智通財經APP獲悉，中信建投證券發佈研報稱，11月中汽協口徑國內新能源車銷量151.2萬輛，同/環比+47.4%/+5.7%；乘聯會口徑新能源乘用車批售144.5萬輛，同/環比+50.3%/+5.6%，滲透率49.0%，環比-2.7pct。級別方面B級及以上佔比環比+6.1pct至55.0%，主要由領克08 EM-P環比+16.7%和小米SU7環比+11.7%帶動；A00+A0級別佔比環比+0.5pct至28.5%，主要由比亞迪海鷗環比+9.5%帶動。預計12月國內電車批售165萬輛(含商用)，同比+38.5%，環比+9.1%，調整全年銷量預期至1291萬輛，看好年終銷量超預期。
中信建投證券主要觀點如下：
中汽協口徑：11月國內新能源車(含商用)產/銷156.6/151.2萬輛，同比+45.8%/+47.4%，環比+7.0%/+5.7%。2024年以來銷量1126.3萬輛，同比+40.3%。
乘聯會口徑：11月新能源乘用車批售/零售144.5/126.8萬輛，同比+50.3%/+50.5%，環比+5.6%/+6.0%，滲透率49.0%/52.3%，環比-2.7pct/-0.6pct。出口8.0萬輛，同比-6.3%，環比-33.3%，滲透率20.2%，環比-6.8pct。2024年以來銷量1064.9萬輛，同比+37.4%。
級別方面，11月A00+A0級新能源乘用車零售銷量佔比環比提升，B級新能源乘用車零售銷量佔比環比顯著提升。A級銷量22.2萬輛，B級及以上銷量57.8萬輛，A00+A0銷量30.0萬輛。其中，B級及以上佔比環比+6.1pct至55.0%，主要由領克08 EM-P環比+16.7%和小米SU7環比+11.7%帶動；A00+A0級別佔比環比+0.5pct至28.5%，主要由比亞迪海鷗環比+9.5%帶動。
車型方面，比亞迪海鷗以5.64萬銷量、3.9%市佔率位居第一。比亞迪秦L DM-i、Model Y、比亞迪海豹06 DM-i依次位列二、三、四名，銷量分別爲5.05/4.66/4.05萬輛，環比+0.8%/+10.2%/-11.7%，市佔率分別爲3.5%/3.2%/2.8%，環比-0.16pct/+0.14pct/-0.55pct。
車企方面，比亞迪(01211)以50.4萬輛銷量繼續穩居第一，環比+0.7%，市佔率34.9%，環比-1.7pct。吉利汽車 (HK:0175)(00175)位居第二，銷量12.2萬輛，環比+12.6%，市佔率8.5%，環比+0.5pct。上汽通用五菱位居。
投資建議：預計12月國內電車批售165萬輛(含商用)，同比+38.5%，環比+9.1%，看好後續銷量持續超預期，調整全年銷量預期至1291萬輛。
風險提示
1)下游新能源汽車產銷不及預期：銷量端可能受到政策波動、需求疲軟影響而不及預期；產量端可能受到上游原材料價格大幅波動、限電、進口限制等影響不及預期，進而影響產業鏈盈利能力和估值。
2)原材料價格上漲超預期：2021年以來原材料價格持續上漲，同時原材料價格階段性出現大幅波動性，價格高位及不穩定性對於終端需求有一定影響，對產業鏈相關公司盈利能力影響較大。
3)鋰電產業鏈重點項目推進不及預期：重點項目的推進是相關公司支撐營收和利潤的關鍵，也是成長性的反映，重點項目推進不及預期將影響當期和遠期業績，同時影響產業鏈穩定性。