前言：
4月25日，維達國際(03331-HK)發佈公告，截至2019年3月31日止一季度，由於内地和香港地區銷售強勁，集團總收益為40.79億港元（下同），同比上升7.9%。其中，紙巾業務收益33.82億，另有6.97億收益來自個人護理分部。
1999年8月，維達國際控股成立。2012年，維達國際超韌係列軟抽投入市場，到2018年底，維達國際控股營收已破百億。成為中國衛生用紙行業產品最多、銷售量最大的企業之一。
「產業升級」、「消費升級」已成為不可逆的大勢，生活消費品行業更關註生活中不起眼的細節。而隨著消費理念的提升，推動力高品質生活用紙用量上升，也讓擅長創新，滿足用戶細節需求的維達國際迎來了黃金發展期。
賣紙巾賣出營收破百億，小行業也能賺大錢
3月11日，維達國際公佈企業2018年業績報告。其中，企業全年營收148.79億，同比增長10.33%；淨利潤為6.49億，同比增長為4.57%。
財報顯示，2018財年，企業紙巾業務營收為121.11億，佔集團業務總收益的81%。其中，軟抽、濕巾以及廚房紙收益增速均超過了10%。公司紙巾分部的毛利率和分部淨利潤率分别為27.6%及8.1%。
2018財年，面對成本上漲帶來的壓力，通過上調產品價格，調整產品組合，重點佈局維達立體美、維達超韌等利潤較高的產品係列，維達國際有效化解成本上漲對紙巾業務的影響。
當然，值得關註的是，維達國際個人護理業務開始發力，併逐漸步入正軌。
在2018年度財報中，維達國際個人護理業務營收27.67億港元，同比增長7.3%。在集團總收益中，個人護理業務佔比達到了19%。這其中，内地失禁護理業務增長較快，維達國際表示，主要是企業在電商以及其他專銷渠道的不斷拓展。
此外，在女性護理和嬰兒護理業務中，維達國際的同樣表現不錯。
在女性護理方面，旗下品牌輕曲線在馬來西亞市場鞏固了龍頭地位，併將於2019年在中國市場開始運行產品本地化計劃。而維達國際嬰兒護理業務的主要市場是東南亞，特别是在馬來西亞市場上，Drypers強化了龍頭地位，褲型產品也愈來愈受市場認可。
從銷售渠道來看，電商渠道，商用客戶渠道的銷售貢獻比正在逐漸上升。2018年，電商渠道的銷售貢獻比達到了25%。同時，2018年，電商渠道和商用客戶渠道的營收額同比均實現了兩位數的增長。
可以肯定的是，隨著新業務的不斷註入，以及多元化營銷渠道的搭建，維達國際正在突破原有的營銷框架，在豐富和延伸自身產業鏈的同時，確保企業平穩較快發展。
一季度財報中可以看出，隨著國際木漿價格從高價回落，以及更多的新品推出，内地和香港市場銷售區域強勁，2019年，維達國際營收有望在2018年基礎上再上一步。
找準消費「痛點」，維達國際一直被模仿
而維達國際成功的原因，恐怕隻有兩個字——「細節」。
「消費升級，更關註生活中不起眼的細節」。隨著大眾消費心理的成熟，對消費細節也越來越看重。也因此為一向註重產品體驗和創新的維達國際帶來了發展契機。
10年前，使用紙巾的頻率還較低，通常都是用卷紙代替。而在沾水擦嘴、擦拭水漬的時候，通常會有紙屑殘留，不僅不方便，還會影響形象。
消費者需要的不隻是擦紙，而是「韌」的紙巾，沾水後不易破的紙巾，而維達國際抓住這一痛點，順勢推出「超韌」紙巾。隨後，維達國際不斷豐富產品線，成係列推出超韌軟抽等更加精準定位用戶需求的產品。
從2012年推出，維達超韌已經更新叠代了4次，每一次都是全新的產品體驗。從使用國内木漿到「進口優質原生木漿」，再從單一的紙張尺寸到「開發出像衣服一樣的S/M/L碼」，維達超韌引領了中國生活用紙業的一次產品變革，併吸引來一眾模仿者。
而維達國際全新一代超韌紙巾實現了「精緻工藝、濕水性能、安全力、顔值設計」四大升級。更「韌」、更美觀、更健康，設計風格滿足消費者多元化需求。
品質的提升，讓維達超韌越來越多地受到渠道的青睐。全新一代維達超韌紙巾不僅獲得京東超級品牌日的流量和資源支持，還借助精準營銷更準確獲客高效轉化。
當然，企業在產品端的創新併不僅止於此。事實上，維達國際立足於產品端創新已經將「韌」玩到了極緻。在全新一代超韌紙巾出品後，維達更是推出了「紙巾芭蕾裙」。
在5米深的水池，維達國際超韌芭蕾裙，隨著曼妙的舞姿儘顯飄逸。韌性的紙巾，美妙的芭蕾在水中完美地結合，也完成了對自身品牌的一次巧妙的推廣和認證。
此外，還有「紙巾撈金魚」、「紙巾童話」等其他的互動。小小的一個紙巾，維達國際以卓越的定力、遠見和匠心沉澱，從碎片化的生活用紙細節中，串聯起產業創新的新思維。
看好維達國際2019，多家評級機構給予「買入」評級
事實上，移動互聯網時代，「碎片化」成為了消費市場的主題。新一代消費群體的崛起，對產品特性、營銷方式、品牌選擇等要求更多元，選擇也更苛刻。
對於生活必需品生產的紙巾行業而言，這既是企業創新的挑戰，也是企業實現趕超發展的機遇所在。能夠抓住契機，迎合市場需求便可以實現自身發展；未能在產品創新，渠道創新上有所作為，便會製約企業的發展。
數據顯示，2017年我國生活用紙產量約923.4萬噸，消費量約851.1萬噸，人均年消費量達到6.1千克，同比增長8.1%，超過世界人均消費水平(4.9千克)。生活用紙行業市場廣大，且具有良好的發展勢頭。
憑借出色的創新能力，自入局生活用紙行業以來，維達國際在產品、營銷等多個環節持續發展，成為港股上市企業中，有影響力的生活用紙生產企業，併得到資本市場一緻認可。
2019年以來，里昂證券、大和銀行、美銀美林等多家投資機構無一例外地對維達國際今年發展看好，併紛紛上調維達國際控股的單股目標價。
里昂證券發表研究報告稱，維達國際2018年業績表現高於預期，主要是因利潤部分，管理層在成本控製方面有強大執行力。隨著成本壓力降低，預期管理層會將焦點更多地轉向新興業務，例如女性護理用品，及未來與母企的協同效應。
為此，里昂證券上調企業今明兩年銷售預期2%-3%，每股目標價由14.2港元升至17港元，維持「買入」評級。
大和銀行同樣上調維達國際目標價，由12.7港元升至14.8港元，評級維持「跑赢大市」，認為集團去年純利同比增加5%，表現優於該行預期。
美銀美林發佈報告稱，維達國際2018年營收及稅後淨利潤同比分别上升10%和5%，表現符合預期，而受益於木漿成本回穩，企業毛利收窄情況減緩。
因此，美銀美林將維達國際2019/20年預測每股盈利分别提升2%及10%，目標價由13.6港元調升至15.2港元。此外，美銀美林認為即使木漿成本降低不能夠完全反映在企業毛利上，紙巾市場或有另一輪促銷，帶動企業營收增長。
結語：
堅持把「韌」玩到極緻，實際上是對產品創新、升級的執著追求。正是這種追求成就了維達國際，也讓越來越多的「驚豔體驗」緊緊地抓住消費者碎片化的市場需求。而這日積月累的每一步，正是生活用紙行業產業升級和消費升級的最好诠釋。
隨著市場的逐漸飽和，未來市場上的競爭將更加激烈。對於維達國際等優秀企業而言，「韌」併非隻是企業產品的定位，更是企業未來發展創新中的動力所在。隻有執著於產品品質和產品創新的企業才能夠在激烈的市場競爭中生存下來。