FX168財經報社(歐洲)訊 週一（12月9日），儘管面臨貿易摩擦和政治動盪的威脅，投行認爲歐洲的首次公開募股（IPO）市場將在2025年實現更廣泛復甦。隨着私募股權公司尋求出售投資組合以實現回報，這一趨勢或將加速。
今年，歐洲證券交易所通過IPO募集資金超過190億美元，同比增長30%以上。儘管如此，這一數字仍低於歷史平均水平，包括疫情高峯期和過去十年的表現。
市場展望與關鍵IPO項目
交易撮合者對IPO市場的上升趨勢保持樂觀，預計2025年初的IPO，例如西班牙的HBX集團（HBX Group）和德國的斯達製藥（Stada Arzneimittel AG），將爲年內及2026年的更多上市項目鋪平道路。
「儘管2025年IPO市場將面臨複雜的宏觀經濟環境，但出售壓力——尤其是私募股權基金需要將資本回流至有限合夥人的需求——可能會壓過其他一切因素，」巴克萊銀行歐洲、中東及非洲股本資本市場（ECM）聯席主管勞倫斯·詹米森（Lawrence Jamieson）表示。
私募股權的角色
收購和風險投資基金手中仍握有數萬億美元未實現投資價值。新冠疫情後的利率飆升使估值下滑，並讓那些在低利率時代參與IPO的投資者承受了嚴重虧損。
如今，隨着利率回落且股市再創新高，這些投資基金開始對通過IPO套現的想法轉向支持。
「今年IPO數量不多的原因是發行方和投資方雙方都有些猶豫，」高盛集團EMEA地區ECM主管理查德·科馬克（Richard Cormack）表示，「但這種猶豫開始緩解，各方面因素，包括買賣價差，正在趨於一致。」
今年已有多個IPO項目因美國大選前的不確定性推遲至2025年。而對2025年的主要風險包括美國當選總統唐納德·特朗普（Donald Trump）威脅對非美商品加徵關稅，這可能在法國和德國等歐洲主要經濟體政治動盪的情況下衝擊歐洲股市。
樂觀因素與市場動態
另一方面，投行顧問們希望美國和歐洲股市之間的估值差距能夠吸引投資者，同時特朗普可能導致通脹上升的政策也可能令歐洲的利率下降速度更快。
「我們需要透過地緣政治風險看問題，」匯豐控股EMEA ECM業務及全球ECM承銷主管安德魯·羅賓遜（Andrew Robinson）表示。儘管投資者將繼續保持選擇性，「他們願意關注合適的IPO項目。」
股指儘管面臨不確定性，仍接近歷史高位。法國巴黎銀行ECM主管安德烈亞斯·伯恩斯托夫（Andreas Bernstorff）表示，如果利率繼續下行，股票有「相當大的可能」進一步上漲。
他通過電子郵件評論道：「我們認爲2025年將帶來多個有利因素，爲新發行創造良好窗口。」
2025年潛在IPO驅動因素
今年表現最成功的IPO項目多由私募股權支持，包括瑞士護膚巨頭高德美集團（Galderma Group AG）、法國軟件公司Planisware SA以及私募巨頭CVC Capital Partners Plc本身。這些項目以吸引力折扣發行，並在二級市場表現良好，使股東得以減持。
「今年證明了IPO市場的正常運轉，上市和增發仍是資本持有者實現資產貨幣化的重要途徑，」花旗集團EMEA ECM主管瓦萊裏·巴里耶（Valery Barrier）表示。
然而，並非所有項目都取得成功。CVC支持的波蘭便利店連鎖Żabka Group SA和德國香水零售商Douglas AG的股價目前均低於發行價，而其他如西班牙烘焙公司Europastry SA和意大利運動鞋製造商Golden Goose SpA則推遲了上市計劃。
除了私募股權支持的企業外，面臨精簡業務和爲股東創造價值壓力的歐洲企業也可能成爲2025年的IPO來源。例如，德國大陸集團（Continental AG）計劃剝離其汽車零部件業務，而瑞典的Embracer Group AB計劃分拆其子公司Asmodee Group AB。
「企業剝離仍是市場熱點，我們仍然生活在一個活躍投資者的世界中，這一趨勢預計將在大西洋兩岸繼續保持活躍，」美國銀行EMEA ECM主管詹姆斯·帕爾默（James Palmer）表示。
市場擴展潛力
根據彭博社數據，今年約70%的IPO募資來自規模超過5億美元的項目。顧問們對更多中型企業進入市場持信心。
摩根士丹利全球ECM聯席主管馬丁·索尼克羅夫特（Martin Thorneycroft）表示：「市場仍不是‘隨意而爲’的狀態，但表現最好的四分之一IPO項目已經取得成功，我預計市場將逐步對更多企業敞開大門。」