前言：
據外媒報道，知情人士稱，阿里巴巴計劃最早在2019年下半年在香港秘密提交上市申請，二次上市。阿里巴巴此舉旨在使其融資渠道多元化，增加流動性。
成立於1999年的阿里巴巴，是一家供電子商務線上交易平台的公司，其業務包括 B2B 貿易、網上零售、購物搜索引擎、第三方支付和雲計算服務。集團的子公司包括淘寶、天貓、一淘、阿里雲、支付寶、螞蟻金服等。
值得註意的是，2018年，在一次與港交所的對話中，馬雲表示仍然希望阿里巴巴能夠在香港上市，不在香港上市似乎是遺憾。此次關於阿里巴巴二次赴港上市的信息，阿里巴巴的回應是「對市場傳言，不予置評」。
與港交所失之交臂，阿里巴巴最終選擇赴美上市
事實上，阿里巴巴集團旗下B2B業務曾於2007年10月在港交所掛牌上市，融資116億港元，創下了當時中國互聯網公司融資規模之最。隨後，受金融危機等多重事件影響，於 2012 年 6 月 20 日，阿里巴巴旗下B2B業務在香港交易所退市。
2013年，阿里巴巴再次赴港，謀求集團整體上市。但礙於港監會一直商討阿里巴巴的合夥人制度無法得出結論，所以阿里巴巴啓動赴美上市計劃。
2014年赴美IPO，阿里巴巴計劃募集資金200億美元，每股掛牌價格為 68 美元。
2014年9月19日21：30（北京時間），阿里巴巴集團正式在紐約證券交易所敲鍾上市，以92.7美元/股的價格開盤。截至當日收盤，阿里巴巴股價報93.89美元，較發行價上漲38.07%，當時阿里市值達2314.39億美元，超越Facebook，成為僅次於谷歌的全球第二大互聯網公司。
美國佛羅里達大學金融學教授傑·里特對中國企業在美上市情況有著深入研究，其接受《法制晚報》記者採訪時表示，數十年來，美國成了科技公司上市最受歡迎的國家，因為美國機構的投資者知道，像阿里這樣的公司能夠大幅增加他們的利潤，所以很樂意花高價購買。
他表示，阿里巴巴像美國的亞馬遜和易趣一樣，是一個新興市場的主導者，很少的競爭使其能獲得較高的利潤。
在阿里巴巴赴美IPO前後，軟銀CEO孫正義曾表示，他希望持有阿里巴巴的更多股份。不過他重申，軟銀對於當前阿里巴巴集團的持股比例感到滿意。
本週一，美股休市。截至上週五收盤，阿里巴巴美股收報154.81美元，約為四年多以前上市發行價的2.3倍，市值超過4010億美元，今年以來股價累漲13%以上。
與阿里的「失之交臂」，對於港交所而言是一個重大的損失。而這也刺激港交所在隨後的幾年，針對自身的上市規則進行一系列有步驟的調整。
接納小米和美團，港交所試水「同股不同權」
事實上，上世紀7、80年代，「同股不同權」的AB股架構曾在香港資本市場風行一時。但由於一系列問題和風險的出現，港交所取消了AB股架構。
多少年以來，香港證券市場之所以能在全球資本市場中佔有重要地位，與「透明在細節中」的香港股票發行制度有很大關係。而香港資本金融市場一直以來發展的基石，就是制度為先，具備的市場化、可控性、透明度、融資效率等制度長處。
2018年7月9日，小米集團（01810-HK）在港交所掛牌交易。令人關註的是，小米將是29年來香港股市首家採用「同股不同權」架構的上市公司。
早在2017年12月15日，港交所就已經公佈重大上市改革，將允許不同投票權架構的高增長及創新產業公司在主板上市，預期最低市值須達到100億港元。同時允許尚未盈利的生物科技公司在主板上市，已在歐美成熟市場上市的創新型公司也可在香港主板上市。
媒體在報道這一重大改革時，紛紛表示「此次拓寬上市制度，是港交所成立24年來的最大改革」。
2018年12月10日，港交所行政總裁李小加在香港經濟峰會後表示，滬深港交易所就同股不同權納入港股通達成了共識，詳情正在規劃，會在明年年中公佈。
其中，李小加明確地表示，「同股不同權」納入港股通有利於發展，會與内地市場發展形成互相補充。
2019年4月，港交所(00388-HK)發佈公告稱，希望於今年下半年推出企業版同股不同權的諮詢文件，對是否應擴闊機制，容許以公司身份持有不同投票權股份，向市場收集意見。
不過，港交所上市主管戴林瀚也曾表示，目前正著手於谘詢文件草稿的工作，暫未就企業版同股不同權諮詢訂下具體時間表。
不僅是香港，為歡迎小米等更多獨角獸企業上市掛牌，新加坡等地的交易所也相繼放棄了原先的交易原則，紛紛推動「同股不同權」。之所以交易所會做出「妥協」，與當下新產業、新模式、新業態的興起有關，而互聯網「獨角獸」企業很難用傳統的規則來衡量。
恰如李小加曾經說過的那樣，如果香港市場什麽都不做，只會被邊緣化。未來，鬥魚、螞蟻金服、滴滴出行、騰訊音樂等，都要上市需求。港交所不願意再「失之交臂」，就必須要推進交易規則的改革。
釋放發展紅利，阿里巴巴回歸港股意義重大
互聯網行業蓬勃發展，以阿里、京東、百度為代表的互聯網獨角獸所帶來的發展紅利是巨大的。在當前整體表現低迷的情況下，阿里巴巴有意回歸香港資本市場，無疑將有助於進一步刺激市場活性，提振整個資本市場的信心。
就金融機構而言，借助阿里巴巴回歸港股的契機投資資金，借助這一契機來激活社會資金的活性，同時也可以刺激提振投資者的信心。
可以確信的是，未來，隨著更多互聯網獨角獸企業的回歸，内地互聯網蓬勃發展帶來的紅利無疑將會讓更多的香港和内地的投資者享受到。
正因為如此，不僅僅是港交所，内地金融市場監管層也釋放了明顯信號，歡迎在海外上市的科技巨頭們回歸國内上市，併創造條件留下那些還沒有上市的獨角獸。
事實上，不僅是阿里巴巴，包括百度、網易等海外上市互聯網企業也或多或少地流露出「回歸」的意向。百度CEO李彥宏稱，「任何時候政策允許百度回來的話，我們肯定是希望能夠儘早的回來在國内的股市來上。」
當然，獨角獸互聯網公司帶來活力的同時，風險隨之而來。特别是這些企業的估值過高，對於投資者而言意味著風險的增大。對於普通的投資者來講，如何選擇風險較小的投資方式成為能夠最大限度享受這一輪紅利的關鍵所在。
因此，做好獨角獸基金的風控工作才是確保投資者信心的關鍵所在。試想一下，如果我們無法做好獨角獸基金的風控工作，那麽投資者的利益將會得不到保障。
獨角獸互聯網公司昭示著新的發展模式和發展邏輯的來臨，新的投資機會同樣在醞釀。從某種意義上來講，獨角獸互聯網公司的回歸昭示著國内的互聯網行業發展進入到了全新的發展階段，國内互聯網行業的發展也告一段落。未來，以新技術、新模式、新思維為代表的全新投資機會已經開始醞釀。
結語：
去年3月25日華爾街日報就曾傳出消息，稱阿里巴巴正在評估可以讓國内投資者交易該公司股票的方法。如果監管政策允許，將儘快落地。阿里方面對此的回應是：我們在去美國上市那一天就說過，只要條件允許，我們就回來，這個想法沒有變化過。
互聯網經濟發展的紅利，成就了阿里巴巴、京東、百度等一眾互聯網獨角獸企業。如何能讓普通投資者，特别是普通的國人能夠享受企業發展紅利，既是互聯網企業的責任，也是滬深港等地證券交易所交所應儘的義務。