放眼當下我國汽車行業，有兩點引起人們的關註。一方面，我國汽車產銷量在2019年1月表現萎靡，降幅均超10%，汽車行業寒冬併未消退。
而另一方面，近期不少車企頻繁增資其汽車金融業務。其中：廣汽匯理汽車金融公司完成將註冊資本增至30億元(人民幣，下同)，兩輪增資也宣告完成；東風日產汽車金融已於日前獲批增資，註冊資本由15.29億元增至70.29億元。
目前國内汽車金融公司增資潮延續，以鞏固汽車金融資本充足程度以及減輕財務風險。但有一家車企近日卻不按常理出牌，聲稱要出售其汽車金融業務的控股權，這家公司就是香港上市公司永達汽車(03669-HK)。
擬向銀團出售汽車金融業務超50%股權
永達汽車2月20日發佈公告稱，該公司正與銀團就一筆可能交易進行討論，該可能交易或會導緻該公司出售其汽車金融業務(包括上海永達信息技術集團有限公司及該集團從事汽車金融業務的其他附屬公司)有可能多於50%的股權。
公告稱，儘管該等討論屬初步性質，惟倘開展可能出售事項，則很有可能以各目標公司增資及由銀團認購各目標公司有可能多於50%的股權的方式進行。
據悉，永達汽車所指的銀團中包括若幹私募股權投資者。那麽，永達汽車為何要將其汽車金融業務的控製權交給銀團？難道是因為汽車金融業務表現不理想，永達汽車要進行「瘦身」？
然而，出售計劃事項發佈後，永達汽車股價不跌反升。2月21日，永達汽車股價高開近3%，隨後一路走高，最終收漲7.86%。
永達汽車為何要放棄金融業務控股權？
在討論永達汽車放棄金融業務控股權之前，我們有必要了解一下永達汽車的金融業務發展史。
在2014年之前，永達汽車的汽車金融業務較為單一，僅有融資租賃業務。該業務在2014年實現的淨利潤為2325萬元，規模十分小。
於2014年，永達汽車的金融產業成立，按照永達汽車的目標，永達金融產業以用戶體驗為核心，針對在車輛消費的不同環節所產生的金融需求，通過「汽車+金融+互聯網」的融合，以「惠買車」、「惠養車」、「惠換車」金融係列品牌服務，貫穿用戶車生活的每個環節。永達汽車金融產業的主要業務範圍包括互聯網金融、財富管理、資產管理、金融租賃、融資租賃小額貸款等。
2016年，永達汽車金融產業開始取得進展，金融服務全面對接汽車產業縱深，併產生協同效應。金融保險各業務板塊先後推出開新車、達分期、雲+智能POS等金融產品，在汽車金融代理業務方面，與主要金融機構的總對總合作使集團取得了一定的資源。
經過4年時間的發展，永達汽車金融產業業績節節攀升。2014年-2017年，永達汽車金融業務營收復合增長率高達274.47%。另外，永達汽車2018年上半年的金融滲透率達到50% ，較去年同期的46.2%提升3.8個百分點。
不單業績表現優異，汽車產業鏈金融旺盛的需求也讓永達汽車的金融產業前景廣闊。儘管發展時間不長，但隨著監管政策體係的逐步完善以及汽車金融消費意識的普及，我國新車貸款、二手車貸款、融資租賃、汽車保險等業務的發展已步入正軌，汽車產業鏈中各環節融資需求的快速增長也推動著汽車金融市場體量的進一步擴大。根據汽車之家數據，從汽車金融的滲透率來看，2017年已達到40%左右。到此，我們不禁疑問，既然汽車金融業務表現如此優異，行業前景也可觀，那永達汽車為何要放棄汽車金融業務的控製權？
財華社認為有兩個原因：
1.永達汽車金融業務成本高昂。儘管網絡目前依然是消費者獲取車輛相關信息的主要渠道，但是永達汽車的轉化效率併不高，且有效線索的成本逐漸攀高。據中國汽車時報網消息，從單位成本來看，目前網絡平均集客成本超過了240元人民幣/條，高端品牌則突破了270元單價；而其最終成交訂單的轉化率則基本徘徊在3%左右，如何提高轉化率成為當務之急。
下圖可見，雖然永達汽車金融業務營收近年來快速增長，但是其成本以及成本率自2016年起亦呈現飙升態勢，2018年上半年成本率也上升至12.3%。
2、金融自營業務風險越來越顯現。受宏觀經濟形勢以及大的資金環境的影響，永達汽車金融自營槓桿率在2018年上半年起顯著上升。
槓桿率上升導緻永達汽車金融自營業務分部毛利率由2017年上半年的74.23%大幅下降至2018年上半年的63.89%，由此可見永達汽車金融自營業務盈利能力實際上是大幅減弱的，存在「虛胖」現象。
此外，2018年上半年，永達汽車自營金融業務在生息資產投放方面堅持審慎原則，共計投入25.7億元，較去年同期有所放緩。當期的逾期率為0.43%，6個月以上逾期比率為0.06%。