智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，預計引入“利率調整兜底條款”後，對公協定存款利率和對公活期存款成本率將會有明顯下降。“利率調整兜底條款”的引入既有助於緩解銀行利率風險管控壓力，又可改善降低負債成本，尤其高企且剛性的對公活期存款成本，呵護銀行淨息差，保障其持續經營能力，同時，利率傳導機制進一步疏通，有助於推動社會綜合融資成本穩中有降。
事件：近日，全國市場利率定價自律機制發佈了《關於在存款服務協議中引入“利率調整兜底條款”的倡議》(以下簡稱《倡議》)，要求銀行應在同客戶簽署的存款服務協議中加入“利率調整兜底條款”，並於2024年12月1日起生效。
招商證券主要觀點如下：
何爲存款服務協議?
存款服務協議並非存款合同，也不是協議存款，而是類似於大型機構爲未來資金管理與銀行機構簽訂的遠期存款協議，具體來看，其在存款存入前會和銀行簽訂涉及存款利率的有效書面材料，包括報價單、相關投標文件、服務協議、承諾函以及定價單等，簽約客戶可在協議內任意時間辦理協定存款、定期存款等業務。
何爲“利率調整兜底條款”?
“利率調整兜底條款”主要針對於存款服務協議，而非存款合同，主要是爲了確保協議期內，存款掛牌理論或存款利率上限調整可以及時體現在存款服務協議下的存款業務中。
從具體實操來看，假如企業和銀行簽訂三年存款服務協議，這三年內存入存款按照約定利率，未來加入“利率調整兜底條款”後，對於該協議下新存入的存款，約定利率中超過存款自律上限的部分需調整。
爲何需要引入“利率調整兜底條款”?
存款服務協議相當於提前鎖定了未來一段時間的存款利率。這種情況下，如果存款利率上限下行較多，可能會出現服務協議存續期內，約定的存款利率高於存款利率上限，影響存款利率傳導。
預計影響最大爲對公協定存款利率。
對公協定存款爲類活期存款，其期限偏短，佔比較高，且前期掛牌利率偏高，因此在存款利率下行週期中，涉及到存款服務協議的部分難以快速調整。今年以來協定存款掛牌利率下調較多，國有行對公協定存款平均下調幅度達54bp，預計引入“利率調整兜底條款”後，對公協定存款利率和對公活期存款成本率將會有明顯下降。
對銀行影響。
截至2024年6月末，上市銀行對公活期存款成本率達0.97%，而國有行平均對公活期存款掛牌僅0.1%，對公協定存款掛牌利率僅0.2%，因此，存款服務協議中的存款利率鎖定，或爲銀行對公活期存款成本高企的主要原因之一。
考慮到還有自律上限的加點，假設未來國有行協定存款利率逐步下降至0.6%，股份行下降至0.7%，考慮到活期存款影響，可進一步假設國有行、股份行對公活期存款成本率分別下降至0.5%、0.6%左右，靜態測算下，對國有行整體淨息差正貢獻約7bp，股份行整體淨息差貢獻約9bp。
風險提示：存款競爭及定期化加劇；經濟基本面改善偏慢；政策力度低於預期。