智通財經APP獲悉，資本從經濟增長緩慢的日本迅速外流，加劇了日元的貶值壓力。據悉，日本在第三季度報告了8.97萬億日元(約合575億美元)的經常項目盈餘，但這一盈餘被直接投資和證券投資流出所抵消。隨着交易員解除日元融資套利交易，日元兌美元匯率在9月一度升至14個月高點，但自那以來已下跌約10%。
許多日元觀察人士認爲，日美之間仍然較大的利率差距是日元持續疲軟的原因，尤其是考慮到當選新總統的特朗普可能出臺的政策將重燃通脹、並可能導致美聯儲將利率維持在高位。
不過，另一個不那麼明顯、但同樣有影響力的因素是進出日本的貿易和投資流動。美國銀行東京日本貨幣和利率策略主管Shusuke Yamada表示：“直接投資和證券投資的流出正在抵消經常項目盈餘，限制了日元的潛在收益。考慮到大部分盈餘來自基本收入、並被再投資到國外，如果你只看經常賬戶餘額，很容易被引入歧途。”
經常賬戶衡量的是出口和進口，以及其他跨境流動，包括工資和投資回報。日本第三季度基本收入錄得創紀錄的12.2萬億日元盈餘，其中大部分來自投資回報。這抵消了商品和服務的赤字，增加了經常項目盈餘。Tokai Tokyo Intelligence Laboratory Co.高級固定收益和外匯策略師Hideki Shibata表示：“貿易逆差導致日元被拋售，以彌補對外幣的需求。這種趨勢將持續下去。”
除了投資組合流動，數據還反映了直接投資，即企業爲商業目的向日本引入的資金。而在各大經濟體中，日本吸引的直接投資最少。根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，截至6月底，日本的外國直接投資佔國內生產總值(GDP)的比例爲8.3%，在全球20個最大經濟體中排名最低。相比之下，英國的這一比例爲99%，美國的這一比例爲57%。
此外，自1996年以來，幾乎每個季度流出日本的直接投資都超過流入日本的直接投資。NLI Research Institute高級經濟學家Tsuyoshi Ueno表示：“海外公司的進入門檻很高。對於在日本創業的海外公司來說，商業環境很複雜，而且由於日本的增長率很低，市場不會擴大。”據日本央行估計，日本潛在經濟增長在過去20年一直停滯不前，這支持了資本外流的加劇。
儘管日本吸引了更多的證券投資——佔GDP的90%，但三井住友銀行駐東京首席外匯策略師Hirofumi Suzuki指出，這些資金流入並沒有導致日元升值，因爲它們進行了貨幣對沖，“大部分資金流入也是投機性的，對長期持有的需求沒有增長”。
由於日本的利率水平遠低於其他經濟體，除非日元大幅走強以抵消利率差異，否則對沖日元走弱會給海外投資者帶來正回報。Hideki Shibata表示：“日本國內投資機會很少，意味着大部分海外股息和贖回款項都被再投資了。”