FX168財經報社(亞太)訊 自2022年以來，美聯儲一直在與通脹進行鍼鋒相對的鬥爭。好消息是，他們可能正在逐步取得勝利。壞消息是，儘管近期採取降息措施以防止經濟停滯，但利率幾乎沒有明顯下降。對於資金緊張的消費者來說，利率未來的變化至關重要。
美聯儲陷入雙重使命的困局
美聯儲是美國的中央銀行，由1913年國會法案設立。其最初主要職責是增強美國銀行體系的穩定性。
1977年的《聯邦儲備法》對美聯儲的使命進行了調整。20世紀70年代，經濟面臨兩個主要問題：高通脹和經濟增長疲軟。這種「滯脹」促使國會明確重申美聯儲的目標：實現「最大就業、價格穩定和適度的長期利率」。
美聯儲追求充分就業和價格穩定的目標通常被稱爲其「雙重使命」。根據經濟狀況的不同，美聯儲有時可能會優先考慮其中一個目標。
過去四年中，已經看到了這一點的體現。在後疫情時期，2021年和2022年的通脹飆升至數十年來的最高水平。爲了應對這一局面，美聯儲在2023年將短期利率提高到5.50%，並維持該水平超過一年，以確保通脹確實得到遏制。
今年9月通脹大幅下降後，美聯儲公開市場委員會（FOMC）啓動新的降息週期，將短期利率下調50個基點（即0.5個百分點）。這種大幅降息較爲罕見，除非經濟正面臨重大金融危機。Ned Davis Research指出，自1970年以來，只有一次非衰退時期的降息週期以50個基點的降息開場，即1984年。
美聯儲官員解釋稱，這次大幅降息是必要的，因爲美聯儲在「雙重使命」的通脹部分已經取得了顯著成效，現在需要關注就業市場疲軟，並盡力支持經濟實現「軟着陸」。
今年11月初，美聯儲在初次降息後又進一步降息25個基點，使聯邦基金利率從5.50%降至當前的4.75%。
按理說，這樣的大動作應該會導致利率以及與之掛鉤的貸款（如抵押貸款利率）下降。然而，利率反而攀升至夏季以來的最高水平，這引發了關於美聯儲是否在利率政策上陷入兩難境地的疑問。
2025年利率走勢展望
隨着2024年接近尾聲，以下問題對美聯儲的未來政策至關重要：
美聯儲的最終目標利率是多少？
投資者應期待2025年降息多少次？
美聯儲明年將以何種頻率降息？
哪些因素最可能影響2025年的美聯儲政策？
根據芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，交易員認爲美聯儲在12月18日的下一次會議上有86%的可能性將利率下調25個基點（從4.75%降至4.50%）。此外，工具顯示，到2025年底，美聯儲將進一步兩次降息至4.00%的概率最高，爲30%。
儘管聽起來不錯，但投資者此前對2025年預計的降息次數是四次，而不是兩次。
美聯儲對2025年利率的看法
在每隔一次的會議上，美聯儲官員都會發布《經濟預測摘要》（簡稱SEP報告），金融市場中也稱之爲「點陣圖」。
最近一次9月報告顯示，美聯儲官員預計短期利率將在2024年底達到4.40%至4.60%之間，2025年底降至3.10%至3.60%之間。
美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在最後一次新聞發佈會上表示，美聯儲政策「沒有預設路線」，這表明未來降息的時機和次數仍存在不確定性。
如果通脹繼續下降，接近美聯儲2%的目標水平（或經濟增長顯著放緩），可能會看到2025年更多的降息。但如果通脹保持頑固，或重新走高，或者經濟進一步提速，那麼2025年的降息次數可能會減少。
分析師對2025年的利率展望
根據摩根大通證券在2024年12月3日發佈的《2025年全球市場預測》，預計明年將有100個基點的額外降息（即四次25個基點的降息），到2025年第三季度短期利率將降至3.50%至3.75%的目標水平。
貝萊德固定收益全球首席投資官Rick Rieder在最新就業報告後接受採訪時表示，他預計下週將有一次25個基點的降息，但之後需要「靜觀其變」。
高盛最近評論稱：「我們繼續預測12月、1月和3月連續降息，隨後在6月和9月每季度降息一次，但現在更有可能在12月或1月會議上放緩步伐。」
金融市場中流傳着一句老話：「不要與美聯儲作對。」
對金融市場來說的好消息是，自今年9月以來已經進入一個新的降息週期。然而，特朗普第二任期的通脹、不確定的經濟增長、關稅政策以及移民問題，可能會加劇市場對降息次數和時間的不確定性。