減持了，減持了，又減持了！6月19日早間，港股上市的全球領先生物製劑服務供應商藥明生物（02269-HK）公告宣佈，公司大股東繼今年3月份配股減持套現逾40億港元（單位下同）之後，將再次計劃折讓配股，套現約38.12億元，引發市場關注。
藥明生物公告内容顯示，其於18日獲悉控股股東Biologics Holdings已與配售代理摩根士丹利訂立大宗交易協議，同意以每股69.3元的價格配售所持藥明生物5500萬股現有股份，約等於藥明生物當前已發行股本總數的4.44%。
Biologics Holdings本次配售價69.3元較藥明生物18日收市價72.95元折讓約5%，交易完成後可套現約38.12億元。
據悉，截至本次配售完成前，Biologics Holdings持有藥明生物50.42%股權，當中公司董事長兼非執行董事李革博士控製著Biologics Holdings已發行股本約22.61%，及其股東大會約59.37%的表決權。假設配售將按預期完成，Biologics Holdings於藥明生物的持股量將由50.42%減少至約45.98%，並繼續為公司控股股東。
而值得說明的是，這已是藥明生物大股東Biologics Holdings今年以來的第二次配股計劃：今年3月Biologics Holdings就已經有過一次減持行動。再往回追溯，2017年6月登錄香港資本市場的藥明生物，在上市後的兩年間似乎對配股一事倒是相當熱衷。
高位減持有「前科」，藥明生物大股東頻配股
2017年6月13日，藥明生物順利於港交所主板掛牌上市，上市價定為每股20.6元。上市後的藥明生物在香港資本市場引發投資者的熱情追捧，股價一路飙升成為一顆耀眼的港股新星。客觀來說，藥明生物一路高歌猛進的股價走勢也為其日後的配股動向埋下了伏筆。
2017年12月中，上市剛滿半年、首6個月禁售期一到，藥明生物的控股股東Biologics Holdings便一舉配售了所持公司1.26億股股份，約佔彼時公司已發行股本10.83%，持股量由73.55%降至62.57%。
藥明生物這上市後的首次配股活動，配售價為每股40.25元，較當時公司前日收市價折讓3.24%，但較之公司20.6元的上市價依然溢價高達95.4%。控股股東Biologics Holdings也因此次配售減持一舉套現約50.72億元，這回報可是實打實的。
此後藥明生物又在2018年内兩度配股，合共集資套現的金額達近90億元。今年3月，Biologics Holdings再減持5200萬股，從市場收割逾40億元資金；粗略計及本次減持配售所得的38.12億元，藥明生物大股東在上市以來已經通過高位配股狂攬約180億元巨額資金，當真是賺得盤滿缽滿。
不得不說，近兩年藥明生物大股東在配售一事上似乎還養成了隱約的規律，去年和今年都是在3月及6月兩度出手，不免令人期待這是否會在日後變成一個慣例。
話說回來，藥明生物上述幾次配股的配售價均較當時公司股價有所折讓，結合大股東出手的時機來看，都符合高位減持的特點。
如下圖可見，上市以來藥明生物的股價突飛猛進，從上市價20.6元最高漲至2018年6月的95元以上高位（2018年6月8日收市價95.7元），累計漲幅最高達3.65倍。儘管2018年下半年公司股價一路回調下跌，但進入2019年藥明生物又強勢反彈走出一波小高潮；最近兩個月藥明生物股價有些反復走勢震蕩，但都維持在70元以上水平。
那麽問題就來了，在藥明生物大股東頻繁高位配股減持的背後，是否意味著管理層自身也認為公司股價處於高估的階段呢？說到底大股東的這種操作多少還是會對市場信心帶來一些衝擊，而藥明生物自身的「硬實力」能否消化這種打擊，實現對市場信心的重塑及維護就變得異常重要起來。
純利複合年增長率高達96.86%：綜合業績實力「抗造」
脫胎於老牌藥企藥明康德的藥明生物，是中國最大的生物製劑研發服務商，主要提供生物製劑藥物發現、開發及生產的綜合服務。當前，藥明生物的業務範疇涵蓋藥物發現、臨床前開發、早期（第I及第II期）臨床開發、後期（第III期）臨床開發及商業化生產。
主要透過每份合約固定費用向客戶提供發現、開發和生產服務而賺取收益的藥明生物，自2014年以來（有公開記錄以來）已經實現了綜合業績穩定而快速的增長，盈利能力非常出色。
公開資料顯示，2014年藥明生物的營收及淨利分别處於3.32億元（人民幣，下同）及4197.8萬元的水平，此後的四年公司不斷刷新造好業績數據，無論營收還是淨利潤都實現連續高速增長。至2018年，藥明生物的綜合業績再創新高，收益大幅增長56.6%至25.35億元，淨利潤飙升149.6%至6.31億元，淨利率由上年的15.6%急速攀升至24.9%的水平。
於2014年至2018年間，藥明生物收益的複合年增長率高達驚人的66.24%，淨利潤複合年增長率更是達到96.86%的超高水平——在藥明生物堪稱優越的綜合業績表現面前，其於競爭中的硬實力水平可見一斑。
從藥明生物近幾年的經營業績表現來看，隨著業務規模的不斷拓展，其創收及盈利的能力也同步得到提升，增長潛力巨大，綜合實力倒確實很「抗造」——在市場震蕩、不明朗因素增多的情況下，公司強勁的綜合實力絕對是最容易獲投資者認可的定心丸。
6月19日，受大股東減持消息影響，藥明生物報收70.8港元，全日跌幅2.95%，不算太傷。不過公司近期股價總體上走勢疲軟，至於何時能夠重拾年初的升勢有待繼續觀察。