前言：
香港證券及期貨事務監察委員會（簡稱「香港證監會」）2018-2019年報顯示，年内香港證監會對首次公開招股保薦人失當行為的七家保薦人公司和三名保薦人的主要人員進行紀律處分，併合共處以8.677億元的罰款，因此成為史上最高罰款記錄。其中，罰款數額主要聚焦在四間保薦人券商上，即瑞銀香港﹑渣打證券（香港）﹑摩根士丹利亞洲及美林遠東，合共被罰款7.86億元。遭罰款最為嚴重的是瑞銀香港，被罰款3.75億元巨款的同時，更是遭暫時吊銷牌照1年的處罰，期間瑞銀將不得為任何上市申請擔任保薦人。
香港證監會開出的「天價」罰單劍指保薦人，意味著保薦人在輔導企業上市的過程中存在著一定的「可操控性」。若保薦人進行的儘職審查工作未能符合標準，導致不適合上市的公司仍獲得上市地位及最終倒閉，或會令公眾投資者蒙受巨大損失，以及打擊公眾對香港金融市場信心。因此，香港證監會必須震懾有缺失的保薦人。
值得注意的是，雖然香港證監會的「天價」罰款為整個保薦人市場敲響了警鍾。但絕大多數企業還是會選擇這些國際知名保薦人及會計師事務所輔導其上市，仍然對其保薦服務充滿信心。
赴港上市熱度不減，69家保薦人鏖戰正酣
2018年1月1日-2019年5月31日，在全球經濟環境錯綜復雜的大環境下，企業赴港上市熱潮依舊火熱。在過去17個月時間里，於港交所主板上市的企業就高達201家（包括創業板轉主板及轉介紹上市），創出歷史新高度，首次募資總額逼近2700億港元，新上市企業及首次募集資金保持全球榜首位置。
港交所數據顯示，上述期間内首次募集資金規模最大的5家企業依次為中國鐵塔、小米集團、美團點評、申萬宏源及平安好醫生，所募集金額分别為588億元、426億元、331億港元、90.89億港元及88億港元。該五大企業募集資金約佔市場總募集金額的58%，前10大企業募集資金約佔總募集資金金額的71%。而首次募集資金在10億元以下的企業高達128家，約佔主板新上市企業的70%。
在這些新上市企業中，不少企業選擇國際知名保薦人及會計師事務所輔導其上市。
會計師事務所方面， 2018年1月1日-2019年5月31日，在港交所主板首次申請上市企業有184家（剔除創業板轉主板上市及介紹上市），約有80%的新上市企業選擇國際四大會計事務所（畢馬威、德勤、普華永道及安永）作為其上市申請會計師。其中普華永道最為熱門，累計55家，而德勤累計46家，安永累計40家，畢馬威累計22家。
保薦人方面，截至2018年1月1日-2019年5月31日，累計有69家保薦服務商為191家主板新上市企業（剔除2018年創業板轉主板的10上市企業）提供承擔保薦業務服務（可查看文末「附表1」）。整體上看，保薦人的競爭較會計師事務所競爭要激烈許多。其中，排名前五家保薦人中信里昂、高盛（國際）、中金香港、摩根史丹利及花旗亞洲，分别保薦16家、16家、14家、13家及10家。
保薦數居前者，新股股價表現一定好？
觀察2018年-2019年5月31日港股主板新上市企業的表現，新股上市首日破發率要高於往年。IPO解碼通過整理資料發現，在184家首次募集資金的新股中，首日破發的企業有68家，首日破發率約為37%，處於歷史中上遊水平。若將主板新上市企業股價表現拉長至今（2019年6月11日收盤），約有60%的新上市企業股價跌破首日發行價。（可查文末下方「附表2」）
在184家首次募集資金的企業首日跌幅排行前二十的企業中，保薦人工銀國際、國泰君安融資及中金香港分部佔了3家、2家及2家。
在184家首次募集資金的企業首日漲幅排行前二十的企業中，保薦人豐盛融資、摩根史丹利及中信建投國際分部各佔有2家。
值得注意的是，作為輔導新股上市的保薦人，其保薦數量及其名氣併不能阻礙新股上市首日破發。截至2018年1月1日-2019年5月31日，按輔導新上主板公司數量排名，前十大保薦人所輔導公司上市首日漲跌幅平均值如下圖所示。
