在財華社《都不看好的沃爾德金剛石，反而成了科創板近期的王者》文章我們通過對沃爾德金剛石的分析得出了市值小、發行市盈率低是股價短期表現的關鍵，雖然這個標準放在非科創板IPO的企業中是不合適的，但是這兩個因素在科創板企業之中就是能起到作用。
今日要分析的交控科技亦是如此，自2019年7月22日開板至今（2019年8月4日），最大漲幅為165%，而交控科技在這段期間最低的市值是2019年7月22日產生的，即38.4億，同時在財華社《從25家科創板上市企業看投資機遇、2440牛市與新時代的開啓》文章中我們已經知道交控科技發行價16.18對應的市盈率僅為43.03，這樣的市盈率水平是25家中倒數的，所以在這兩個因素都具備的前提下在短期其能夠獲得165%的漲幅是令人不驚訝的。
現在的關鍵如沃爾德金剛石一樣，其是否具備長期投資價值，如果不具備那麽是原因導致的，同時需要什麽條件才能夠讓其具備這樣的投資價值？
截止今日，按照58元每股的價格測算，其對應的靜態市盈率為140.6，顯然這個市盈率水平高並且相對於發行之初有了很大的提升，作為價值屬性來看其讓人一開始便只敢遠觀不敢近玩。
進一步觀察，交控科技是一家國企，背後的重要股東依次是北京人民政府和北京交通大學，以及在北京交通大學有數年教學經驗的郜春海和他的「交大團隊」，所以這家企業從一開始的身份就不同於以往財華社分析的其他科創板企業。
有意思的是，雖然是國企但是這群管理團隊的薪酬水平並不低，放在28家科創板註冊公司中是中等偏上的水平，雖然公司並沒有給出解釋，但是依據財華社的分析，我們看到交控在2010年在國内首次實現了自主CBTC技術的應用，而2010年以前，國内城市軌道交通信號係統與國外有顯著差距，cbtc核心技術由西門子、阿爾斯通、泰雷茲壟斷，但是由於國外廠商難以滿足國内用戶的建設速度快、客流密度大、發車間隔小等需求，交控順勢並掌握cbtc技術在北京亦莊線實現工程應用。
而國内同行通號國鐵、華鐵技術、眾合科技、卡斯柯則是分别在2015年、2016年、2016年和2017年才實現了自主技術的工程應用，時間上大幅的提前，也反應郜春海和他的交大團隊在城市軌道交通信號係統有著深厚的科研實力。
正是基於這樣的研發能力，交控目前是國内十二家城市軌道交通信號係統總承包商之一、行業内國產廠商龍頭、多項行業標準制定的重要參與者。
目前，交控的核心業務為信號係統項目總承包，2016-2018年間的營收佔比分别為96.85%、96.03%和94.52%，其餘的則是維修保護和零星銷售業務，而具體的信號係統產品種類上，交控以cbtc自主技術為核心，進行了i-cbtc（互聯互通列車運行控制係統）、fao（全自動運行係統）等產品創新形成了3條產品線，同時將cbtc的應用範圍拓展至重載鐵路和既有路線改造市場。
根據中國城市軌道交通協會的統計，截至 2018 年末，全國 35 個城市共開通 187條線路。截至招股說明書簽署日，交控的信號係統在 8 個國内城市的 12 條線路全線開通運營，並在為16個國内城市的21條在建線路提供信號係統。在國際化業務方面，交控目前已經承接了越南河内的吉靈-河東線路（CBTC 係統新建線路的價格約為800-1200 萬元/公里）。
此外從這幾年信號係統招標的披露情況來看，交控的中標能力及市場份額也匹配得上其作為國内CBTC技術領先的身份。
目前該領域的國際前沿技術為VBTC，這是城市軌道交通信號係統的第五代產品，其突破了CBTC係統中地面指揮列車的控制模式，採用基於分散自律的列車控制和人工智能環境感知等技術，實現列車的自動化運營與防護，從而無需在軌道沿線、車站安裝大量的檢測和指示設備。車車通信係統主要依靠車載設備發揮列車控制功能，可以實現更高密度的行車小間隔列車集群控制、虛擬連掛、自適應防護對向行車、應對早晚潮汐客流、非對稱時刻表等運營調度需求。在大幅減少軌旁和車站設備後，信號係統的維護、調試、改造和大規模網絡化部署也更為方便。
阿爾斯通、泰雷茲均已經開始基於車車通信的列車控制係統的研發，交控科技目前是處於與國外廠商同步開展了車車通信的理論研究工作的水平。
而面對來自西門子、阿爾斯通、泰雷茲外資廠商的競爭，從較低的故障率可以看出交控的技術實力是毋庸置疑的，所以面對未來新技術的佈局，以及國内外同行的競爭，無論是從技術實力上還是公司股東所持有的資源上，交控科技都是城市軌道交通信號係統領域的王者，所以如果交控科技的投資人面臨風險，那更多是來自二級市場端情緒上的風險。
從這兩年的營收淨利潤增速情況來看，按照58元每股的價格測算，其對應的靜態市盈率為140.6，這顯然已經透支了交控未來幾年的成長，同時雖然公司是行業的龍頭，但是這個行業的淨利率水平並不高，在2016-2018年間，其淨利率分别為5.98%、5.01%和5.68%，同時我們可以看到作為為數不多可以與交控科技相比較的企業眾合科技，其市值依然處在一個較低的水平：
所以，在面對目前2.5倍於眾合的交控科技，財華社認為交控科技的中期風險是非常大的，而短期風險取決於市場對於科創板上市企業的情緒能夠延續多久，從市場近期的整體走勢與科創板25家企業的整體走勢對比來看，兩者是背離的，而這種背離顯然是不可持續的，市場走勢對於科創板就是巨大的地心引力，短期而言由於情緒給予的加速度可能會使之偏離軌道，但這個加速度是越來越低的，投資者需要意識到其中的風險。