智通財經APP獲悉，美國國債市場作爲全球金融體系的支柱，當前正面臨收益率的大幅上升。10年期美國國債的收益率週三上漲，收於4.425%，爲7月以來的最高收盤水平，相較於週二的4.29%有明顯提升。10年期國債收益率是抵押貸款和信用卡利率的基準，這一變化對金融市場和日常消費者都會帶來顯著影響。
Intrepid Capital Management的首席投資官Hunter Hayes表示：“最安全的債券市場正遭遇打擊。”
收益率的上升對現有債券持有者不利，因爲債券價格和收益率呈反向關係，價格下跌意味着賬面損失；然而，新買家則可以享受到更高的回報。包括日本和印度的央行、養老金基金以及對沖基金在內的機構通常依賴美國國債作爲安全資產和收益來源。
特朗普再次當選，美國國債收益率的上升是預期之中的。特朗普與現任副總統哈里斯都提出了吸引選民的政策，但特朗普的方案更爲激進。他表示將延續2017年的大規模減稅措施，並計劃取消小費稅和社會保障稅。
此舉可能導致華盛頓通過增加借款來彌補收入短缺，從而增加聯邦赤字。據非黨派的負責任聯邦預算委員會(Committee for a Responsible Federal Budget)估計，特朗普的計劃將在未來十年內增加7.8萬億美元的國債，是哈里斯提議的3.5萬億美元的兩倍多。
債務增加，再加上減稅和政府支出的可能導致通脹重新上升，使得美國對債券投資者的吸引力減弱，或將推動他們在國債拍賣中要求更高的收益率。更高的債務負擔不僅可能引發對政府還款能力的質疑，且通脹將削弱實際收益率。
投資者對此類擔憂並非首次顯現。去年年底，財政部增加了30年期債券的發行量，導致拍賣失敗，因投資者開始要求更高的收益率。
未來收益率走向如何?
10年期國債收益率可能繼續上升，但具體會達到多少仍有爭議。Wolfe Research的Chris Senyek預計收益率將再增加約25個基點至4.75%左右，而BTIG則預測將上升至4.5%左右。
包括經濟學家Ed Yardeni在內的策略師們警告稱，“債券衛士”可能再次活躍，並將10年期國債收益率推高至5%的水平。“債券衛士”一詞由Yardeni創造，指那些通過推高收益率和壓低債券價格以迫使財政和貨幣政策調整的市場力量。
當然，也有人建議跳過政治因素，專注於基本面。花旗集團的Andrew Hollenhorst表示，不論政治情況如何，美聯儲預計將在週四降息，以應對通脹趨緩和勞動力市場放緩的趨勢。
降息的前景對債券有利，但週三國債收益率的上升顯示市場傾向於悲觀。
如何處理10年期美債?
高收益率對投資組合的影響顯著，使得在9月時以3.6%收益率購買的舊債券對新買家吸引力下降。儘管可能會想要拋售舊債併購入當前收益率較高的長期債券，等待可能是更明智的選擇。
“作爲債券投資者，你應該感到興奮。”Advisors Asset Management的投資組合經理JB Golden對媒體表示，持有長期債券的溢價正在迴歸，但等待市場穩定可能會帶來更佳的機會。
他建議若收益率升至4.5%至5%之間時，購買7至10年期債券，但對期限較長的債券則持謹慎態度，直到對聯邦預算赤字的增加有更清晰的瞭解。
儘管特朗普表現出慷慨支出的意願，其經濟顧問，例如億萬富翁投資者約翰·保爾森和對沖基金Key Square的CEO斯科特·貝森特，公開批評過度支出和債務問題。政策分析人士認爲，這兩人之一可能會擔任特朗普的財政部長。
Macquarie的策略師Thierry Wizman和Gareth Berry表示，如果未來幾個月特朗普政府帶來驚喜，將可能是財政剋制，而非財政不負責任的表現。
週三30年期國債的強勁需求也支持了特朗普政策可能會在財政上表現剋制的可能性，表明投資者對赤字的擔憂或許沒有10年期收益率的走勢那麼嚴重。
在這樣的市場中按兵不動不易，但或許正是此時的最佳策略。