前言：
互聯網科技「運營為王」的時代結束了，「技術優先」的認識正在被越來越多的企業所認可。沒有足夠的核心技術，即便是擁有巨大的流量優勢，恐怕也很難持久下去。畢竟利潤當前，沒有技術保障的平台，更多地也只是一個獵物。
騰訊控股（00700-HK）2019年上半年財報，現在看來還是一場流量的盛宴。憑借本身在微信、QQ端的用戶流量，騰訊在遊戲板塊、數字内容板塊等斬獲頗豐，就連員工收入也令人咂舌地達到了平均月薪約7萬。不過，流量的盛宴，總是看不到太多的技術成色。
值得注意的是，在公佈2019年半年報之後，騰訊控股ADR在德國法蘭克福市場下跌5.85%，在美國市場跌4.27%。原因也很簡單，營收不及市場預期，財報難讓投資者滿意。
留足後勁！衝擊下半年業績
縱觀騰訊控股公佈的企業上半年財報，不難看出，隨著調控逐漸放松，騰訊流量優勢在上半年，尤其是二季度迎來了全面釋放。
首先是平台遊戲板塊，2019年二季度，騰訊網絡遊戲收入達到273.03億元，同比增長8%。儘管距離市場預期的295億-309億還有一定的差距。也正是由於此，騰訊控股8月15日、16日持續走低，16日上午開盤後不久曾一度下跌到326元/股。
但是，考慮到遊戲板塊過去一年因為版號下發等原因造成的收入下降，尤其是2019年一季度遊戲板塊移動端、客戶端雙雙下跌的狀況，不難發現，騰訊遊戲板塊業績開始復蘇。
這期間最引人注意的當屬《和平精英》，根據騰訊公佈的數據，《和平精英》自2019年5月推出後，日活賬號人數已經超過了5000萬，而且已經開啓了商業化。
根據Sensor Tower數據統計，《和平精英》上線72小時，僅在ios端的用戶充值就已經超過了1400萬美元。此外，騰訊還推出了「季票」充值體驗，提高玩家的充值付費意願。
其實，所謂的季票服務就是在遊戲里後續的内容更新中，只要玩家購買了季票就可以保證玩家能夠擁有暢玩後續内容的權利。也正因為如此，再加上商業化推出時間較晚，《和平精英》的應收紅利並未在二季度充分釋放。留足後勁，衝擊下半年業績。
而根據統計，在2019年二季度，騰訊一共推出了10款遊戲，如《妖精的尾巴》、《拉結爾》、《一起來捉妖》等，這些遊戲的收入同樣並未在二季度全部釋放。再加上7月份騰訊發佈的《龍族幻想》、《跑跑卡丁車》等遊戲，可以預期，下半年騰訊控股收入有望迎來豐收。
不難看出，隨著遊戲版號發放調控的放松，得益於自身的流量優勢，騰訊遊戲板塊的營收隨即開始復蘇，並將持續較長一段時間。
受益於騰訊流量優勢的並不只有遊戲板塊，騰訊控股數字内容板塊收入達207.73億元，金融科技及企業服務收入228.88億元、網絡廣告收入164.09億元……儘管不能否認相關板塊服務質量的提升，但是在同行之間差不並不大的情況下，流量優勢是顯而易見的。
更何況，作為騰訊營收最重要的收入來源，遊戲板塊一直被騰訊投資者所看重。不過，值得注意的是，在騰訊公佈的二季度財報中，遊戲板塊的營收佔比只有30%左右，遊戲板塊「一家獨大」的收入結構得到改善，金融科技及企業服務板塊成為新的營收增長點。
釋放未來發展格局，流量紅利借助新方式轉化
事實上，收入結構的多元化與騰訊去年以來推進的第三次組織架構調整密切相關。
2018年9月30日，騰訊宣佈啓動戰略升級，將原有的七大事業群調整為六大事業群。調整後的組織架構分佈為：企業發展事業群（CDG）、互動娛樂事業群（IEG）、技術工程事業群（TEG）、微信事業群（WXG）、雲與智慧產業事業群（CSIG）、平台與内容事業群（PCG）。此外，騰訊特别宣佈成立技術委員會，打造騰訊技術中台。
而受益於第三次組織架構調整，騰訊加大在產業互聯網上發力，同時加大對前言科技研發的投入，尤其是「雲和智慧產業事業群（CSIG）」的成立，更是騰訊強化ToB領域佈局的重要體現。其中，也可以看到騰訊高管對於企業未來發展的格局規劃。
具體來看，2019年二季度，騰訊控股「金融科技及企業服務」板塊收入為228.88億元，同比增長37%。這主要得益於平台商業支付的增加，以及騰訊企業雲服務收入的增長。而根據騰訊所披露的數據，2019年二季度，平台商業支付用戶數、商戶數、交易總額等都得到了迅速增長，也正是這些數據向好保障整個金融科技板塊業務較快發展。
在企業雲服務方面，在過去的幾個月，騰訊控股有計劃地擴大銷售隊伍，豐富產品類型，進而將更多的客戶、合同納入到自身雲服務體係。值得注意的是，與阿里雲相似，騰訊雲服務同樣開始向中小型企業用戶進行滲透。
此外，在一向以流量獲取為主要營收增長動力的微信平台，騰訊同樣提出了自己的ToB計劃。在2019年年初舉辦的小程序論壇上，騰訊宣佈出資10億元開展微信小程序雲開發資源扶持計劃。此舉將加速小程序連接產業互聯網的進程，進一步豐富小程序生態。
8月8日，根據微信發佈的《2019「智慧36行」行業發展報告》，2019年上半年，騰訊小程序電商交易量是2018年同期的27倍。蓬勃發展的小程序生態，在騰訊看來更像是打開了通往ToB業務的新渠道。
整體來看，2019年上半年，騰訊在ToB業務領域進步明顯。在持續發力技術研發、銷售團隊建設之外，騰訊控股有意將自身流量優勢與ToB業務進行整合，借助小程序等渠道實現業務增長。而隨著ToB業務的崛起，騰訊業務發展的新格局有望在近幾年成形。
不過，眼下金融科技和企業服務板塊毛利率仍然比較低。數據顯示，2018年二季度，騰訊金融科技和企業服務板塊的業務成本佔比達到了74%。在2019年二季度，這一指標進一步提升到76%，可見騰訊在ToB業務擴張，優化收入結構方面上困難不小。
ToB業務拓展任重道遠，阿里雲優勢明顯
這一點從騰訊企業雲服務增長速度以及整個市場業務佔比可以看出一二。
2018年年報中，騰訊雲業務公開披露的2018年總收入為91億元，較2017年同比增長超過100%。但是在2019年一季度，騰訊金融科技及企業服務的營收同比增長只有44%。二季度，該業務同比增長速度更是下降到只有37%。
在2019年8月，權威分析機構 IDC所公佈的《 2019 Q1中國公有雲服務市場跟蹤報告》中，阿里雲市場佔比為43%，騰訊雲業務市場佔比只有12.3%。可以說，無論雲服務還是金融科技，騰訊要拓展ToB業務，必須要面對阿里巴巴這一最大的競爭對手。
不過，對於長期從事ToB業務的阿里而言，除了淘寶、支付寶已經擁有的近十億C端用戶流量外，阿里巴巴在B端用戶生態和係統的打造上同樣非常宏大。目前，阿里已經針對B端用戶在品牌、商品、銷售、營銷、渠道、製造等十多個要素上全面推進數字化管理和在線交易，並提出「新零售」概念，引導用戶線上線下同步經營。
相比之下，騰訊目前的ToB業務更多地還只是技術支持上，並未能夠將平台流量與B端用戶業務增長進行掛鈎。即便是在微信小程序，也更多地強調平台概念，並未對小程序做直接引流、賦能等，只是提供了一個巨大流量的交易工具和場景。
這就是兩家企業經營特點所在，阿里巴巴更擅長賦能，為企業發展提供一切可能的幫助；騰訊更擅長產品和流量，更像一個交易市場管理者和運營者。
當然，從自身來看，2018年一季度，ToB業務只佔騰訊整體業務的不足22%。2019年二季度這一比例已經上升到26%，業務板塊的成長還是顯而易見的。不過，相較於已經成熟的阿里雲業務和阿里巴巴，騰訊以及旗下金融科技和企業服務業務還需要持續努力。
結語
有一點需要指出，騰訊控股在拓展ToB業務的同時，自身流量優勢並非一點危機也沒有。相反，隨著字節跳動等的崛起，抖音、火山、今日頭條已經開始分搶原屬於微信、QQ的流量資源。更嚴重的是，在AI算法上，字節跳動要比騰訊做的更好。
ToB業務成效增長緩慢，而平台流量優勢又面臨下滑，當傳統的運營套路對業務增長效用不再明顯的時候該怎麽辦？或許，這才是騰訊控股和馬化騰需要認真思索的事情。