前言：
相較於水電、風電，光伏發電起步較晚，但發展速度可謂驚人。
數據顯示，截至2018年底，全國光伏發電裝機達到1.74億千瓦，較上年新增4426萬千瓦，同比增長34%。其中，集中式電站12384萬千瓦，較上年新增2330萬千瓦，同比增長23%；分佈式電站5061萬千瓦，較上年新增2096萬千瓦，同比增長71%。
受資本追捧，近千家企業紛紛湧進光伏市場，呈現出「百花齊放」的場面。但在去年「531新政」的影響下，光伏行業開始進入加速洗牌期，不少企業倒閉關門，不過，這也意味著平價上網時代的到來。
而在最近幾年，為尋求更大市場，國内光伏企業紛紛選擇「出海」，海外市場開始成為光伏行業新的競爭角逐點。
多晶矽價格持續下跌
光伏產業正日益成為國際上繼IT、微電子產業之後的又一爆炸式發展的行業。
簡單來講，光伏產業鏈包括矽料、切片、電池片、電池組件、應用系統等環節。其中，上遊為矽料、矽片環節；中遊為電池片、電池組件環節；下遊為應用系統環節。
從全球範圍來看，產業鏈各個環節所涉及企業數量依次大幅增加，光伏市場產業鏈呈金字塔形結構。
從產業特性的角度來講，上遊類似於資源型，矽料尤其是高純度的矽料毛利率最高。
近幾年，隨著光伏行業的快速發展，多晶矽價格在終端需求爆發式增長的刺激下一路攀升，同時刺激多晶矽企業開始擴產和新增產能的釋放。
但從2018年1月份開始，終端市場需求驟然降溫，加之單多晶矽片市場份額之爭帶來的多次矽片價格下調，導致矽片利潤大幅收縮，倒逼矽料斷崖式下跌。
在整個2018年，多晶矽價格經歷三次探底。
其中，在6月中旬進入第二次下跌週期後，短短一週之内停產檢修企業達到13家，檢修涉及最大產能佔比達到45.9%，7月中旬價格低點在8.04-8.78萬元/噸，而全年均價在10.4萬元/噸左右。
受此影響，目前國内各多晶矽企業幾乎全部面臨虧損，勉強成交也僅僅是為了維持現金流。
而據最新數據顯示，本週各品級矽料價格區間在7.7-7.8萬元/噸，仍延續下滑走勢，但降幅有所收窄。
原因就在於，在市場供需嚴重失衡的情況下，隨著新增產能逐步釋放，近期萬噸級企業集中度有所增加。
數據顯示，2019年1季度國内多晶矽產量8.05萬噸，同比增加12.3%。3月份產量約2.89萬噸，環比增加10.7%，同比增加20.4%，其中9家萬噸級企業產量合計2.63萬噸，佔國内總產量的91.0%。
無疑，這在很大程度上緩解了多晶矽企業的供應壓力，矽料價格觸底反彈的機會很大，但具體實際市場價格反彈的力度和延續時間仍舊取決於下遊終端需求的釋放程度。
產業鏈中遊市場廣闊
在光伏產業鏈中遊，電池和組件是主要的利潤來源。
其中，太陽能電池主要包括化合物薄膜太陽能電池，矽薄膜太陽能電池和晶矽太陽能電池三種。其中，化合物薄膜太陽能電池市場前景看好。矽薄膜太陽能電池和晶矽太陽能電池方面，由於技術比較成熟，所以市場份額佔有明顯優勢。
相較於太陽能電池，組件生產技術含量稍低。
由於組件製造投資少、建設週期短、技術和資金門檻低、最接近市場等特點，組件生產吸引了大批企業進入，是光伏產業鏈中發展最快的環節之一。
據數據統計，2018年全球組件出貨量達到95GW，較2017年下滑8%。五大整合廠(晶科、天合、晶澳、阿特斯、韓華)與兩大矽片龍頭廠(協鑫集成、隆基樂葉)組成的SMSL矽基組件聯盟，依舊佔有舉足輕重的地位。
雖然2018年組件整體產量略微下降，但是前十大廠的總出貨量提升至65GW，佔比接近全球總出貨量的70%，可以說，未來的市場佔比仍舊是大者恒大的局面。
而對於產業鏈下遊的電站生意，更類似於一個固定收益的公用性質產業，且在光伏發電無法平價上網前，主要是吃政府補貼的錢。
但近幾年來，光伏行業的補貼缺口越拉越大。
截至2017年底，我國可再生能源補貼缺口總額為1000億元，其中光伏補貼缺口近500億元，直接佔到近一半份額。
而到了2018年，「531新政」的出台再次加速了光伏行業的補貼退坡，光伏企業靠補貼過活的日子一去不復返。
「531新政」踩下的急刹車
相較於「531新政」前，光伏行業一片紅火的場景，新政後的行業可謂哀鴻遍野。
2018年5月31日，國家發改委、財政部、國家能源局聯合發佈了《關於2018年光伏發電有關事項的通知》(發改能源〔2018〕823號，以下簡稱823號文)。
「531新政」簡單來說，就三方面内容：限製規模、降低補貼、增加競爭。
在一些業界人士看來，新政是光伏行業從規模轉向高質量、由野蠻生長回歸理性的轉折點，同時也是光伏產業發展進入新階段的必然要求，對實現光伏產業持續健康發展具有重要作用。
但短時間來看，「531新政」對光伏行業的殺傷力還是蠻大的。受此影響，大量的光伏企業倒下，即便是一些實力過硬的龍頭企業，多數業績也大幅下滑。
尤其在2018年度的三季報中，無論是盈利增長還是大幅虧損，大多數企業都將「531」新政列在淨利潤較上年相比發生重大變動的警示及原因說明中。併且，「EPC收入同比減少」「組件價格大幅下跌」「銷售量減少，收入減少」等一係列解釋也多次出現在企業第三季度報告中。
以信義光能（00968-HK）為例。業績公告顯示，截至2018年12月31日，信義光能實現收益76.72億港元，同比減少19.5%，收入下跌主要是由於EPC業務同比下降62.2%，公司期内併無獲得扶貧項目的EPC訂單。同時，公司毛利為29.6億港元，同比減少13.05%；公司權益持有人應佔溢利為18.63億港元，同比減少20.1%。
平價上網即將到來
但值得肯定的是，「531新政」的出台也在倒逼平價上網時代的到來。
2019年1月9日，國家發改委與國家能源局發佈《關於積極推進風電、 光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》(發改能源〔2019〕19號)，要求「積極推進風電、光伏發電平價上網項目和低價上網項目建設」。
根據《通知》初步判斷，在未來2年内，平價上網項目(上網電價低於標桿燃煤電價)的開發將會成為一種新的開發模式。這種模式的上網電價比目前的標桿電價有大幅降低，平均降低0.15元/度(各省平均值估算值)，比當前各省主推的競價模式預計約有0.1元/度的降低。
因而，低價時代的到來，也就意味著光伏企業隻有通過加大科研投入和科技創新，從提高發電效率和降低產業鏈成本兩個方面，才能對衝電價下降帶來的不利影響。
其中，降低成本指全產業鏈各個環節的成本降低，每個環節的成本降低都能直接降低電站的單瓦投資成本;提高效率指通過工藝的改進，提高電池片的轉換效率，從而帶來組件的功率提升，間接降低電站的單瓦投資成本。
對於電池片而言，以20%作為基準，每提升1%的轉換效率，相當於組件輸出功率增加5%，對應電站收入(輸出功率*電價*可利用小時)增加5%，在反算的過程中，在内部收益率不變的情況，電站成本約降低5%。
對於組件而言，以20%轉換效率來計算，每提升1%的轉換效率約提高60片的組件15W的功率，即組件功率增加15W，電站成本約降低5%。
光伏巨頭擴產單晶矽
目前來看，儘管平價上網政策給光伏企業帶來不少壓力，但由於兩會上多項促進光伏行業健康發展的政策利好釋放，光伏行業龍頭融資和擴產消息不斷。
尤其在單晶矽領域，由於海外光伏裝機的快速增長，單晶電池市場份額進一步提升。
有市場人士預計，2019年全球光伏裝機將超125GW，其中單晶技術滲透率有望超50%，併有望持續增長。而截至2018年底，龍頭企業隆基股份產能約28GW，中環股份產能約25GW。
日前，隆基股份發佈公告，計劃投60億元新增23GW單晶矽產能。
隨後，中環股份也宣佈投資90億元，建設全球最大的高效太陽能單晶矽生產基地，年產能25GW。
公告顯示，公司與呼和浩特市人民政府就共同在内蒙古自治區呼和浩特市投資建設「中環五期25GW單晶矽項目」達成合作事宜，併簽訂合作意向書。
「中環五期25GW單晶矽項目」總投資約90億元，計劃2019年4月中旬開工建設，年内實現試生產，預計到2021年10月全面投產，建成後「中環產業園」單晶矽年產能將超過50GW，佔全球單晶矽產能比重接近50%，成為全球最大的高效太陽能用單晶矽生產基地。
海外市場需求爆發
受需求影響，海外市場正在成為中國光伏企業新的角逐點。
日前，光伏產業權威分析機構PVInfoLink發佈了《印度市場前十光伏組件供應商排行榜》。該榜單顯示，截至2018年前9個月，中國光伏企業東方日升（300118）以總計717兆瓦(MW)的組件出貨量躋身前三，共同入圍前十的組件供應商還包括天合光能、阿特斯等一線企業。
數據顯示，2018年全球光伏安裝量約103.3吉瓦(GW)，中國以44.26吉瓦繼續領跑，美國11.36吉瓦居次，前五名還有印度(9.3吉瓦)，日本(6.2吉瓦)，澳大利亞(3.8吉瓦)。進入GW級市場的國家增加到15個。
一般來講，光伏企業想要在海外市場站穩腳跟，抓住市場份額就極為關鍵。但受製於不同國家的電網結構、光伏標準及政策，開拓併深耕海外市場併非易事。
即便如此，由於海外市場需求增長，且市場潛力巨大，光伏企業還是將目光面準了海外市場這片「藍海」。
以印度市場為例。
印度是一個電力供需極度不平衡的國家，近10年來電力供應一直不足，電力供需形勢較為嚴峻。
根據有關部門的測算，印度2015年的電力缺口峰值為2.6%，到2022年，印度電力缺口或將增加至5.6%。
目前，在印度近13億人口中，還有大約3億人無法正常用電，佔其總人口的23%左右。
而從地理位置來看，印度的光照條件顯然好於中國。
因為印度地處熱帶和亞熱帶地區，由於靠近赤道，大部分國土常年有300個左右的晴天，日照時間充足，年均太陽輻射量可達1700-2500kWh/kWp，日均太陽輻射量可4.0-7.0kWh/m2。
也正是憑借豐富的太陽能資源和市場需求，印度已成為全球第五大光伏累計裝機市場和第二大新增裝機市場。
據統計，2012年，印度光伏安裝量1.4GW，2013年為1.9GW，2017年到達歷史最高峰9.73GW，2018年略有下降，為9GW。預計印度2019年可再生能源裝機將新增15.86GW。
值得註意的是，印度光伏市場存在的風險也不容忽視。
據外媒報道，印度正在考慮加大對進口光伏電池和組件的限製力度，包括對進口光伏組件徵收7.5%的關稅等措施。
總結：
總體來看，光伏行業在經歷了起起伏伏後，未來的發展潛力仍然巨大。
隨著工商業屋頂、光伏扶貧、「光伏+」等項目的實施，光伏市場應用將呈現寬領域、多樣化的趨勢，由此會產生適應各種需求的光伏產品，光伏產業發展正在走向全球化、智能化、金融化。
當前，光伏行業的主要問題是產能嚴重過剩和市場過度依賴外需，導致企業普遍經營困難。
因而，光伏企業除了要加快對新技術的研發以外，還需要加強電網基礎設施建設，提升遠離城市地區的電站電力輸出問題。另一方面，根據不同清潔能源的發電特性，加強多種清潔能源間的互補，提升系統的清潔能源消納能力和調節能力，