自2018年8月内地大型綜合互聯網公司民生電商完成收購港市越式休閑連鎖餐廳善源控股75%股權，成為後者新任控股股東並將其更名為民商創科（01632-HK）之後，變身民生電商海内外唯一上市平台的民商創科也一舉成為廣受市場關註的港股新貴。
去年末，確認了全新身份的民商創科開始落實資本運作，公司公告宣佈擬向控股股東收購民商智惠50%權益，這也是民生電商向民商創科強勢註入優質資產邁出的第一步。4月11日，民商創科召開特别股東大會，審議並通過了對民商智惠的收購議案，自此也宣告民商創科華麗變身之後的首次重大收購踏實落地了。
獲註入優質資產，民商創科投入亦慷慨
此次收購事項的買賣協議顯示，民商創科的全資附屬公司作為買方有權委任民商智惠四名董事中的兩名董事。在收購完成後，民商創科將通過此全資附屬公司持有民商智惠的50%控股權益，而民商創科的控股公司民生電商、與民生電商相關聯的有限合夥企業以及一名獨立第三方分别持有民商智惠15%、30%及5%權益。
據悉，民商創科將按以每股1.1港元發行5891.8萬股代價股份的方式，支付收購民商智惠50%權益的代價6481萬港元。此外，民商智惠還將獲民商創科授出總額2250萬港元的有條件股東貸款；同時民生電商亦同意與民商創科以50%：50%的比例向民商智惠提供不超過4500萬港元的貸款。
而民商智惠則計劃將這些貸款分别用於市場發展及人力資源成本（2250萬港元）、採購設備（904萬港元）、系統開發（675萬港元）以及用作市場推廣開支（671萬港元）。
從民商創科對民商智惠這大手筆投入的架勢，足見雙方對於此番資產註入的交易都是誠意滿滿，而這也多少可窺見民商智惠背後的價值及發展潛力，亦令市場對於民商創科未來的成長更加充滿期待。
進軍金融科技產業，打造新價值空間
成立於2015年4月的民商智惠，是民生電商旗下重要的一個業務模塊，主要從事技術及電子商貿相關行業，併專註於依賴其場景營銷系統及供應鏈管理能力，為中國金融機構包括一些主要銀行及其他客戶提供電子商貿服務。民商智惠也是國内較早切入為金融機構轉型提供科技、運營、供應鏈一體化電商場景服務的機構之一。
對於原有餐飲業務生意轉差的民商創科而言，獲民生電商入主併強勢註入民商智惠這樣的優質資產，自然為其帶來改變企業「前途命運」的大好機遇。
首先新任控股股東民生電商的實力有目共睹：其作為由民生加銀資產管理有限公司牽頭，聯合東方集團、新希望集團、復星集團、巨人集團等國内知名企業共同發起設立，涵蓋商業、金融、物流、人力、科技等多個領域的大型互聯網企業，目前已擁有民商智惠、民生易貸、瑞服科技、民熙物流等多個業務實體，服務近一百家金融機構、數千家中小企業，累計服務民眾超過3000萬人。
而此番落實收購的民商智惠便是民商創科進軍金融科技產業絕佳的切入口：截至目前民商智惠已為眾多銀行提供電子銀行生活圈精準營銷服務，企業專屬員工内購場景、商旅場景、大客戶營銷等多項增值運營服務；與此同時，民商智惠還為多家區域性銀行提供定製化運營服務。
民商智惠此前已與華夏銀行等在供應鏈方面展開了合作，同時也與張家港銀行等在生活圈場景服務這一塊建立了合作關係。除此外，其與國内銀行金融機構間的合作版圖現已涵蓋中國民生銀行、九江銀行、南京銀行、重慶銀行、紫金農商銀行、北京銀行、哈爾濱銀行、晉商銀行等，合作陣容強大。
應該說，將業務發展日趨成熟的民商智惠收歸麾下，對民商創科打造未來新價值空間提供了強有力的業務基礎及產業支撐，亦有望通過對資產及業務的整合發展共建多赢的局面。
營收及利潤穩健增長超速實現盈利：新業務未來成長可期
回歸最本源的話題，收購民商智惠究竟對民商創科的助益有多大？從民商智惠過往的業績表現來看，其創收及盈利的能力顯然已經足夠吸引。
從細分的業務項來看，在場景營銷及供應鏈管理兩大方向之下，民商智惠的具體業務包括以下三個方面：一是為大型企業以其自身的品牌開發、 營運及維護在線電子商貿平台，這些平台為有關企業的客戶獎勵計劃或推廣活動而設計；二是透過為大型企業開發的電子商貿平台及民商智惠集團擁有的電子商貿平台（即聚惠商城及民生商城）銷售商品；三是向財務機構及其他大型企業批發商品。
簡要來講，民商智惠在電商平台的開發運營、銷售及批發三個環節展開業務，也主要由此獲取收入。回顧民商智惠成立四年來的成長態勢，這家年輕的金融科技公司所表現出來的創造力以及極強的盈利能力都很是令人驚喜。
隨著民商智惠集團的業務規模及業務範圍逐漸擴大，以及其營運及客戶基礎的持續發展，民商智惠在成立後的短短兩年内便實現了盈利，這是許多初創公司做不到的。如上圖可見，成立的第一年民商智惠便錄得逾440萬元（人民幣，下同）的收入，儘管當年錄得經營虧損約1000萬元，但次年虧損就很快收窄，同時收入劇增；直至2017年民商智惠順利扭虧為盈，盈利時間堪稱迅速。
從整體業績表現來看，民商智惠的收入及溢利一直保持穩健可觀的增長。其收入在成立的第二年便暴增409.7%，2017年繼續大漲152%，而2018年首9個月的收入亦已經超過2017年全年收入達到8081.8萬元，同比增長1倍。在2017年扭虧為盈的基礎上，2018年民商智惠的的盈利水平繼續攀升，去年首9個月其經營溢利達到823.4萬元，同比增長160.7%；公司擁有人應佔淨利潤則為829.8萬元，同比翻逾2倍。
值得一提的是，民商智惠目前已經被認可為高新技術企業，且自2016年起享有相應優惠稅收待遇。業務發展思路清晰且合作版圖不斷擴大的民商智惠，自身盈利能力出色，如今將再獲大股東鼎力支持，未來發展值得期待。
收購案獲股東大會全票通過批準落地：東風已至，民商創科起飛指日可待
回看這一路走來，民商創科為了順利落實對民商智惠的收購事項也是做足了準備。去年11月其宣佈向不少於六名承配人按每股1.1港元配售最多5660.8萬股配售股份，淨籌約5870萬港元；並計劃將其中38.3%（約2250萬港元）用於對民商智惠提供股東貸款，及10%（約590萬港元）用作一般營運資金。
值得說明的是，在民商創科的資金用途計劃當中，其將配股所籌資金的大部分即51.7%（約3030萬港元）用於潛在收購，並透露正考慮潛在投資的初步階段，包括可能收購一家主要在中國從事區塊鏈業務公司的少數股權，稱相信區塊鏈技術可提升民商智惠的付款系統，使透過電子商貿平台進行的付款系統較現有系統更可靠及有效率，從而提升民商智惠的整體業務。
此外，民商創科亦正發掘與科技及電子商貿相關公司的潛在投資機會，以進一步補充及提升民商智惠的業務營運；同時也表示在考慮是否對其他從事區塊鏈業務作出有關潛在收購時，會考慮潛在公司是否可補充民商智惠的業務營運，以協助提升電子商貿系統。
從民商創科對未來業務投資佈局明晰的規劃藍圖來看，其對於日後新業務的發展抱持著極大的憧憬與希冀，有道是「萬事俱備只欠東風」了。
2019年4月11日，民商創科在港舉行股東特别大會以表決關於「批準、確認及追認民商創科投資有限公司與MSEC Holding Limited訂立日期為2018年12月31日之買賣協議及其項下擬進行之交易，包括但不限於根據代價股份特别授權配發及發行代價股份」及關於「民商創科與建銀國際金融有限公司訂立日期為2018年11月6日之配售協議，包括但不限於根據特别授權配發及發行配售股份」的普通決議案。
4月11日晚間，民商創科通過公告宣佈其本次特别股東大會的投票表決結果，公告顯示，其上述兩項議案均以100%贊成率（50562664票）獲得通過。此次股東特别大會上兩項議案的全票通過也意味著民商創科此前關於配股、收購民商智惠50%權益等重磅規劃得以順利落地，未來其可以按照既定的發展藍圖大顯身手了。既然這「東風」已至，試問民商創科的起飛還會遠嗎？