智通財經APP獲悉，中金公司發佈研報稱，展望2025年，預期基建實物工作量有望見底回升，但地產新開工和竣工分別受2024年拿地約束、以及受2022年地產銷售大幅下滑影響，大概率仍處於下滑通道，積極政策落地和需求改善間可能存在數個季度的時滯，因此一方面政策預期可能仍是建材交易的核心催化；另外一方面供給端的積極變化將繼續成爲2025年行業基本面演繹的主線。
中金公司主要觀點如下：
消費建材：復甦可期，潛龍在淵。
B端消費建材需求2025年有望受益於財政的進一步寬鬆，但B端龍頭收入徹底反轉可能仍需要看到項目回款明顯改善；消費建材C端需求面臨竣工下行的不利影響，但2025年新房和二手房銷售面積有望接近1:1，有望對中期需求構成較強支撐。綜合來看，基本面的改善仍需要數個季度，政策預期仍是消費建材的交易的主線，建議政策密集期關注進攻性標的，充分抓取超額收益；政策平淡期更看重安全邊際，以穩健標的爲主，建議關注北新建材、偉星新材、三棵樹、東方雨虹、鴻路鋼構、堅朗五金等。
水泥：2025年需求有支撐，供給看錯峯，價格有望逐漸修復。
化債政策有望對2025年水泥需求預期形成有力支撐。此外，行業也在期待更多的供給端改革政策，如碳交易、產能補充置換等，供需端雙重積極政策預期驅動下，龍頭不斷推動行業反內卷、進行錯峯提價，2025年預期價格中樞相對於24年將繼續有明顯改善。建議關注海螺水泥、華新水泥、上峯水泥、華潤建材科技、冀東水泥。
玻纖：復價後漸趨穩定，2025年關注結構性機會。
2025年預期全球玻纖需求有望保持中低個位數增長。在經歷了2H22以來的激烈價格競爭和2024年3月以來的成功復價後，存量廠商投產存在一定默契度，預期新投產線均會有與之匹配的冷修計劃，新產線並不會大幅度擾亂市場價格。預期2025年行業有望維持供需相對平衡，粗紗、電子布噸淨利在2024年基礎上有望逐漸上修；建議關注中國巨石、長海股份。
玻璃：低谷也是出清機會，龍頭優勢持續彰顯。
中金地產組預期2025年房屋物理竣工面積同比下滑13%(悲觀情形可能下滑16%)，因此判斷2025年行業需求可能繼續下滑，但2025年可能是行業中小企業集中出清的大年，供給端的收縮和出清有望爲行業築牢底部，並在需求走出低谷後推動行業供需面迴歸健康，成本具備強競爭力、深加工業務結構均衡的龍頭企業盈利有望改善。建議關注旗濱集團、信義玻璃、金晶科技。
盈利預測與估值
維持覆蓋公司盈利預測、目標價和評級不變。
風險提示：政策不及預期風險，需求持續向下風險，原材料上漲風險。