【財華社訊】樹大招風? 內地體育股龍頭安踏體育(02020-HK)約一年內3度遭受3家沽空機構狙擊，今天(7月8日)迎來的是資深狙擊手渾水。這次捧頭一擊，令安踏半天內蒸發掉逾100億港元市值!
正當安踏體育(02020-HK)股價朝向歷史高位59.4港元邁進之際，突然再次遭沽空機構狙擊，這次輪到資歷深厚的渾水沽空機構，經次一役，單一個早上半天，安踏股價已急挫7.3%或4.05港元，停牌前中午收市報51.25港元。半日蒸發逾100億港元，市值削減109.33億至1384.3億港元。
食大茶飯的沽空者，如何處心積累做好沽空部署? 這可從今天安踏錄得的沽空金額可見一斑。一個上午，安踏的沽空金額已近1.3億港元，涉及交易股份248.9萬股；相較於上周五(7月5日)的沽空金額全日只有7926.7萬億港元，涉及交易股數143.4萬股；單是今天半天的沽空情況，已等於上周五全天多1倍! 在此一役，相信沽空盤嶄獲不少。
渾水報告狙擊安踏財務「造假」，這次焦點集中在安踏的分銷商。報告標題為「酒碗中的糞」(Turds in the Punchbowl)， 報告開首稱讚安踏在營運和推廣上值得認同，並吸引到瑜伽服Lululemon創辦人Chip Wilson投資安踏。不過，安踏良好的財務數據令人不能信服。安踏之所以擁有領先同業的經營利潤率，只是因為安踏秘密操控一線分銷商，推高毛利。據渾水掌握的證據，安踏操控了27家分銷商，當中最少25定為一線分銷商。報告推斷，與安踏合作的46家一線分銷商中，安踏控制超過40家，佔安踏品牌銷售額逾7成。安踏聲稱該些分銷商屬獨立第三方純屬謊言，安踏資深的員工都清楚該批分銷商由公司控制，部分更稱這些相關公司為安踏的「子公司」。例如，安踏執行董事兼銷售總裁吳永華，便長期擔任安踏最大分銷商的主管職務。
受消息打擊，安踏今天早上股價曾最多急挫8.7%或4.8港元，低見50.5港元；半日成交近5.81億港元。交易所通告 ，安踏體育將於今天下午一時正起短暫停止買賣。因此，與該公司有關的所有結構性產品亦將同時短暫停止買賣。財華社記者今日於上午與下午16：45分先後兩度致電該公司投資關係部，接電話的一位女職員表示，相關負責人仍在開會，暫不清楚公司何時才發出澄清公告。
回顧過去約一年時間，安踏先後已被GMT research以及「殺人鯨資本」Blue Orca Capital狙擊過，安踏應對這些突如其來的沽空報告，可謂擁有豐富經驗。
早於2018年6月14日， GMT research已發表報告，質疑安踏旗下FILA的銷售數據。報告指內地體育用品股如安踏、特步(01368-HK)、361度(01361-HK)，盈利能力遠比海外巨頭Nike等強勁，在過往十多年來「16間體育股9間被揭發造假」，故建議沽售或避開上述3只股份；並給予安踏目標價10港元。安踏強烈否認，認為這些猜測並不準確及具誤導性。管理層曾解釋，FILA韓國母公司表現與中國FILA存在差異，原因是要計及安踏與韓國組成合營公司共同持有FILA商標的因素。亦有分析師解釋，安踏利潤率較高，原因是擁有自家生產，市場集中，存貨長期偏低是因為安踏屬批發業務。有分析師特別看重安踏長期的穩健派息紀錄，2017年派息比率高達70%，5年來累計派息70億元人民幣。
安踏經此突襲後，股價兩天內急瀉12.1%或7港元，於2018年6月15日見43港元7個月低位，之後經歷了近9個月時間，於2019年3月4日股價才重上被狙擊前49港元的高位。
另一場狙擊發生於2019年5月30日，沽空機構殺人鯨資本創辦人Soren Aandahl出席Sohn投資論壇上，建議投資者沽空內地體育股龍頭安踏，原因是安踏造假誇大旗下品牌FILA的銷售額逾4成，又指FILA有關分店的銷售效率，遠高於國際品牌Nike及Adidas，認為安踏的實質價值僅為每股32.93元。中國FILA店舖2017年的每平方米銷售收入，達4.38萬元人民幣，顯著高於Nike及Adidas在一線城市的3.1萬元人民幣；中國FILA每間店舖的銷售效率，亦較韓國及台灣分店高出134%及29%。
安踏這次除了發表澄清公告，強烈否認有關猜測，並認為並不準確及具誤導性外，再沒有詳細列出各項反擊理據，而是進行實質「護盤」行動。安踏宣布向附屬公司Mascot JVCo 的主要股東，同時是加拿大瑜伽服零售商Lululemon 創辦人Dennis J. Wilson ，以每股49.11港元配售股份，較公佈前交易日收市價溢價4.6%，新股佔已發行股本約0.59%，所得款項總額及淨額約為7.78 億港元，將用作營運資金及一般業務用途，認購人承諾6 個月內不會出售股份。安踏過去曾與Dennis J. Wilson 等投資者合組財團收購芬蘭體育用品集團Amer Sports。
此舉似乎更有效獲得市場認同，股價於狙擊當天下滑5.5%或0.25港元，由49.7港元跌至46.95港元低位後，在不足兩周於2019年6月10日，股價已重返甚至超越狙擊前，報50.9港元，迅速追回失地。
這次，安踏又會如何應對? 拭目以待。