智通財經APP獲悉，國金證券發佈研報稱，個人養老金制度迎來全國推廣，預計10%及以上稅率人羣爲個人養老金客羣，預計年繳存額有望超1500億元。目前，在36個試點城市或地區中，一線城市試點效果較好，運行兩週年，個人養老金開戶人數穩步增長，但實際繳費率與繳費額均有待提升。可投資產品的豐富有望大幅提升個人養老金制度的吸引力，同時領取辦法繼續完善、領取情形增加，居民參與意願有望增強。
事件：2024年12月12日，人社部、財政部、國家稅務總局、金融監管總局、證監會發布《關於全面實施個人養老金制度的通知》。
國金證券主要觀點如下：
一是實施區域由36城推廣面向全國。
2022年11月25日，人社部宣佈個人養老金制度啓動實施，首批在北京、上海、廣州、西安、成都等36個城市或地區先行試點，此次《通知》明確自12月15日起，在中國境內參加城鎮職工/城鄉居民基本養老保險的勞動者，均可以參加個人養老金制度並享受稅收優惠政策。
二是優化產品供給，產品種類進一步豐富。
《通知》明確在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品的基礎上，將國債納入個人養老金產品範圍；將特定養老儲蓄、指數基金納入個人養老金產品目錄，推動更多養老理財產品納入個人養老金產品範圍；鼓勵金融機構研究開發符合長期養老需求的個人養老儲蓄、中低波動型或絕對收益策略基金產品等金融產品，合理確定個人養老儲蓄的期限和利率。可投資產品的豐富有望大幅提升個人養老金制度的吸引力，居民參與意願有望增強。
三是提高管理服務水平。
明確提出參加人在商業銀行通過個人養老金資金賬戶線上購買商業養老保險產品的，取消“錄音錄像”要求，保險產品購買流程的複雜程度大幅下降，與其他金融產品看齊，佔比有望繼續提升。
四是完善領取辦法，增加領取情形。
除達到領取基本養老金年齡、完全喪失勞動能力、出國(境)定居等領取條件外，新增參加人患重疾、領取失業保險金達到一定條件或者正在領低保時可以申請提前領取個人養老金，資金安排更加靈活，有利於增強居民參與意願。
運行兩週年，個人養老金開戶人數穩步增長，但實際繳費率與繳費額均有待提升。
截至2023年末，個人養老金繳存金額約280億元；截至2024年6月初，個人養老金賬戶開立人數超6000萬人(2022年全國納稅人口爲6512萬人)，但預計實際繳費率與人均儲存金額仍處低位，“空戶”難題待解決(據截至2023年3月的統計數據，繳存率29.6%+，人均儲存水平2022元，繳存總額/繳存人數)。
分區域看，一線城市試點效果較好。
截至今年9月末，北京開立個人養老金賬戶531.8萬戶，繳存資金114.2億元，戶均繳存金額2147元(繳存總額/開戶人數)，上海累計開戶近500萬戶，繳存金額超過110億元，戶均繳存金額2200元左右，深圳累計開戶434萬，累計繳存資金41.36億元，戶均繳存金額953元；截至10月末，廣州市個人養老金開戶數達到488萬戶。
個人養老金迎全國推廣，預計年繳存規模有望達到1563億元。
考慮到個人養老金在“EET”模式下，領取時需補交3%個稅，因此預計10%及以上稅率人羣方爲個人養老金客羣。國家稅務總局稅收數據顯示，2023年納稅人羣中60%以上僅適用3%的最低檔稅率，因此預計參與個人養老金僅對2605萬納稅人有較大吸引力(6512萬*40%)，以人均6000元繳存金額測算，預計個人養老金規模有望達到1563億元/年。
風險提示 ：權益市場波動； 長端利率大幅下行； 宏觀經濟復甦不及預期。