智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，儲能是電新板塊增速最快的環節之一，最爲看好，當前儲能板塊的估值並未體現出這種超出行業的溢價。大儲呈現區域性爆發，中東市場大項目頻頻出現，美國市場進入搶裝節奏，歐洲大項目從規劃進入落地階段，拉美、澳洲均有GWh級項目開始招標;戶儲方面，巴基斯坦、烏克蘭、尼日利亞、印尼、南非等有一定經濟基礎的人口大國面對電力供應短缺，需求輪番爆發。盈利能力方面，海外仍是高毛利市場，單價較國內高出0.2-0.6元/Wh不等，預計新興市場“以量換利”仍將給上市公司貢獻較大的業績彈性;戶儲則取決於成本控制能力、產品迭代能力、細分市場開發能力等，不斷髮掘新需求創造高毛利。
中信建投主要觀點如下：
預計儲能是2030年以前CAGR新能源當中增速最快的賽道
預計2024-2030年期間，全球電網、儲能、風電、鋰電、光伏、氫能環節需求CAGR分別爲4.9%、33.4%、15%、17.1%、13.5%、72.6%，其中儲能是增速最快細分環節，氫能雖遠期空間大，但需求具有較大的不確定性。
儲能市場空間：預計明年市場空間超2000億元
全球增速：預計今年全球新增儲能裝機在160GWh以上，明年預計國內市場繼續維持較高增速，美國市場進入搶裝節奏，歐洲地區規劃逐步落地，中東市場大項目頻頻，預計全年新增裝機在250GWh以上，增速60%以上。
市場空間：考慮儲能系統適當降價，則預計2025年儲能市場空間超過2000億元。
儲能：增速最快環節，大儲、工商儲多點爆發、戶儲主要看新興市場
儲能是電新板塊中增速最快的環節
核心觀點：儲能是新能源板塊增速最快的環節之一。儲能的核心邏輯在光儲平價趨勢下儲能經濟性凸顯。需求方面，大儲呈現區域性爆發，中東市場大項目頻頻出現，美國市場進入搶裝節奏，歐洲大項目從規劃進入落地階段，拉美、澳洲均有GWh級項目開始招標;戶儲則呈現點狀，巴基斯坦、烏克蘭、尼日利亞、印尼、南非等有一定經濟基礎的人口大國面對電力供應短缺，需求輪番爆發。盈利能力方面，海外仍是高毛利市場，單價較國內高出0.2-0.6元/Wh不等，預計新興市場“以量換利”仍將給上市公司貢獻較大的業績彈性;戶儲則取決於成本控制能力、產品迭代能力、細分市場開發能力等，不斷髮掘新需求創造高毛利。
美國市場：高毛利溢價市場，2025年開始搶裝
預計美國市場今年裝機接近40GWh：2024年9月新增表前裝機862.2MW/2605.8MWh，功率規模同比增長45.5%，環比下降10.3%。1-9月共新增併網6636.3MW，同比+51.6%。考慮3h以上的平均時長，預計美國市場今年新增裝機35-40GWh。
預計明年美國市場裝機60GWh以上：在26年將儲能電池“301”關稅從7.5%提升至25%的預期下，預計2025年美國市場將出現搶裝，新增裝機有望超過60GWh。
美國仍爲溢價最高的儲能市場：目前美國市場新簽訂單價格摺合仍在1.2元/Wh以上，毛利在40%以上，美國市場門檻較高，預計維持高毛利。
中東市場：國家投資爲主，體量大競爭較激烈
沙特NREP計劃投資大量可再生能源：沙特制定了到2030年可再生能源裝機容量達到9.5GW的目標，2019年該計劃大幅上調至58.7GW，其中光伏裝機量達40GW。2023年底，沙特宣佈計劃每年增加20GW發電裝機，2030年發電裝機目標上調至130GW。
預計明年中東交付超30GWh：中東以國家投資的大項目爲主，目前來看，已有沙特SEC一期2GWh(BYD中標)、二期7.8GWh(陽光中標)、三期10GWh(正在招標)，SPPC 8GWh，此外阿聯酋正在招標20GWh數據中心配儲，明年交付有望過30GWh。
中東市場競爭較激烈：由於體量大，時長較長，採用國際招標形式，中東市場單價在0.6-0.8元/Wh左右，單價相對較低但仍較國內高。
風險提示
光儲：1、上游原材料放量，中游製造業加速擴產，導致行業競爭加劇。當前主產業鏈各環節產能規模較大，且有部分新玩家計劃擴產，若後續原材料充足，且各環節擴產均能落地，預計行業競爭可能會加劇;2、電網消納等環節出現瓶頸導致行業需求不及預期的風險。中美歐近年來新能源裝機併網速度較快，可能會對電網消納能力造成一定衝擊，從而可能會使得光伏新增裝機增速放緩;3、新技術快速擴散導致盈利能力下降的風險。目前光伏行業TOPCon電池擴大計劃規模較大，如果後續行業擴產提速且各玩家之間差距不大，那麼可能會造成TOPCon盈利能力下降的風險。