【解剖大盤】
儘管今天港股繼續震盪，只是微漲了0.21%，但在A股的逐步企穩之下，後期向好的勢頭已經在孕育當中。因爲不能一直在60日線震盪，必須要選擇方向。
壓制已久的特朗普2.0情緒得到緩解。11月20日，高通公司高管在一次投資者活動上表示，高通對即將上任的特朗普政府持“積極”態度，並不擔心美國擬對中國徵收關稅的計劃會影響其在中國的業務。目前高通近一半的收入來自中國。
如果說高通是處於自身利益講這番話，那麼看下高盛的2025年中國市場展望報告。高盛預計，MSCI中國指數和滬深300指數在2025年將分別上漲15%和13%。約7%至10%的每股盈利增長、適度的潛在估值上升以及投資者普遍較低的倉位，這些因素交織在一起，爲中國股票帶來了有利的風險回報。
高盛建議繼續超配A股和H股。宏觀層面上，高盛認爲，一系列增量政策有助於促進中國經濟增長模式從貿易和投資主導轉向國內需求和消費主導。高盛預計消費增長可能會從2024年的3.8%回升至2025年的5%。這主要得益於以消費爲重點的領域提供了更有針對性的財政支出和補貼，服務型行業的產出缺口進一步縮小，以及金融資產價格上漲帶來的積極財富效應小幅推動消費增長。海外業務佔比高的如申洲國際(02313)今天情緒不錯，漲超6%。
場外資金也在積極展開回購。Wind數據顯示，11月19日，共47只港股獲公司回購，7只個股回購金額超千萬港元。其中，騰訊控股(00700)、友邦保險(01299)、中遠海控(01919)回購金額最大，回購金額分別爲7.03億港元、3.96億港元、3759.16萬港元。龍頭騰訊(00700)、美團(03690)均漲超1%。
市場也有一些擾動，美國國務院領事事務部發聲明，將關閉烏克蘭基輔的美國大使館，因收到或會出現重大空襲的情報，已指示大使館員工在原地避難，並且建議美國公民在空襲警報響起時做好隨時避難的準備。較早時烏克蘭使用美國ATACMS導彈襲擊俄羅斯，俄羅斯總統普京上月已警告，俄羅斯將對烏克蘭使用美國武器作出迴應。但大概率不會有大規模的動作，都不想激化矛盾。中國黃金國際(02099)、老鋪黃金(06181)均漲超6%。
據報道，隨着中美兩國在先進技術領域的競爭日益激烈，美國國會的一個委員會提出了一項類似“曼哈頓計劃”的倡議，以資助開發與人類一樣聰明、甚至比人類還要聰明的人工智能(AI)系統。可見，AI的競爭已經進入白熱化階段。
當地時間11月19日，在“Microsoft ignite 2024”全球開發者大會上，圍繞AI助理(AI Agent/AI智能體)，微軟更新了多款AI產品。AI助理被視作AI應用的重要場景。AI助理或將掌握移動互聯新入口，流量分發格局有望重塑AI助理，智能體因具備較強交互性以及便利性，或可打通原先同個終端不同App之間的天然壁壘。美股軟件股Shopify、Duolingo、Palantir、CRM等年內都錄得不錯的漲幅。映射到A股，AI營銷、AI電商、AI音頻、AI視頻、AI Agent等AI應用主題，以及AI耳機、AI眼鏡等軟硬件結合主題，有望在2025年成爲較好的投資機會。
對於AI的炒作，基本都是映射美股爲主，隔夜美股市場“AI應用大牛股”AppLovin創歷史新高，同類品種匯量科技(01860)再次聞風而動，今天大漲超37%。金山雲(03896)：公佈2024年第三季度業績，總收入達人民幣18.86億元，同比增加16.0%。毛利爲人民幣3.034億元，同比增加54.6%。非公認會計准則EBITDA爲約1.85億元，同比扭虧爲盈，今天也大漲26.72%。金山軟件(03888)：三季度收入同比大增42%，也漲超9%。
其它品種如先知AI平臺5.0的第四範式(06682)、AI修圖類美圖公司(01357)、AI工業大模型創新奇智(02121)、AI智慧醫療的醫渡科技(02158)均同步大漲超10%。可見，很多相關AI類個股在業績得到驗證的前提下，資金就會雲集這個板塊。
AI總龍頭”英偉達(Nvidia)將於美東時間週三盤後(北京時間週四凌晨)披露三季度財報，這也將是其納入道指之後的第一份財報。分析師普遍預計，季度銷售額將達到331億美元，較上一季度增長10%，較上年同期增長83%。
這份財報關係到靠着人工智能(AI)炒作起來的牛市是否仍有支撐，還是說AI泡沫即將就此刺破，英偉達的最新業績報告可能會決定美國股市的近期走勢，主要看點並不在於其業績本身，超預期是肯定的。關鍵是第四季度的業績指引，這將決定了市場是繼續炒作還是獲利了結。
其實，英偉達的漲幅還不算是最猛的，美股當地時間11月19日，英偉達獨家液冷供應商Vertiv(維諦技術)股價漲超14%，創下歷史新高，最新股價已是2023年初的十倍。有消息指出，新一代Blackwell芯片在配置最多可容納72個芯片的服務器機架時出現過熱問題，此類服務器每個機架功耗最高可達120kW。
液冷逐漸成爲數據中心的主流冷卻技術，維諦技術直接享受這波大紅利。港股這邊有此概念的是東嶽集團(00189)，公司的產品線中包括了可能與液冷技術相關的產品，如聚四氟乙烯(PTFE)和聚偏氟乙烯(PVDF)，這些材料因其耐化學性和耐高溫性，在液冷系統中可能被用作管道或容器的材料。今天漲3.73%。
除了AI這條線，醫藥類今天也表現突出。11月19日，醫保局召開資本市場專家交流會。財政兜底醫保缺口，保證每年醫保支出10%以上的增長。商保近期會有政策落地，預計11月底醫保局會召開相關發佈會。地方集採權限收緊，未來更多由中央統籌。有了財政支持，醫藥類就有了上漲的底氣。如底部的信達生物(01801)，CXO類也在逐步消化小肯尼迪負責醫療系統的影響，藥明合聯(02268)、泰格醫藥(03347)均漲超5%。
最強的是來凱醫藥(02105)，全球首個用於長期體重管理的胰高糖素樣肽-1受體激動劑(GLP-1)周製劑諾和盈已於近日在上海復旦大學附屬中山醫院開出全國首批處方。來凱醫藥(02105)此前公佈，與禮來(LLY.US)簽訂臨牀合作協議，支持及加速LAE102針對肥胖症治療的全球臨牀開發，禮來將負責在美國執行一項I期研究並承擔相關費用，而來凱醫藥將保留LAE102的全球權益。今天大漲超48%。
國務院新聞辦公室將於2024年11月22日(星期五)上午10時舉行國務院政策例行吹風會，請商務部國際貿易談判代表兼副部長王受文和外交部、工業和信息化部、中國人民銀行、海關總署有關負責人介紹促進外貿穩定增長的有關政策措施，並答記者問。看能否帶來新的催化。
【板塊聚焦】
當地時間11月19日，上海垣信衛星科技有限公司北京時間11月20日與巴西國有通信企業Telecomunicações Brasileiras S.A.正式簽署合作備忘錄，垣信衛星將爲巴西地區提供衛星通信服務，並通過與TELEBRAS的合作率先實現對巴西偏遠和網絡不發達地區的寬帶互聯網接入，推動巴西國家數字包容公共政策執行落地，向學校、醫院及農村地區提供戰略服務。
垣信衛星爲巴西地區提供的衛星通信服務將基於千帆星座實現，垣信衛星將在2026年爲巴西地區提供正式的商用服務。千帆星座將於2025年開始在全球範圍內提供衛星互聯網服務，爲交通運輸、新能源、智慧城市、智慧農業、應急救災、低空經濟等領域賦能。
千帆星座主要對標的就是馬斯克的星鏈，這個未來發展空間很大，但短期業績上很難體現。港股市場主要品種：南京熊貓電子股份(00553)、上海復旦(01385)。
【個股掘金】
心動公司(02400)：股權激勵對業績正面提振 多款熱門遊戲帶來預期
海南在全國率先開展“遊戲出海”試點工作，目前已部署遊戲186款，遊戲玩家覆蓋100多個國家和地區。2024H1，公司實現營業收入22.21億元，同比增長26.7%，實現歸母淨利潤2.05億元，同比增長127.4%。
點評：公司發佈公告，由於合資格參與者根據公司於2021年6月25日採納的購股權計劃行使購股權，公司於2024年11月19日發行3.5萬股。施行股權激勵對業績有產生正面提振。公司2024年1月和5月完成《出發吧麥芬》在港澳臺及中內地市場的上線並取得亮眼成績，和《鈴蘭之劍》《火炬之光：無限》一起帶動收入新增長，7月自研遊戲《心動小鎮》在中國內地上線，首月獲得超2500萬下載量的好成績。
分業務看，公司遊戲業務實現營收14.86億元，同比增長29.3%。拆分看，網絡遊戲收入14.26億元，同比增長32.0%；付費遊戲收入0.55億元，同比減少14.5%。上半年，信息服務業務實現營收7.34億元，同比增長21.7%。2024H1，TapTap中國版app平均MAU同比增長27.3%，達到43.2百萬，《心動小鎮》的發行與TapTap平臺緊密合作，爲平臺帶來大量新用戶和更廣泛的品牌認知。
同時，公司已完成AIGC服務TapSight的準備工作，進一步提升客戶服務能力。24年底到明年，公司重點在推動《出發吧麥芬》日服及英語服；長線產品《仙境傳說M》海外初心服版本；《伊瑟：重啓日》預計25年1月上線港澳臺地區。
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