「守江山」7年，SOHO中國的盤子越做越小。
在準備變賣78億元物業項目時，公司表示要重啓房地產開發業務。似乎經歷了不斷的推翻、打破的心路歷程，潘石屹的思想終於開始活絡。
只是，時間的車輪滾滾向前，房地產市場也是今非昔比。潘石屹和他的SOHO中國還能融入這個滾滾大潮中嗎？
潘石屹站台，SOHO中國銷售78億資產
近期，SOHO中國（00410-HK）擬78億元分批兜售北京、上海等13個物業項目，這讓沉寂許久的SOHO中國和潘石屹又推到前排。
此次出售的物業主要通過散售和股權交易方式投入市場。第一批房源是來自望京SOHO、銀河SOHO、建外SOHO、SOHO東海廣場和SOHO中山廣場共5個項目的9套單獨交易標的房源。
這些房源都位於北京、上海核心地段，總建築面積共2萬平方米，為整層辦公或整棟會所項目。據公開報道，這9套標的物業都在已租狀態，租金回報穩定。
這些價值78億元的物業，可是SOHO中國當初沒舍得賣的項目。為何選擇這時機抛售?
SOHO中國也淪為「買房求生」？
為何抛售78億元的物業？用潘石屹的話說，是「持有量太大了」、「沒有任何資金原因」。
潘石屹說，「這次銷售的房源一部分是自己留下舍不得賣的房子，另一部分是客戶經營不好的退回來的房子。」
SOHO中國有沒有資金壓力？從2018年財報看，公司淨負債率約為43%，平均借貸成本約4.6%，境外債務佔總債務比例約3.5%。
這個負債率水平對於一個高槓桿的房地產企業不算什麽，但對早已不是地產企業的SOHO中國不算一個小數字。
而且自持物業量太大。在SOHO中國這種寸金寸土的地方，有多少物業也不吃虧。但關鍵是這些物業帶來的回報率是多少，能不能支撐起SOHO中國的運營。
另外，寫字樓租金回報率不高，甲級寫字樓市場遇冷，也是潘石屹出售物業的原因之一。2019年，朝外SOHO寫字樓退租現象明顯。以朝外D座為例，今年就搬走好幾家公司。
潘石屹認為，我們物業回報率是3%，這在市場上表現已經不錯。但銀行貸款的利息是4個點，租金回報率還趕不上銀行貸款利息。
沉寂7年，靠租金度日。SOHO中國淪為物業服務商，營收自2012年逐年下降
當一家房企出售大量物業的時候，總是引發各種猜測，尤其是像SOHO中國這種明明已經喊出口號，要轉型自持物業的公司來說。畢竟每次抛售資產，就代表著對既定戰略的一個衝擊。
據公開報道，自2012年轉型自持以來，SOHO中國分别在2014年、2015年、2016年以及2017年均有不同程度的銷售動作。
2014年，SOHO中國以52.3億元的價格出售上海SOHO海倫廣場及靜安廣場，30.5億元出售淩空SOHO一半項目。
2015年，潘石屹將外灘地王股權轉讓給復星，涉資84.93億元。2016年出售SOHO世紀廣場。2017年公司又分别以35.73億元和50.08億元的價格，通過股權轉讓的出售虹口SOHO和淩空SOHO。
只賣不買，SOHO中國越做越小。不僅錯過地產黃金十年，還淪為靠租金和物業服務費度日。
自2012年公司業務轉型以來，營收幾乎逐年下降，再也無法回到2010年營收182.15億的高點。近幾年更是持續在20億元左右徘徊。
2018年公司營收持續低迷。SOHO中國營業收入17.21億元，同比減少12.32%。歸屬權益股東稅後淨利潤為19.25億元，同比下降59.33%。
想重拾開發商身份，潘石屹還有機會嗎？
SOHO中國現在這中局面是怎麽造成的？
2012年，如果公司不做戰略轉型，SOHO中國才是當今房地產市場的老大。時至今日，公司高不成低不就，要說它是物業服務公司，手頭比物業服務公司多了些樓宇資產，但公司盤子還不如某些物業服務公司大。
潘石屹在2018年財報里寫到，我們究竟是一家什麽樣的公司，我一直在思考。對標國外的we work，顯然潘總多少心有不甘。
打開SOHO中國網頁，「中國領先的樓宇運營商」充斥著電腦屏幕。但是轉型7年，尚未聽說SOHO中國在樓宇運營方面有多大的業務拓展。在資本市場玩概念最是靠不住，公司股票就是一個很好的例證。
歸根結底，潘石屹過早的放棄中國房地產市場導致了今日SOHO中國的萎縮。地產黃金十年，黑馬不斷湧現，然而SOHO中國始終拎不清形勢，甚至自斷房地產開發「快週轉」之路。
「守江山」7年，到今天思想開始活絡，潘石屹似乎經歷了推翻、打破心路歷程，6月28日，他公開表示將重啓房地產開發業務。
時間的車輪滾滾向前，房地產市場也是今非昔比。潘石屹和他的SOHO中國還能融入這個滾滾大潮中嗎？