智通財經APP獲悉，海通國際發佈研究報告，維持對中國宏橋(01378)的“優於大市”評級，目標價爲18.96港元。
此前，中國宏橋披露子公司山東宏橋新型材料有限公司2024年前三季度業績：24Q1-3山東宏橋實現營業收入1100.7億元(人民幣，下同)，同比增長12.5%，實現淨利潤157.5億元，同比增長141.4%。
海通國際主要觀點如下：
氧化鋁產品價格上漲，增厚公司利潤。受澳洲天然氣供應短缺、牙買加颶風影響發運、印度氧化鋁廠赤泥庫外溢等事件影響，海外氧化鋁價格上漲，國內氧化鋁價格隨之上抬。據安泰科數據，山東氧化鋁24Q3平均出廠價爲3920元/噸，同比增長37.3%，環比增長7.9%;24Q1-3平均出廠價爲3611元/噸，同比增長25.3%。海通國際預計，公司氧化鋁成本較爲穩定，利潤隨價格上漲走闊。原材料價格下跌，進一步增厚公司利潤。
產業鏈一體化，成本優勢盡顯。中國宏橋積極佈局鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁精深加工-再生鋁於一體的全產業鏈條，公司聯營的幾內亞鋁土礦項目(權益佔比25%)年產能約5000萬噸，擁有氧化鋁年產能1950萬噸(國內1750萬噸+印尼200萬噸)，電解鋁產能646萬噸(山東497萬噸+雲南149萬噸)，產業鏈一體化佈局爲公司帶來成本優勢。