不到一個月時間，中國股市從人人看空、人人恐懼的階段，突然反轉到日成交量破萬億的大牛市狀態，這一方面反映出國内股市的估值猶如彈簧一樣，已經被壓縮到了極致；另一方面反映出國内投資者不理性、追漲殺跌的本質。
股指暴漲、成交量快速攀升，市場投資者賺錢效應顯現，各類配資中介在各個社交媒體上活躍起來，槓槓配資的個人投資者逐漸增加，據一名場外配資機構客戶經理推介業務的朋友圈寫到，「1:1槓桿年化利率9%、1:2槓桿年化利率10%、1:3槓桿年化利率11%。」
至此，證監會在2019年2月25日晚間專門回答記者，證監會表示會密切關註場外配資，指導有關方面依法加強對交易的全過程監管。各證券公司要嚴格執行經紀業務及融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監控，認真做好技術系統安全防護。
這意味著什麽？場外配資活躍又會對股市產生哪些影響？
未來再無槓桿牛？
首先，我們的觀點認為，未來的股市不再會有像2015年那樣，投資者瘋狂加槓桿促成的大牛市，因為不是上市公司業績增長促成的牛市，資金瘋狂追逐捧成的牛市，類似龐氏騙局，泡沫破裂時，註定買單的是大部分投資者。
另外，我們認為股市不會再有像2014年投資者加槓桿促成的牛市，原因有三：
一、監管層不允許，從2月25日晚間證監會表態可以很明顯看出高層對這塊的高壓態勢。國内證券市場的估值經過最近幾年大幅殺跌之後，有部分優質公司已經極具投資價值，近期市場大幅反彈之後，投機風氣剛起，監管層已經表明立場。
二、資金層面不允許。2014年全球貨幣政策和中國央行貨幣政策都趨於寬松，顯然2019年在美聯儲持續加息、人民幣加劇波動的背景下，中國貨幣政策不可能過分寬松。
三、近幾年中國股市IPO數量劇增，加上今年科創板的推出，市場對於資金的需求過於龐大，尤其是想要股市快速走牛，實則難上加難。
四、在經歷了2015年的那波瘋狂場外配資加槓桿之後，監管當局對信託等場外配資的通道業務進行了嚴格監管，當前投資者期待重復當年大規模的場外配資夢，幾乎不可能。
所以，這也是為什麽我們認為這次股市見底之後的上漲，不太可能演變成槓桿牛的根本原因。
最後，我們在簡單談談場外配資活躍會對於股市產生哪些影響？
場外配資百害而無一利
場外配資最活躍的時候一般也是股市估值最高的時候，換句話說股市泡沫最大的時候，也是投資者槓桿加的最多時候。
不知道大家怎麽理解這個話題，就我們而言，場外配資對投資者來說絕對是百害而無一利，為什麽這麽說呢？
首先，場内已經有融資融券業務，場外的配資略顯多餘。場内的融資融券業務法定槓桿比例為100%，該業務對於一些資金量小，投資時間較短的投資者不開放，這兩項條件會阻止一些新入市的投資者參與該業務，這也是為了避免一些新入市投資者在金融知識薄弱的背景下，加槓桿投資股市導緻血本無歸；場外的配資業務，對於投資者併無過多的限製，隻要有十萬元股票資產，甚至更低，就可以獲得5倍、10倍的槓桿資金。
如果投資者加5倍槓桿去投資，意味著被投資公司股價反向波動20%，投資者則血本無歸，這已經不能算作投資，應該稱為賭博了，因為按照正常思路，被投資公司股價下跌往往帶來的是機會，如果你本身的投資就帶有高槓桿，被投資公司股價下跌，則會導緻你被迫平倉。
另外，場内融資融券的年化利率一般7.0%，甚至6.0%，而場外配資業務的年化利率則普遍高達10%以上。
所以，這也是我們為什麽說場外配資百害而無一利的原因。
總結：
此外，中國股市經過4年時間調整，整體估值已經不貴，部分板塊出現長期投資價值，但一些無核心競爭力的中小盤公司還存在一定泡沫，短期高估的小盤股快速普漲，導緻的結果就像2015年創業板暴漲之後的結果一樣，而加槓桿去炒作小盤股的投資者則更要多一份理性。