近期股票市場圍繞AI的投資焦點，從股價與估值均處歷史最高位的半導體全面轉向軟件股。“AI大牛股”AppLovin(APP.US)，以年內股價高達800%遠超英偉達的勁爆漲幅，以及井噴式增長業績推動資金圍繞AI的狂熱投資浪潮從英偉達等半導體巨頭轉向與AI密切相關的軟件股，這也是美國與歐洲股市，以及港股、A股市場AI應用端領軍者們股價在近期大幅飆升的核心邏輯。
從賽富時、ServiceNow、Palantir以及AppLovin等軟件巨頭們的AI創收數據以及業績展望來看，圍繞軟件股的投資熱潮絕非“無腦炒作”，而是市場押注軟件公司們在史詩級AI熱潮之下未來將有比當前強勁數倍的業績數據作爲核心支柱，軟件股有望繼續引領AI投資熱浪，且業績增速強勁的那些公司股價曲線有望復刻自2022年10月以來史詩級暴漲1000%的“英偉達式狂飆曲線”。
AI領域“賣鏟人”英偉達連續多個季度無與倫比的業績，ChatGPT風靡全球，Sora重磅問世，以及“AI代理”掀起AI應用巨浪，或意味着人類社會2024年起逐步邁入AI時代。12月8日晚，在螞蟻集團20週年年會上，久未公開露面的馬雲現身螞蟻園區，他在講話中重點提到：“20年前，互聯網剛剛到來的時候，我們這一代人很幸運，抓住了互聯網時代機遇。未來20年，AI時代能帶來的改變將超出所有人的想象，因爲AI會是一個更加偉大的時代。”
而AI應用軟件，無疑是具備劃時代意義的生成式AI——即ChatGPT背後核心技術，滲透進人類生活的核心載體，能夠實現突破式提升企業經營效率以及個人工作、學習效率。AI應用軟件領域包括所有使用人工智能技術，尤其是生成式AI解決實際問題的軟件產品，具備自然語言處理、預測分析、高效率解決使用者疑問或者自動化繁瑣任務等能力，可以直接爲企業或個人提供實際價值，例如提高效率與優化繁瑣工作流程。
從目前技術軌跡來看，AI應用軟件的發展方向集中於“生成式AI應用軟件”(比如ChatGPT、Sora以及Anthropic推出的Claude等火爆全球的AI應用)，以及AI功能從聊天框式一問一答轉向“自主執行各種繁瑣與複雜任務的AI代理”，比如賽富時“Agentforce”，微軟 Dynamics 365系列所嵌入的AI Agent。 這兩大方向既是AI技術進步的標誌，也代表未來AI全面革新的主線。其中，AI代理極有可能是2030年前AI應用大趨勢，AI代理的出現，意味着AI在2024年開始將從信息輔助工具演變爲高度智能化的生產力工具。
不再是噱頭! AI開始爲軟件公司業績作出貢獻
OpenAI宣佈從當地時間12月5日開始，舉辦12場有關最前沿AI應用的網絡直播，從已發佈的直播內容來看，這些創新活動充分展示AI領域的前沿應用及未來發展方向。通過這些發佈會，OpenAI以一系列重磅AI應用向全球證明，AI絕非虛無縹緲的噱頭，AI時代不僅已經到來，而且正在快速重塑企業經營效率以及勞動生產率，這也是爲什麼OpenAI每次發佈新內容後，AI應用端領軍者們股價都迎來一波強勢上攻行情。
從已經進行的直播來看，OpenAI展示了多款具有革新意義的AI應用，在企業與個人用戶端都能引起熱議， “AI信仰”再次席捲世界。比如能力比肩各領域最頂級專家的推理大模型o1滿血版本以及進階模式;備受全球創作者期待的文本生成視頻工具Sora正式亮相;OpenAI“強化微調”也重磅登場——使用極少訓練數據即在特定領域輕鬆地創建頂級專家級別的AI大模型。
其中， Sora的文本生成視頻能力，不僅展現其在內容創作領域的卓越潛力，更意味着它具備基於物理世界進行全方位動態化模擬與仿真的能力。這項技術對科研創新進程以及超級工程的前期虛擬建模具有重要推動作用，能夠支持龐大複雜的模擬與仿真工程，顯著提高研究效率、降低企業成本，併爲解決現實世界的衆多複雜問題提供了一個高度靈活和可擴展的工具平臺。
如果說OpenAI展示的這些AI領域最前沿的AI應用僅僅是雄心勃勃的藍圖，還沒有產生可觀的營收數據，那麼以下這些軟件行業領軍者們，可謂依靠它們旗下的各種AI應用產生遠超市場預期的“AI營收”，標誌着AI應用至少在企業應用端即將來到大規模普及時刻;個人應用則處於爆發增長，但是規模還無法與企業級創收相提並論。隨着它們的旗艦AI應用後續迭代至與OpenAI最前沿應用幾乎齊平的等級，以及AI代理加速推進，AI貨幣化輪廓愈發清晰且呈現井噴增長。
專注於客戶關係管理軟件(CRM)領域的雲軟件巨頭賽富時(CRM.US)，憑藉AI應用軟件帶來的營收增量，最新公佈的季度業績數據超出市場預期。在連續多個季度業績令人極度失望後，截至10月31日的第三財季該公司銷售額實現同比增長8.3%，達到94.4億美元，高於華爾街分析師平均預期的約93.5億美元;賽富時預計截至1月的下一財季，銷售額區間大約爲99億美元至101億美元，意味着同比增長7%至9%。這家美國老牌軟件巨頭業績“煥發新生”般重拾增長曲線，以及管理層對未來的積極展望，無疑大幅增強投資者們對於該公司大肆宣傳的AI應用軟件戰略將提升實際業績的信心。
賽富時是客戶關係管理類雲軟件的老牌龍頭，自今年以來持續加碼佈局AI應用軟件，並且從近幾個季度財報能夠明顯看出賽富時在人工智能算力基礎設施上(主要是英偉達AI GPU)的龐大支出，終於開始產生業績貢獻，旗下AI應用軟件產品加速滲透至各大企業端客戶，並且該公司推出的“AI代理”已經在企業客戶羣體顯示出旺盛需求，這些都是該公司業績與展望均呈現積極增長態勢的核心邏輯。賽富時今年以來股價大漲35%遠超標普500指數，漲幅幾乎集中於今年下半年，目前股價徘徊於歷史最高位附近，市值高達3400億美元。
賽富時執行副總裁邁克·斯賓塞近日接受採訪時表示，賽富時已經簽署了與該公司AI代理產品——Agentforce相關的“大量”企業端交易。他補充表示，這些交易仍然是初步進行，未來增長預期非常樂觀，不過需要一段時間才能體現在公司業績報告中。
聚焦於“AI+數據分析”的數據軟件巨頭Palantir (PLTR.US)堪稱“AI大牛股”，今年以來股價屢創歷史新高，今年迄今漲幅高達322%。Palantir三季度營收大幅超過分析師預期，並上調當期營收展望，主要因美國聯邦政府以及企業對其基於生成式AI的應用軟件需求愈發旺盛。PalantirQ3營收7.26億美元，同比超增長30%，遠超預期，淨利潤幾乎翻番創下該公司新高;更重磅的是，Palantir 預計2024年美國商業營收將大幅增長超 50% 。
Palantir的生成式AI平臺“AIP”與Palantir現有數據分析軟件生態系統全面集成，客戶可以通過簡單問答的方式調用Palantir核心模塊和功能，使企業組織能夠有效地將生成式人工智能應用於數據分析，提高洞察力和運營效率。該平臺支持一系列人工智能技術驅動的應用，從物料短缺自動化管理、物流和供應鏈優化到預測性維護和威脅檢測等複雜算力場景。
專注於提供雲計算平臺幫助企業高效優化數字工作流程的軟件巨頭ServiceNow(NOW.US)股價近期同樣屢創新高，今年以來股價漲幅高達62%，市值已經高達2366億美元。生成式AI加持之下ServiceNow實現強勁的業績增速，與該公司幾乎所有的軟件行業同行一樣，ServiceNow正在將生成式人工智能功能融入到其產品中，並提供這些軟件工具的更昂貴的訂閱版本。
在全球企業紛紛斥巨資佈局AI技術的這股狂熱浪潮之中，ServiceNow憑藉嵌入生成式AI的升級化雲計算軟件服務，以及通過Now Platform支持開發者基於平臺開發自定義模式的類似ChatGPT生成式AI應用，獲得衆多企業用戶青睞，推動該公司自2024年以來的季度業績實現比近幾年平均水平強勁得多的增幅，該公司截至9月的第三季度總營收同比增長22%，達到27.97億美元。在生成式AI所帶來的強勁需求之下，該公司預計第四季度的預訂銷售額有望同比增長21.5%，高於華爾街預期。
移動廣告營銷與移動應用技術開發公司AppLovin(APP.US)，今年以來股價漲幅高達驚人的750%遠超AI芯片霸主英偉達，乃當之無愧的“超級大牛股”。利用基於生成式AI的廣告軟件方案，AppLovin能夠在海量廣告拍賣之間，出色完成供應和需求的高效匹配。該公司重磅推出AI廣告引擎模型AXON 2.0，並基於此研發了智能廣告軟件方案，AppLovin同時面向廣告商和應用程序開發者提供“AI+廣告營銷”服務。
隨着覆蓋人工智能硬件基礎設施以及AI大模型方面的AI算力資源與應用軟件端部署逐漸成型，AppLovin開始爲全球企業提供基於人工智能技術的“AI+廣告營銷方案”，涵蓋包括用戶觸達、流量變現、廣告創意設計、營銷數據檢測等功能的廣告營銷生態。11月7日，AppLovin發佈的三季報大超市場預期，單季營收約爲11.98億美元，同比增長39%;淨利潤則高達4.34億美元，同比猛增300%，該公司甚至預計年度營業利潤率有望翻番。
不同於以上軟件巨頭們聚焦於具備實際用途的AI應用軟件，亞馬遜(AMZN.US)與微軟(MSFT.US)這兩大雲計算領軍者全面聚焦於佈局與生成式AI相關的B端以及C端應用軟件開發者生態，旨在全面降低各行各業非IT人士開發AI應用的技術門檻。提供類似AI應用軟件開發平臺的軟件巨頭還包括中國雲巨頭阿里巴巴(BABA.US)以及美國“藍色巨人”IBM( IBM (NYSE:IBM).US)，ServiceNow也具備類似的一站式開發平臺。
亞馬遜市值已高達2.4萬億美元，超越谷歌，位列全球第四，今年以來股價屢創新高，今年迄今股價漲幅高達50%，對於一家市值超萬億美元的巨頭來說這種漲幅很罕見。亞馬遜AWS在雲計算領域的市佔率遙遙領先其他參與者，這也使得AWS推出的AI應用軟件開發生態——Amazon Bedrock吸引龐大的企業客戶以低技術門檻模式一站式開發各類AI應用。第三季度亞馬遜雲計算業務部門AWS營收同比增長19%至275億美元，在Amazon Bedrock與Iaas+SaaS聯合推動之下，該雲計算部門營收同比增速已經連續5個季度加快。
AI代理——軟件公司未來的最強“創收引擎”
企業們對於提高效率和降低運營成本的迫切需求，在近期可謂極大力度推進AI代理的廣泛應用。AI代理能夠自動化重複性任務、基於無比強大的AI大模型實現大數據分析與彙總，並且提供實時的監控洞察報告以及在極短時間內對極端的複雜情況做出合適決策，從而提升企業經營效率。對於個人學習與工作效率來說，也是基本類似的增效邏輯。AI代理還能夠高效率參與全球各領域大型項目從藍圖規劃到落地的全階段，大幅加快項目進度。
軟件巨擘賽富時在財報中表示，該公司力爭不久後將其人工智能戰略轉向名爲“AI代理”最前沿AI應用工具，這種當前最熱門的AI工具核心目的在於在沒有人工監督的情況下完成客戶支持或銷售開發等人工任務，甚至能夠參與軟件開發工程等大型任務。這家老牌軟件巨頭於10月正式推出爲“Agentforce”的聚焦於AI代理的軟件服務產品，初步的產品定價約爲每次AI Agent對話2美元。
該公司最新推出的Agentforce是一個全新的人工智能軟件綜合平臺，具備高度可定製屬性，旨在提供高度可定製化的獨立自主型AI代理，其AI推理能力以及自動化完成複雜且繁瑣任務的能力遠超Einstein Copilot，能夠連接企業數據並在銷售、服務、市場營銷等多個領域中輕鬆自動化執行各種任務。Agentforce允許用戶創建完全自主的AI代理，這些代理能夠獨立執行復雜任務，且全程無需持續的人類干預。這些代理能夠利用企業數據以及賽富時核心應用軟件體系來進行決策，能夠處理從簡單到極度複雜的多類型任務。
來自花旗的分析師泰勒·拉德克在近日發佈的一份報告中，對於賽富時發展前景評論道：“賽富時的AI代理工具開始取代傳統的客戶關係管理軟件(CRM)敘事邏輯。”
根據調研機構MarketsandMarkets的最新預測報告，人工智能代理市場規模預計將從 2024 年的僅僅 51 億美元大幅擴張至 2030 年的大約 471 億美元，期間複合年增長預期高達 44.8%。該機構表示，使用 AI 代理，企業可以自動化各種非常複雜的流程並減少人工干預以避免頻繁出現的人爲錯誤，AI 代理與企業級內部自動化工具的集成將實現從制定產品銷售方案到售後服務的一站式AI處理，大幅提升企業經營效率。
該機構還表示，隨着人工智能代理在理解和生成人類語言方面的能力越來越強，它們可以處理與用戶之間極度複雜且更細緻的情境感知交互，並且具備堪比某領域最頂級專家的強大實力，從而在客戶服務、醫療保健和金融投資顧問等行業得到更廣泛應用。
Grand View Research最新預測顯示，2024 年全球 AI 代理市場規模預計僅爲 54 億美元，預計 2024 年至 2030 年的複合年增長率將高達 45.1%，即2030年有望擴張至503億美元，意味着如果未來需求更加炸裂，翻十倍非常有可能。該機構指出，一站式自動化需求指數級增加、自然語言處理技術不斷進步以及個性化客戶體驗需求的不斷增長是推動這一市場增長的主要因素，疊加亞馬遜與微軟等巨頭們的雲端AI應用軟件開發平臺有望被企業與個人廣泛採用，將使得企業部署 AI 代理變得更加容易且經濟高效。
軟件股集體開啓“股價暴走模式”?
財報季所呈現出軟件公司創收規模，相比於未來龐大的市場規模，可謂“冰山一角”。聚焦於AI應用軟件的軟件公司們甚至有可能是這股“AI投資浪潮”至少2028年之前的最大贏家 之一，按照IDC預期，2024年至2028年之間，AI應用所帶來的創收規模可能遠超英偉達、博通以及SK海力士等半導體巨頭們所在的AI基礎設施領域的創收規模。
紐約梅隆銀行首席執行官羅賓·萬斯當地時間週三表示，這家美國銀行業巨頭正加碼投資人工智能和數字資產服務，以增強其向客戶提供解決方案的能力;萬斯引入了新的領導團隊，專注於實時數字支付和人工智能等領域增長，同時提高經營效率。
根據一項對 800 名大型企業商業領袖的調查，過去一年來，圍繞生成式AI的應用軟件已迅速滲透到企業的各類日常經營工作中，從信息技術擴展到人力資源等領域，AI不再是簡單的炒作噱頭。根據賓夕法尼亞大學沃頓商學院和營銷諮詢公司 GBK Collective 的報告，約 72% 的企業決策者報告稱，他們每週至少使用一次生成式AI，這一數字遠高於調查第一年 2023 年的 37% 。
根據知名研究機構IDC《全球人工智能和生成人工智能支出指南》的一項最新預測，該機構預計到 2028 年，全球人工智能 (AI)相關的支出(重點包括人工智能支持的應用、AI 芯片等人工智能基礎設施以及相關的 IT 和商業服務)較當前將至少翻番，預計將達到約 6320 億美元。
IDC預計全球人工智能支出將在2024-2028年的預測期內實現29.0%的複合年增長率(CAGR)。IDC重點指出，AI應用軟件或者AI應用程序未來幾年將是最大規模的人工智能技術支出類別，在預測報告中佔整個人工智能預測市場的一半以上。
華爾街對於賽富時、AppLovin、ServiceNow以及亞馬遜等軟件巨頭的股價漲勢預期也在不斷上調。JMP Securities將該機構對於股價屢創新高的賽富時目標價大幅上調至425美元，意味着股價處於歷史最高位的老牌軟件巨頭中短期內還能漲27%;Oppenheimer予以AppLovin 480美元目標價，意味着今年漲幅超700%的AppLovin未來幾個月有望繼續暴漲超50%。
展望2025年以後，華爾街似乎更加看好軟件股在AI應用軟件，尤其是AI代理催化之下的投資前景。華爾街金融巨頭美國銀行在近期發佈的一份研報中指出，隨着AI應用向B端以及C端全面普及，市場焦點也從英偉達等半導體巨頭轉移到到AI投資熱潮的第二階段，即聚焦於生成式AI以及AI代理的軟件股，以及網絡端設備、電力供應設備以及液冷設施等數據中心基礎設施提供商。
“不要低估AI在這個階段的短期顛覆潛力，整個AI投資領域，特別是軟件股，市場不太可能完全定價。隨着軟件“AI時刻”到來，AI貨幣化預計將在2025年開始，並在2026年隨着企業採用加速而變得具有意義。”美國銀行在報告中寫道。
美國銀行指出：“隨着企業AI滲透規模在2025年開啓並在2026年加速，未來幾年市場關注點將轉移到AI受益者的第二階段，特別是軟件公司。預計AI代理引領的新浪潮將催化加速開發和部署AI驅動的應用，以及工業和商業機器人，這可能會比投資者預期的更早地改變全球生產率。”