智通財經APP獲悉，進入2025年，德國將面臨提前選舉、與美國的貿易緊張局勢以及可能出現的經濟衰退。對於債券投資者來說，這將是又一個強勁回報年的完美配方。彭博德國債券指數預計到2024年回報率將達到1.5%，連續第二年跑贏美國和英國債券。摩根大通分析師在最近的一份報告中寫道，經濟疲軟可能會導致歐洲央行明年進一步降息，這對德國國債來說是個好消息。
以下四張圖表概述了看漲德國國債的理由。
跨大西洋收益率差異
唐納德•特朗普贏得大選促使人們押注美債收益率將在更長時間內保持在較高水平，以支撐更擴張性的財政政策，而歐洲利率將繼續下降。因此，投資者持有美國10年期國債對德國國債的需求溢價正迅速接近2019年以來的最高水平。
瑞穗國際公司的策略師伊芙琳·戈麥斯-列奇蒂說，“與歐元區相比，美國處於更有利的地位，”“鑑於基本面分化，我們預計脫鉤主題將在2025年繼續存在。”
倫敦-法蘭克福收益率差異
英國前首相利茲•特拉斯(Liz Truss)在2022年公佈預算案後，英國債券遭受重創，10年期英國國債相對於德國國債的收益率升至1990年以來的最高水平。當前利差再次接近這一水平，但這一次，德國國債收益率在美國大選後暴跌近0.5個百分點，成爲推動因素。
實際增長甚微
實際收益率(剔除名義債務中的通脹因素，是經濟增長前景的一個指標)顯示，德國經濟前景黯淡，這爲更大幅度的降息提供了理由。美國增速以近2%的速度飆升，而德國的實際利率卻停留在0.0%至0.5%的狹窄區間內。
鴿派押注
最近幾周，貨幣市場加大了對歐洲央行降息幅度的押注。交易員現在預計，在上週降息之後，歐洲央行到明年年底將降息近5次，每次爲25個基點。另一方面，美聯儲和英國央行預計只會降息三次。