智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研報稱，新上任的美國財長斯科特·貝森特提出了“333方案”，其落地實施將爲美聯儲創造開啓“適當寬鬆週期”的條件。大選結束後，“特朗普交易”經過短暫調整後重拾上行動力，而歐元的繼續大幅下跌也推動了美元走強。據悉，上週芯片巨頭英偉達(NVDA US)發佈第三季度財報，其業績超出市場預期。從某種程度而言，投資英偉達就是在投資美國經濟前景，以及整個美股市場的盈利預期，在財報落地後，美股恢復了上行動力。
國泰君安主要觀點如下：
特朗普提名宏觀對沖基金大佬斯科特·貝森特(Scott Bessent)擔任美國財長。
他近期提出了引人矚目的“333方案”：到2028年將預算赤字降至GDP的3%、通過放松管制實現3%的GDP增長、每日增產300萬桶或等量能源，而實施這一方案將爲美聯儲創造開啓“適當寬鬆週期”的條件。
從宏觀角度而言，他認爲美國的財政赤字過高，並傾向於大幅削減政府開支，同時也支持強美元和數字貨幣；也有一些人指出，貝森特認爲日元過弱，並認爲日元會升值40%。這些宏觀觀點放在一起，事實上指出了一些有意思的方向，即美國可以通過提高政府和經濟效率的方式，來逐步降低財政赤字，而由此來支撐美元的強勢地位。
數據方面，11月美國PMI數據繼續呈現分化的態勢。製造業PMI錄得48.8，在延續了溫和收縮趨勢的同時，服務業PMI突破了連續多月的55水平，錄得57，爲2022年5月以來的最高值。
大選結束後，“特朗普交易”經過短暫調整後重拾上行動力。
美元指數在上週後半段時間迎來三連漲，最終收於107.5，爲2022年末以來最高水平。近期美元指數的走強與市場對於美聯儲12月降息預期的調整密切相關。CME的FedWatch數據顯示，市場預期暫停降息的可能性超過47%，而上週這一概率爲17%。
降息預期的邊際變化是市場對美國政府未來政策效果的直接反映，隨着特朗普官員提名人選的陸續落地以及近期美聯儲官員所釋放出對未來貨幣政策放鬆路徑的謹慎態度，“再通脹”的隱憂已經在慢慢“生長”。
歐元的繼續大幅下跌也是推動美元走強的關鍵因素，與歐洲基本面的進一步惡化不無關係。
略早於美國公佈的歐元區11月PMI數據全線低於市場預期，在榮枯線下進一步下探。歐元區11月製造業PMI與服務業PMI分別錄得45.2、49.2，低於市場預期的46.0、51.6。經濟數據繼續惡化拖累歐元走弱，美國大選落定以來，歐元累計跌幅已經接近5%。今年歐洲央行已經將政策利率調降75個基點至3.25%，在疲弱的PMI數據公佈後，市場押注歐央行12月降息50個基點的可能性已經達到50%，並預計明年將繼續降息150個基點。
上週芯片巨頭英偉達(NVDA US)發佈第三季度財報。
雖然其業績超出市場預期，營收繼續刷新單季最高紀錄，但令人難以費解的是，業績公佈後公司股價卻出現波動。如果結合業績公佈前英偉達股價的走勢，該行更傾向於認爲這是投資者已經提前押注英偉達業績再超預期，業績公佈後部分短期投資者獲利離場的結果。
深層次而言，英偉達股價表現反映的是美國經濟的前景。
英偉達在美股大盤中權重最高，引導美股大盤指數。包括英偉達在內的七家龍頭科技公司今年拉動大盤上漲24%。深層看，AI技術在生產、服務、自動駕駛、醫療保健、教育、企業運營等行業中廣泛應用，提高經濟體中各部門的生產效率，促進經濟增長。
在AI芯片領域，英偉達的芯片佔據絕大部分的市場，其生產的芯片甚至成爲科技發展的“硬通貨”。從某種程度而言，投資英偉達就是在投資美國經濟前景，以及整個美股市場的盈利預期。因此在財報落地後，美股恢復了上行動力，道瓊斯指數連漲三日創下歷史新高，標普500也連漲5日。從全周看，標普500、納指、道指分別錄得約1.7%、1.7%、2.0%漲幅。