漲跌紛紜——一週大科技表現 本週市場並沒有更多的宏觀指引，影響市場走勢的兩大事件：1.BTC新高，並衝擊10萬美元高位；2.英偉達財報。風險情緒相對高漲，但同時，因美元繼續強勢，對特朗普政策的擔憂也在持續，美股交易也持續分化。
至11月21日收盤，過去一週，大科技公司漲跌不一，其中 $蘋果(AAPL)$ +0.13%， $英偉達(NVDA)$ -0.06%， $微軟(MSFT)$ -3.28%， $亞馬遜(AMZN)$ -6.19%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -4.52%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ -2.43%， $特斯拉(TSLA)$ +9.14%。
影響資產組合的核心交易策略——一週大科技核心觀點 英偉達如此之強，誰又在拖AI的後腿？
11月20日盤後，影響全市場的英偉達財報公佈，Q3當期業績不出意外地再次超預期（營收超20億，利潤率持平），雖然對Q4業績指引，Jensen顯得「不那麼奔放」，僅略超賣方預期，可能略低於買方的「超20億」預期，因此市場的第一反應是「預期兌現」，沒有出現跳空大漲，略微有些獲利盤。
但畢竟，英偉達再怎麼回調也只能說是「上漲中繼」，而相對於其他半導體同行來說，可能更是一個「避風港」。因爲：
- 自由現金流是一個非常好的觀測指標，它是經營現金流減去資本開支，Q3幾家大科技公司的自由現金流在50-150億美元左右；
- 目前除了AMZN幾乎沒有分紅和回購以外，其餘都有較大的回購，單季的剩餘自由現金流可能在50億美元以下，回購比較多的谷歌Q3的支出已經超過了自由現金流；
- 如果從下個季度開始，資本開支的攤銷開始增大，那未來的自由現金流壓力更大，會影響到公司整體的自由現金流；
- 當資本開支規模膨脹到有可能擠壓分紅回購規模時，美股投資者對「Mag6」的忍耐會達到臨界點。典型的例子就是英特爾，它因爲業績下滑而暫停分紅回購，市值遭到雙重打擊。
本週特斯拉在回撤至近300後急速反彈，目前再340左右的位置，對一部分寄希望於TSLA持倉打翻身仗的投資者來說，這個位置肯定還是不滿意的。由於NVDA財報後沒有出現預期的「大幅跳漲」，那麼想要博弈一波年底行情，TSLA是個優質選項。從未來幾周的Call的未平倉持倉來看，其最大Call中樞分別在355（11.29）、360（12.6）、370（12.13）、400（12.20），看來不少投資者預期其年底前衝擊400。
再給個持倉大科技股的理由——爲何"TANMAMG"組合總超大盤？ 七巨頭（Magnificent Seven）組成一個投資組合(「TANMAMG」組合)，等權重、每季度重新調整權重。回測結果從2015年以來表現是遠超標普500的，總回報達到了2318.2%，同期 $標普500ETF(SPY)$ 回報242.95%，再次拉開距離，超額收益2075.24%。
本週大科技股表現不佳，但今年以來的回報依然有至52.87%，超過SPY的26.08%，超額收益依然爲至26.79%。
過去一年組合的夏普比率回升至2.9，SPY爲2.75，組合的信息比率1.52。