賭場、商場、名利場，攤牌和露底都是門技術活。
2017年以前，政府曾牽頭在全國範圍内用集中採購的辦法去取代公立醫院的自主採購，來化解醫院和藥企間藥品購銷的暗扣、私人提成併最終緻使藥價高企的問題，可惜收效甚微。
在那個過程中，藥品採購方的權力和責任沒有搞清楚、藥品怎麽定價也沒有搞清楚。以藥補醫根深蒂固，政府限製醫院作為採購方的採購權限，躲在幕後不斷尋求各種代理的方法將問題主體虛化，那樣的集中採購註定是一場華美但夭折的嘗試。
顯然，政府以採購執行或者代理的角色出場，但採購的主體依然還是那個醫院：用不用這個藥，負不負擔得起採購價，責任還得醫院擔。所以後來無論是社會性的採購代理，還是衛生部的採購機構，還是政府專職的採購部主任，藥品價格始終還是那樣高，就是降不下來。
要破除醫院暗扣和醫生提成的灰色地帶，又要保證公立醫院不吃虧，唯一的解決辦法就是招採合一，買賣雙方在採購的用量要求和商品數量上講清楚了再來談細節，簽合同，這樣既能將藥品自主選擇權還給醫院，又能保障藥企的銷售。
由於藥品招投標的評標專家主體是醫生，所以政府隻需要為醫院尋求價格補償的渠道，併給藥企加以疏導，做一個採購規則的製定和監管者，在評標上、在生產上，要降藥價，其實就是水到渠成的事情。
2017年以來的這場帶量採購，藥價到底降了多少？
按照2018年12月7日聯合採購辦公室公示的4+7城市藥品集中採購擬中選結果加以整理發現，以單片為單位，中標藥品的降價幅度驚人，這場帶量採購「擠水分」的能力驚人。
公示的25種藥物，包括22種口服製劑和3種註射劑，它們的平均降幅超過50%；而價格降幅超過80%的有4個品種，分别是北京嘉林的阿託伐他汀、正大天晴的恩替卡韋、華海藥業的賴諾普利和成都倍特的替諾福韋。4家之中，中國生物製藥旗下正大天晴生產的肝病藥恩替卡韋的降價幅度居然高達90%。
單一貨源+帶量→以價換量
我們需要簡單來梳理一下整個帶量採購的流程，才好推演為什麽帶量採購帶來的影響比較分化，以及接下來帶量採購給藥企將帶來哪些影響。
從整體上把握，4+7集中採購分兩個大流程，預中選和擬中選。藥企自主申報藥品品種，假如符合申報條件的有且僅有1家，那麽這家藥企將直接獲得預中選資格；假如符合申報條件的藥企超過1家，那麽最低報價的那家就直接獲得預中選資格，其餘各家根據供貨地區和品種銷量來作為備選。這是預中選的流程。
在擬中選流程中，假如符合預中選中申報條件的藥企少於2家，則按品種降價幅度排名靠前的標準來獲得擬中選的資格。換言之，無論是預中選還是擬中選，誰敢把價壓下來，誰壓得最狠，誰就中標。但是現在問題來了，藥價降得那麽低，誰還會去競標？
這個時候單一貨源+帶量兩個關鍵詞就解答了這個問題。
在預中選和擬中選流程中，如果一家藥企選擇降價，而另一家藥企選擇不降，那麽第一家藥企就有可能中選從而吃掉申報品種所在的全部市場。一個藥企的成本有很多，除了藥品生產流程中產生的原料、設備和人工成本，還有藥品生產之後銷售出去的銷售費用、折舊攤銷，這還未考慮到藥企本身如果是一家做原料藥起家的概率。
也就是說，為了抑製競爭對手進入市場，原本利潤較高的藥企極有可能採取的戰略是，直接申報白菜價，先下手為強，後面直接砍掉其餘的成本來實現盈利。所以，4+7帶量採購擬中標的名單上的諸位藥企，藥價能做到降那麽多，極有可能就是銷售渠道做得好的那些。
再下去，帶量採購將可能對藥企帶來幾個影響：
1.藥企的銷售費用率將可能出現大幅度的下滑，整體毛利率下滑；
2.因為價格降幅比較大，中標品種基本是明星款，所以藥企的營收將可能大幅下滑；
對中國生物製藥來講，它的明星品種恩特卡韋已經佔肝病用藥的市場份額45%左右，體量已經相當大了，所以進入擬中選名單，通過規模效應來提升毛利率的劇情基本不會在中國生物製藥的身上發生。中選，對中國生物製藥來講，隻是藥價被砍頭，不確定的風險因素上升。
影響分化看競爭格局
當然併不是所有進入名單中的藥企都會遭到大行看淡，比如華海藥業。
華海藥業的彈性非常大，因為它中標的品種比較多，這次12月8日的名單中華海藥業上榜的品種就有6個之多。除了賴諾普利被砍了80%左右的藥價，其餘品種，比如厄貝沙坦、利培酮等品種降價幅度在50%左右，屬平均範圍。
不過更重要的這幾個品種所在的市場份額還比較低，比如厄貝沙坦口服劑型的市場佔有率僅僅為0.2%。另外提提的是華海藥業是一家擁有多個獨家或唯二國產一緻性評價仿製藥藥企。整體上，這是一隻比較受益的標的。
（華海藥業的春天到了？）
當然也會有影響不好也不壞的藥企，比如信立泰。
信立泰擬中標的品種是氯吡格雷，這個品種信立泰的市場份額接近30%，藥價降幅也在平均範圍内，目前來看信立泰還是名單中唯一一個氯吡格雷已經通過一緻性評價的仿製藥藥企。不過在藥價降幅不大的情況下中標，市場有可能被後進者分割。而信立泰的風險在於，樂普醫藥的氯吡格雷已經在今年2月初通過一緻性評價，後續會不會給信立泰帶去衝擊還要看劇情發展。整體上這家藥企還是影響中性的藥企。
仿製藥藥企估值可能被重挫
照這樣推演下去，帶量採購的影響其實是多個維度的，但最直觀的影響就是降價。這是政府對藥價管控的妙招，也彰顯了政府要讓老百姓儘快吃上放心藥、便宜藥的決心。
目前帶量採購還隻在11個城市試行，規模上還比較小，要形成全球性的影響，參照歷史，還需要3到5年的時間。不過整體上，政府是希望藥企不要再在仿製藥上糾結太久從而投身到創新藥研產的懷抱。如果真是這樣，對仿製藥藥企而言，短期内收入端的下滑是肯定的，以價換量而來的估值，就可能面臨重挫的命運。