前言:
隨著2019年更大規模減稅的推進,企業增值稅改革進一步深化。4月1日起,製造業等行業現行的16%的增值稅稅率降至13%,將交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至9%。對於一眾車企來說,增值稅率的調整無疑給了企業更大的定價空間。
3月16日,寶馬(中國)汽車貿易有限公司和華晨寶馬汽車有限公司積極響應併聯合宣佈,即日起,提前下調在中國銷售的汽車產品的建議零售價。
此次價格調整包括寶馬在華生產的國產車型,如BMW 3係、BMW 5係、BMW X3,以及BMW X5和BMW 7係等進口車型,亦包括MINI品牌旗下全線產品。值得註意的是,合資寶馬X3調整後的廠商建議零售價為42.58萬元,與進口的寶馬X3相差無幾。
華晨寶馬的膨脹,都是國人給慣的
眼下的内地車市,依然處於蕭條時期。不過這也正常,畢竟經濟下行壓力加大,市場趨於飽和,而且燃油車正在逐步向新能源汽車過渡。
此外,進入2019年後,内地油價又是迎來了一波4連漲。對於很多用車家庭而言,花在汽車加油上的錢有點多。而目前新能源汽車又不能滿足大家的出行需求,對於已經接近飽和的内地車市而言,眼下很難有理由勸說大家去買車。
當然,很難併不是沒有,比如說:買一輛豪車,在駕車之餘,體味舒適感、安全性。
就内地的豪車市場而言,目前備受推崇的依然是德係三雄:寶馬、奔馳和奧迪。三家車企不相上下,共同壟斷内地的豪車市場。
不過,相較於背後有北汽和一汽等大型國企支撐的奔馳和奧迪而言,寶馬的處境多少有點尷尬。畢竟與自主品牌逐漸趨於邊緣的華晨中國(01114-HK)合作,寶馬汽車就算想在内地市場發力也很難做到儘善儘美。
而這恰恰是寶馬在内地市場鋪展開來的最大劣勢,就拿最近推出的華晨寶馬X3車型來說,目前在中國的起步價接近43萬,而高配版車型的價格接近56萬。
要知道,43萬要接近,甚至是超過寶馬X3原裝進口的價格。進口一輛寶馬X3,經過了一係列的稅費徵繳後竟然比合資車還要便宜?在發動機等核心零部件不做較大變動,合資車僅是調整了一下内飾和車型,就漲出來了關稅錢?
究竟是華晨寶馬X3膨脹了?還是進口寶馬變得低調了?
現在國人們對於寶馬、奔馳和奧迪汽車依然很「癡迷」,即便像華晨這樣的車企,在自主品牌日趨邊緣的同時,依然可以靠華晨寶馬「躺著賺錢」。也正因為如此,華晨寶馬X3才敢賣出這樣高的價格。
正如一位網友說的那樣:現在的華晨寶馬仗著自己銷量不錯,就胡亂的擡高價格,竟然把價格飙升到與進口版車型相差不多,是誰給他的這種勇氣,看來都是國人給慣了。
代工廠的悲哀?華晨寶馬或將消失
當然,華晨汽車這樣的「好日子」恐怕也不會太長了!
近日,華晨中國發佈公告稱,在特别股東大會上批準將華晨寶馬25%的股份出售給寶馬集團,約63%的股東代表投票贊成。
事實上,自2016年開始,相關政策就在考慮取消「50%的外資持股上限」。對此,寶馬大中華區相關負責人也同時透露,「中國正在審核合資企業的關係,併準備進行改革,我們正密切跟蹤進程併進行必要的商談。」
以往,儘管是各佔50%的股份,但是,華晨中國依然在華晨寶馬佔主導地位,現在可是完全變了,因為寶馬佔據合資公司的股份將達到75%,華晨的地位一下子就尷尬了起來。
要知道,華晨和寶馬根本就不在一個等級。華晨合資車的技術全靠寶馬,隻不過是將寶馬的發動機等核心零部件都放在自己的殼子上。
儘管如此,很多人在購買了華晨寶馬之後,都會將車身上的華晨車標給去掉。而此次華晨寶馬完成股權結構調整後,寶馬居於主導地位,不知道大家會不會還去「扣標」。
至於華晨自主品牌的車型,基本上都已經被邊緣化了。
以華晨旗下高端品牌華頌為例,根據相關數據統計,2017年前五個月,除了今年3月份賣出196輛,1、2、4、5月份單月加起來僅有5台,平均下來月銷僅1輛,華頌7也成為全國5月銷量唯一一輛車型。
即便是配備著寶馬3.0T的發動機,保障了華頌7優秀的動力輸出。但是,對於高達18.72-28.47萬元的市場售價,大家似乎併不買賬。
華晨中國2018年中報顯示,當期收益為22.87億元,同比減少19.4%。其中,合資企業業績由2017上半年26.66億元增加37.9%至2018年同期36.77億元。收益下跌主要由於非寶馬汽車售出數量減少所緻。
過度依賴寶馬,自身運轉不良之態可見一斑。隨著75%的股權歸於寶馬中國,華晨汽車恐怕很難再有足夠的資金去支持自主品牌創新,虧損或將不遠。
一面被看好,一面大幅減持
出乎意料的是,在華晨中國宣佈批準將華晨寶馬25%的股份出售給寶馬集團後,花旗、大摩等先後發表報告,提高華晨中國目標價,將其評級為「增持」。
花旗發表研究報告稱,華晨中國出售華晨寶馬25%股權已獲大多數股東通過。管理層早前表示,經調整未來四年投資於聯營的資本開支後,有意將出售收入悉數用作派發2022年特别息。寶馬已宣佈未來數年將投資共300億人民幣,包括興建第三間廠房。
花旗預期,2019年,隨著内地一二線城市汽車零售行業的復蘇,今年1月預計同比分别增長1.3%及15.3%(去年12月分别倒退27%及23%)。
基於上述利好因素,該行上調華晨估值基礎,由今年預測每股盈利5倍上修至6.1倍,目標價相應由7.2港元升至8.8港元,評級「買入」。
同一時期,摩根也發表研究報告表示,華晨的股東會批準向寶馬出售25%的華晨寶馬權益,管理層指所獲收益都會以特别股息的方式向股東派發,計入相關因素後,將目標價由10港元調升至12港元,評級「增持」。
值得註意的是,根據港交所最新權益披露資料顯示,2019年3月6日,摩根大通以每股均價8.1168港元,減持華晨中國526.19萬股,總價約4271萬港元。
一面是被投行看好,維持「買入」評級,調高目標價;一面則是股票被減持。2019年,華晨中國資本市場的開局可謂是波詭雲谲。而在自主創新乏力,合資華晨寶馬股權減持的當下,華晨中國似乎很難很難在資本市場有好的表現。
結語:
考慮到寶馬已經開始和長城等内地其他車企開展商務合作,如果華晨依然在自身競爭優勢上乏善可陳,那麽,等待華晨的就不僅僅是25%的華晨寶馬股份佔比了。
保留核心技術,僅在車子的内飾,車身上修修補補算不上技術創新,更不應該拿來作為自己的旗艦車型來賣,兜自主品牌的漏洞。說到底,賣的還是别人家的牌子。
2019年,中汽協給出的預判為汽車整體銷量預計銷量為2800萬輛,增速為0%。自主品牌日趨邊緣,合資寶馬利潤佔比減少,華晨中國能否跻身2018年「港股百強」名單呢?敬請留意2019年5月24日(星期五)在深圳中洲萬豪酒店舉行的「港股100強」頒獎典禮。