智通財經APP獲悉，在經歷了全球範圍內多年的加息後，希望新興市場在2025年迎來“金髮姑娘”行情的投資者正在努力應對特朗普即將重返白宮帶來的重大不確定性。美元在美國大選結果出爐後大幅上漲，再加上對特朗普政府關稅政策、潛在的大規模財政支出和美聯儲放緩降息的擔憂，一系列新興市場貨幣和債券遭到打壓。
PineBridge Investments高級投資組合經理Anders Faergemann指出，特朗普勝選給包括波蘭茲羅提和匈牙利福林在內的新興市場貨幣帶來了壓力。此外，墨西哥比索——新興市場貨幣的風向標——本週在特朗普勝選後下跌了3.6%，但很快就收復了失地，且與2016年上一次特朗普勝選時近8%的跌幅相比，此次的跌幅要小得多。
在大流行期間，投資者風險偏好持續低迷，且隨着全球各大央行紛紛加息，投資者將資金投向了更安全的發達經濟體資產。不過，新興市場的資金流入已經出現了反彈。國際金融協會的數據顯示，新興市場股票和債券的投資組合淨流入在2022年幾乎爲零，但截至今年9月已反彈至略低於2500億美元，高於去年全年的1770億美元。
如今，投資者正在衡量特朗普的經濟議程對新興市場資產可能帶來的負面影響。歐洲最大資產管理公司Amundi的新興市場全球主管Yerlan Syzdykov表示：“儘管我們今年一直看好新興市場資產，且新興市場資產今年以來的表現強勁，但我們必須考慮明年的情況，在本幣和硬通貨方面都要更加謹慎。”他補充稱，可能出現的“紅色浪潮”——共和黨同時贏下總統、參議院和衆議院——將會“改變遊戲規則”。
特朗普經濟議程中的關鍵要素，如對內減稅和對外加徵關稅，將導致更火熱的經濟增長和更高的消費者價格。這給美聯儲進一步降息的前景蒙上了陰影。若美聯儲擔心因明年降息幅度過大可能引發通脹反彈，可能導致美聯儲放緩降息步伐，併爲強勢美元提供支撐。
富蘭克林鄧普頓固定收益公司首席投資官Sonal Desai表示：“利率上升和美元走強是逆風，還有一些擬議的政策，比如關稅。”
仍有新興市場資產被看好
瑞銀資產管理新興市場和亞太地區固定收益主管Shamaila Khan表示：“某些行業和國家可能會從特朗普勝選中受益。你可以在新興市場的投資組合中創造很多價值。”
特朗普勝選後，烏克蘭的國際債券和GDP權證大幅上漲，因爲人們樂觀地認爲，特朗普可能會加速俄烏衝突的結束。與此同時，投資者還爲特朗普與阿根廷總統米萊之間可能建立更密切的關係而感到樂觀，阿根廷的股票和債券也出現了上漲。
銀行家們曾預計，今年的債券發行熱潮將維持到2025年。巴克萊估計，今年新興市場主權債券的發行量將達到1600億美元，明年將達到1300億美元左右。
一些人擔心，特朗普明年1月就職前後的市場波動會影響債券發行，而1月傳統上是一個發行量很高的月份。高企的債務成本可能進一步限制新興市場獲得資金的渠道，這也是國際貨幣基金組織(IMF)的一大擔憂。
但總體而言，投資者表示，在2016年特朗普勝選後出現的恐懼、市場波動和風險厭惡情緒這一次不太可能出現，這意味着新興市場及其內部擁有良好敘事的資產可以繼續吸引資本。