在寶龍地產(01238-HK)的2018年業績發佈會上，除了介紹公司去年的成績以外，最吸引人的就是騰訊控股(00700-HK)與寶龍在2018年底公佈合作的「紐扣」計劃，併將以此打造「新商業」概念的業務模式。
騰訊在昨晚自己的業績發佈會上也坦言，如今不能太依賴遊戲業務，公司需要均衡發展，捷徑就是用好自己廣大的用戶基礎和大數據與各行業展開合作。寶龍上了這條被騰訊定位為智慧零售的船，阿里巴巴等其它互聯網巨頭的跨線上線下合作的巨輪也已開啓，寶龍控股作為早早搭上互聯網巨頭合作的内房股，未來會擦出怎樣的花火呢？
營收上升 純利下滑
3月22日，寶龍地產公佈了公司2018年業績情況，報告期内收入195.9億元（人民幣，下同）同比增長25.7%，不過營收的上升併沒有帶來純利的增長，反而同比下降14.9%，為28.37億元。
實際上，翻看公司歷年財報數據，在近五年的時間里，公司均是收入與純利雙增長，直到2018年才出現了例外，究竟是什麽情況導緻了2018年的增收反降利呢？
報告期内，公司的行政開支由2017年的8.95億元大幅上升至14.81億元，同比增幅65.4%。同時，公司融資成本淨額由2017年的5.73億元大幅上升至13.77億元，增幅達到了140.3% 。
合約銷售面積翻番 毛利率上升
2018年是寶龍合約銷售的大年，公司期内錄得合約銷售額約410.4億元，這比2017年度的208.8億元增長了96.5%，幾乎翻番的合約銷售額似乎併不能得到持續。談到2019年的預期，許華芳謹慎的將目標定在了500億元，這意味今年的合約銷售額增速將恢復到正常區間,約為21.8%。
聚焦長三角 均衡發展住宅與商業地產
目前看來，寶龍地產對長三角地區是十分的執著，按結轉收入來算，在2018年佔了總體收入的61.5%，其餘的區域就要少很多了，排第二的海南僅為11.8%，海西為9.7%，中西部為9.4%，環渤海最少為7.7%。
在住宅地產和商業地產的偏好上，寶龍發展的較為均衡。在2018年，按結轉收入來算，住宅佔比略高為61%，商業地產為39%。而聯係過去5年的數據來看，兩者整體上保持均衡發展態勢。
現金充沛，淨負債率過百
截至2018年12月31日，寶龍的現金及現金等價物餘額為148.4億元，同比增長58.1%，據發佈會現場公司高層介紹這創下公司歷史上的最高值，目前公司的總資產負債率為75.2%，但是淨負債率已達101.6%，許華芳也說2019年將把負債率降低。
與騰訊偶然擦出的「花火」
寶龍和騰訊的合作是事出偶然，本來這是寶龍的一個項目需要技術支持，騰訊加入了進來，這次愉快的合作奠定了深化合作的基礎。騰訊可以幫助寶龍將商場加速數字化，增加寶龍的商場智能化，同時也可以為客戶提供更多服務，增強與客戶的互動性，提升服務體驗，使客戶即使離開商場都可以保持著與寶龍的粘性。
這種將客戶與資源連接的計劃被命名為「紐扣」，這被賦予了三個層次的任務。一是把業主商戶和消費者連接在一起，二是把場景的各種設備連接在一起，三是最終是為了資產增值。紐扣計劃是基於微信小程序的新會員體係，在微信團隊的協力下，已經整合了包括多種支付方式、電子發票、定位、社交以及為渠道引流的種種作用。實際上，這也是騰訊積極拓展的業務實踐方向，相同的訴求下加深了彼此的合作關係。
現場記者問答環節
問：去年的合約銷售額增幅達到了90%以上，今年的合約銷售目標隻有500億元，增幅卻僅僅20%左右，為什麽目標定的這麽低？
許華芳：首先去年業績增長了97%，在行業里是比較高的，今年的保底增長是22%，我們有信心會做得更好。今年的整個地產行業的增長都會比去年「穩健」，這是我的理解。因為國家的一城一策調整，希望穩定，不希望暴漲暴跌。
寶龍拿地的策略就是不拿貴地，不借虧錢。從拿地的角度我們主要還是集中在長三角。
問：寶龍的商業項目方面，之前提到說今年開9個，剛才說是7個，有兩個項目進展的不順利嗎？商業項目的回報率是多少？
許華芳：我們這幾年的新開的商業項目是希望做更多的標桿，從質量和規模上來講，質量比規模更重要。比如說廈門的項目我們就花了5年的時間打造，而一般常規項目我們隻花兩年。每年5到7個項目的開業我覺得是合適的。到明年戰略目標是50個，我們現在的統計已經是54個，這是超出了預期的。
問：淨負債率上升破百，借款成本也上升，是否公司在融資和資金上有壓力？
廖明舜：今年總資產負債率和淨資產負債率都會下降，今年董事會給管理層的要求是今年的債務總額不能超過2018年的490個億。今年我還會有三、四十億的利潤進來，所以我肯定債務比例是肯定會下降的。
併且，今年的我們從考核來講，增加了匯款考核，我們希望把融資成本進一步下降。