智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，半導體自主可控仍將是科技主線，推薦唯一先進製程量產平臺，CowoS工藝先進封裝標的，導入手機汽車OLED DDIC，電控平臺資源整合，新進大客戶展銳三星小米，新產品Phase 8L；端側AI加速落地，看好語音交互硬件入口，推薦音頻SoC標的，麥克風代工標的，AI+硬件終端代工龍頭。
國泰君安主要觀點如下：
半導體：AI引領景氣度上行，國產替代進行時。AI浪潮驅動PC、手機、服務器升級，引領先進製程產能利用率增長，HBM、3D NAND等領域景氣上行。目前國內廠商已突破成熟製程及中低端產品，逐步佈局高端，自主可控可期。
AI Agent商用落地，加速賦能硬件終端。手機 agent化身個人助理，購物、訂票等日常場景全流程自動駕駛，解放用戶雙手；PC agent賦能辦公場景，多步驟自動執行推理、編程等任務；耳機、眼鏡 agent理解力升級，實現便攜好用；端側AI智能升級驅動用戶體驗質變，產業鏈將充分受益。
雲廠商Capex繼續上調，國產GPU迎發展機遇，先進製程持續突破。微軟、谷歌等雲廠商Capex語調未削弱，英偉達GPU需求確定，CoWoS-L良率爬坡順利，供給利空逐步出盡。GPU出口管制或再度升級，以昇騰爲代表的國產GPU迎發展良機。目前以中芯國際(688981.SH)爲代表的國產半導體產業鏈重點發力先進製程、先進封裝、HBM與設備端，預計半導體國產替代將是未來科技升級主線。
風險提示：半導體廠商技術進步不及預期，端側AI Agent性能不及預期。