佳兆業集團(01638-HK)是一個很有特質的房地產企業，公司名字有種原汁原味的潮汕味道，即使項目做便全國，也具有超高的辨識度。
另外一點，與同業相比，公司舊改項目較多，也因此對被冠以「舊改王」的美名。但神奇的是那些數年一層不變的「爛尾樓」，到了公司手里就能重新「復活」，且搖身變成高端物業。如果單看那些建成後的高質量的樓宇，你是完全想象不出是從舊改變換而來。
其實「舊改」只是佳兆業的一個業務，作為國内頭部房企，佳兆業左手「舊改項目」，右手新樓盤，公司業務處在一個上升軌道。
一二線土地儲備成核心資源，「舊改」項目增色不少
佳兆業集團是業界老牌房地產商，公司起家於深圳，業務涉及物業發展、投資、物管、酒店及餐飲、航海運輸、經營文化體育設施、大型購物商場及戲院等。
20年以來，佳兆業戰略深耕一二線城市，在房地產上行週期，在珠三角、長三角、華中、成渝及渤海等各區儲備了大量資源，這些資源在房地產調控週期下，成為公司未來業績的有力支撐。
截止2018年底，公司在45個城市，擁有152個項目，現有土地儲備約2400萬平方米（權益87%），其中80%位於一二線核心城市，土地儲備總貨值4640億元。
這真是時代造就企業，佳兆業土地儲備中，有54%位於大灣區，在TOP30房企中排名第7位。如今又能搭上大灣區的東風，公司不可謂不幸運。
此外，佳兆業在大彎區重點城市仍有未納入土儲的舊改項目119個，約3000萬平方米，對應可售貨值約為1.8萬億。這些項目分佈在深圳、廣州、中山市、惠州等地，都是寸金寸土的地方。
對於「生於斯長於斯」的佳兆業來說，大灣區又將是公司再次崛起的「福地」。西南證券研報顯示，上述這些舊改項目，能在1-2年内為佳兆業供地、供貨項目可售面積約為220.5萬方，預計可售貨值1242.9 億元；3-5年能實現供地項目可售面積為850萬方，預計可售貨值4484.8億元；5年以上可實現供地項目面積為1995萬方。
舊改項目開發成本較低，公司較易獲得高毛利，這為公司前景添色不少。不過同時也要看到開發週期比新項目長、以及區域性特點，特别考驗房地產開發商的風險管控。而佳兆業在20年間，已成功轉化舊改項目1100萬平米，在行業有比較明顯的競爭力。
借助佳兆業在舊改領域的專業+大灣區豐富土儲和舊改項目，或將源源不斷成為公司業績新的增長引擎。
2019年可售貨值約1580億元，千億房企指日可待
在一二線城市前瞻性的土儲佈局，也成佳兆業持續穩定業績的驅動。
wind數據顯示，近5年公司營收仍保持了穩定增長，營收從2014年的196億元，升至2018年的387億元。其中，伴隨一二線城市房價「抗週期性」的上漲，公司合同銷售均價顯著提升。
2018年，佳兆業實現合約銷售均價18261元/平方米，同比增長4%。整體看，從2016至2018三年間，合約銷售復合增速達到18%。
今年一二線城市市場逐步回暖，公司銷售額也節節攀升。2019年前6個月，公司連同其合營企業及聯營公司累計實現合約銷售金額約346.9億元，合約建築面積約196.15萬平方米，分别較2018年同期增加約37.0%及38.5%。
第一上海證券認為，佳兆業2019年可售貨值約1580億元，僅55%去化率水平便可達到公司2019年875億銷售目標，考慮到一二線城市市場逐步回暖，預計公司或將超額完成2019年銷售目標。
多元化「經營」房地產存量市場，佳兆業美好物業成亮點
房地產存量時代，多元化經營手段成房企轉型大考。佳兆業算是其中佼佼者，公司業務涉及物業發展、投資、物管、酒店及餐飲、航海運輸等。除公司準備在商業地產大戰拳腳外，這里重點講下公司旗下的物業服務公司。
佳兆業物業現已改名美好物業，公司成立於1999年，如今員工有4000多人。截2018年6月30日，美好物業在38個城市，服務於16萬個高端社區、商業物業、寫字樓等，總合約建築面積增長至3040萬平方米，總管理建築面積增長至2540萬平方米。
這個體量與國内物業服務公司來說算是不小了。在2017年中國物業管理服務公司總收入排名第14名。國信證券研報顯示， 2015年—2017年，美好物業總營業收入從4.78億元增長至6.69億元，三年復合增速18.3%。
此前市場屢屢傳出美好物業要上市的消息，如果真的坐實，佳兆業將又添了一枚極重的砝碼，未來估值還得大漲。