智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，強監管、防風險是高質量發展的基礎和保障，保險業新“國十條”明確提出要建立以風險監管爲本的制度體系。在此背景下，金管總局近日發佈的《辦法》進一步擴大了資產風險分類的覆蓋範圍，並規定納入長股投的股票需要進行風險分類，雖然納入長股投的股票投資的投資收益受股價變化影響相對較小，但股價變動仍會影響相關資產的風險分類，保險公司亦應給予充分關注。
事件：11月29日，國家金融監督管理總局發佈《保險資產風險分類暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)。
中信建投主要觀點如下：
強監管、防風險是高質量發展的基礎和保障，保險業新“國十條”明確提出要建立以風險監管爲本的制度體系。
過去保險監管主要強調行爲監管，如對產品設計、產品、理賠等微觀行爲的監管，目的是防止保險公司不當經營損害保單持有人合法權益。但是強調風險爲本的監管，不僅僅是強調微觀具體經營行爲，而是強調保險公司經營的穩健性，通過風險爲本的監管框架爲保險公司的審慎經營確立清晰邊界，提升保險公司的風險抵禦能力。
爲加強保險公司全面風險管理，準確評估投資風險，真實反映資產質量，金管總局對2014年發佈的《保險資產風險五級分類指引》進行修訂，形成了《保險資產風險分類暫行辦法》。
《辦法》擴大了資產風險分類的覆蓋範圍，並規定納入長期股權投資的上市普通股票需要進行風險分類。新金融工具準則實施後，保險公司持有的大量權益類資產需要按照FVTPL模式進行計量，由此使得利潤波動性明顯提升。
在未計提減值的情況下，以長股投權益法計量的股票投資的投資收益主要取決於持股比例和被投資公司的淨利潤，可避免投資收益隨股價大幅波動。但《辦法》要求當納入長股投的股票投資預計損失率達到30%以上或連續三年大於零時，需要被分類爲次級類或損失類，計入不良資產。由此，對於納入長股投計量的股票投資，保險公司仍應對其股價變動給予充分關注。
相比於此前《保險資產風險五級分類指引》要求權益類資產預計損失率大於零時就要計入不良資產，《辦法》的要求有助於更好發揮保險資金長期投資優勢，培育耐心資本。
風險分析：
負債端改革不及預期：當前公司壽險業務持續深化轉型，若公司代理人隊伍質量提升不及預期，可能會影響到公司的新業務價值。
長端利率超預期下行：如果長端利率出現超預期下行，將對公司的投資收益產生不利影響。
權益市場大幅下滑：如果權益市場出現大幅下滑，將對公司的投資收益產生不利影響。
居民對保障型產品的需求復甦情況持續大幅低於預期：保障型產品的新業務價值率一般較高，若居民對此類產品的需求持續低迷，可能對公司的新業務價值增長帶來負面影響。
市場競爭加劇超預期：車險自主定價係數範圍擴大使得險企擁有了更大的調降車險折扣係數的能力;雖然整體而言我們認爲目前車均保費繼續下降空間不大，且當前僅有少數簽單接近定價係數下限，因此車險自主定價係數範圍的擴大使得行業整體降價的可能性較小;但部分中小險企仍有可能會通過低價獲取客戶，從而使得車險行業競爭加劇。若市場競爭加劇超預期，則公司可能會面臨保費收入下降、市場份額縮小等情況。
車險賠付率上升超預期：若車險賠付率上升超預期則可能會導致公司車險業務承保盈利出現大幅下滑。
自然災害風險影響超預期：若發生重大自然災害公司保險賠付率將大幅上升，從而導致公司綜合成本率上行，給公司業績造成負面影響。