【解剖大盤】
A股依舊慌慌張張，主要原因是內資機構不給力，很多機構持倉不在熱點上，而到了月底，爲了衝刺業績，就會進行調倉換股。沒有後續的增量就很難發動行情，港股這邊相對穩定一些，收盤微跌0.02%。
現在的世界可謂動盪不安，從中東的敘利亞反對派8年來首次攻入阿勒頗，到高加索的格魯吉亞大規模抗議示威活動持續升級，現在韓國又出狀況了。據央視新聞最新消息，當地時間4日下午，韓國政壇6個在野黨聯合發起針對總統尹錫悅的彈劾動議案，計劃當天下午遞交國會。據悉，彈劾案明日會正式向國會報告，此後預計本月6日至7日將投票表決。最新消息，韓國執政黨國民力量黨黨首韓東勳4日表示，已就內閣集體辭職、國防部長官金龍顯免職等問題大體上達成共識，但關於是否要求韓國總統尹錫悅退出該黨，由於現在還存在不同意見，因此決定繼續聽取各方意見後再作決定。
發生動亂的原因是尹錫悅自上臺以來一直不受歡迎，過去數月他的支持率一直徘徊在20%左右。他所在的人民力量黨在今年4月的議會選舉中遭遇慘敗，將一院制議會的控制權拱手讓給了獲得近三分之二席位的反對黨。後面看是放手一搏還是自動提出下臺，預計接下來會選出新的總統。無論誰當選，整體來看對我們會更有利一些。因爲現在形勢已經發生鉅變，拜登即將下臺，而特朗普是連加拿大這種盟友都要加徵關稅的主，其已經放言對韓國要收取鉅額的保護費，連日本石破茂都看到風向不對了，已經在改變策略。
據報道，韓國數十年來一直是美國在亞洲地區最重要的盟友之一，這不僅是因爲那裏有近3萬名駐韓美軍，還因爲美國一直將韓國打造成一座“民主燈塔”，藉此在該地區競爭。現在韓國搞成這樣，也不知道如何收場。對股市目前看沒啥影響，奇葩的是，A股的韓建河山(603616.SH)今天居然一字漲停，真的不知道是什麼腦回路。
昨日出臺了小金屬的反制。隨後，12月3日，中國互聯網協會、中國汽車工業協會、中國半導體行業協會、中國通信企業協會等發佈聲明，指出美國芯片產品不再安全、不再可靠，呼籲國內企業審慎選擇採購美國芯片。反制出臺，提到的幾個品種小幅上漲，反響強烈的是中國石墨(02237)，今日漲超20%，不過也是衝高回落的，至於芯片，如中芯國際(00981)也是高開後就回落。
這個原因主要是美股沒多大影響，都在有意無意的淡化這件事，感覺似乎沒啥關係。這就導致資金有點懵。筆者認爲，目前出臺的政策屬於警告性質，還沒有到實質性強制實行階段，看一下都是行業協會發出來的。如果動真格的，不可能說沒有影響，只是都留點回旋的餘地，不想搞得那麼絕而已。注意一下，據報道，新的出口管制還引發了關於中方下一步將繼續瞄準鎳或鈷等用途更廣泛關鍵礦產的擔憂。所以後面如果關係緊張，洛陽鉬業(03993)這類是值得關注的。
反制這條線沒有打出賺錢效應，資金就只能繼續在老熱點裏面折騰。機器人消息比較多，近期特斯拉發佈Optimus(人形機器人)的最新進展，引發市場廣泛關注。而且有不少科技巨頭紛紛加碼人形機器人賽道，包括華爲，華爲正聯合中國移動(00941)、樂聚機器人開展5.5G網絡場景下的機器人應用，面向B端和C端的多種場景。此外11月29日，中國兵器裝備科技創新周央企中國兵裝集團宣佈成立了人形機器人創新聯合體。港股方面發酵的主要是創新奇智(02121)：工業大模型+工業機器人，今天大漲近11%。
近日，國務院國資委、國家發展改革委聯合出臺政策措施，推動中央企業創業投資基金高質量發展，支持中央企業發起設立創業投資基金。分析人士表示，中央企業創業投資基金的設立，在產業領域可能更多聚焦於投資戰略性新興產業轉型升級和未來產業培育，譬如工業母機等。這一塊老龍頭是第一拖拉機(00038)。
AI在全球各領域的應用融合正日益加深，成爲推動產業升級和創新的關鍵力量。隔夜美股軟件股尤其是AI應用持續飆升，軟件主題ETF-iShares Expanded Tech-Software Sector ETF(IGV)週二盤後上漲約1%，年初以來漲幅超接近35%。軟件行業龍頭Salesforce營收亮眼，財報顯示，第三財季盈利略低於預期，但收入高於預期，且對第四財季的指引也高於預期，並小幅上調了2025財年營收指引，國內軟件類相關品種也紛紛被炒作，如金蝶國際(00268)、金山軟件(03888)漲幅均超2%。
AI應用端，晶泰科技(02228)：今日宣佈與金光集團(Sinar Mas Group)旗下金光金融集團(SMMA)正式簽署戰略合作，雙方將在多個工業領域展開全面合作，共同推進亞太地區AI與自動化產業的未來革新，實現雙贏，今天大漲26.56%。其它還有金山雲(03896)再度漲超10%。
穀子經濟作爲近期A股的熱點，港股市場同樣表現火爆，持續提到的名創優品(09896)今天再漲超5%，有點對標泡泡瑪特(09992)的意味。另外一個提到的創夢天地(01119)：除了遊戲端《三角洲行動》、《卡拉彼丘》上線比較給力外，其衍生品店也是重要看點，今天漲近7%。跟不上熱點的資金今天攻擊了分紅較好的煤炭股，詳見板塊聚焦。
12月3日消息，消息人士透露，“歐佩克+”可能在當地時間5日的會議上將最新一輪石油減產延長至2025年第一季度末，以便爲石油市場提供更多支持。“歐佩克+”的石油產量約佔全球總量的一半，該組織的目標是在2025年前逐步解除減產。市場憧憬OPEC+延長限產，國際油價開始反彈。昨日提到的中石油(00857)今天漲超3%，更強的是中石化煉化(02386)，前期油價下跌對其煉化業務構成利好，預計其業績會相當不錯，今天漲近4%，而且創出了5年以來的高點。
【板塊聚焦】
光大證券表示，中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會定於12月4日-6日在山東省日照市召開2025年全國煤炭交易會，是國內煤炭行業參會規模最大、規格最高、影響力最強的煤炭會議。此前，國家發改委發佈《2025年電煤中長期合同簽訂履約工作通知》，規定了2025年中長期合同的任務量以及履約監管要求等，但並未涉及長協基準價相關的信息；預計大會前後將會進一步披露2025年長協基準價格相關情況。
估計市場對長協價格或會比預期好，主要品種：中國神華(01088)、中煤能源(01898)、力量發展(01277)。
【個股掘金】
力量發展(01277)：永安煤礦進入聯合試運轉階段 收購煤礦股MC 51%股權
公司間接全資附屬公司寧夏力量礦業有限公司所擁有位於寧夏回族自治區的永安煤礦已於2024年11月8日正式進入聯合試運轉，預期於2026年達至滿產。2022年，力量發展通過收購夏陽光礦業有限公司的100%股權而成爲夏永安及韋一煤礦的唯一經營者。
點評：永安煤礦煤炭資源量約224.22百萬噸，礦井設計產能120萬噸/年。永安煤礦還配套一家年處理能力爲240萬噸的大型煉焦煤選煤廠。寧夏項目的另一礦場韋一煤礦擁有煤炭資源量約118.61百萬噸，覈准年產能爲90萬噸。
據公司披露，韋一煤礦預計2025年下半年投產，2027年達到滿產狀態。值得注意的是，力量發展於8月底公佈，斥9000萬美元認購在澳洲及約翰尼斯堡上市的MC MINING新股，持有51%股權，令MC成爲其非全資附屬公司，MC財務業績將綜合入帳。MC合共擁有4個主要項目及27項採礦權。
另外，公司計劃收購Seedlife的100%股權，交易總金額爲4.23億元。該收購涉及一系列補充協議，預計將於2025年1月3日召開股東特別大會進行審議。近年來力量發展年度派息比率穩定在30%-50%區間。在常規的中期分紅和年度分紅之外，力量發展近兩年明顯加大了特別派息的力度。
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