智通財經APP獲悉，根據知名投資機構D.A. Davidson的最新分析報告，在最新一輪的美股科技巨頭財報中，Facebook與Instagram母公司Meta Platforms(META.US)在已公佈財報的“六大科技巨頭”中似乎獲得了人工智能投資方面的最佳回報數據。D.A. Davidson報告還顯示，在超大規模雲計算科技巨頭中，亞馬遜(AMZN.US)似乎成爲了新的人工智能領導者——即對於人工智能的鉅額投資開始刺激亞馬遜AWS雲服務營收加速擴張。
目前美股市場的七大科技巨頭(即Magnificent Seven)，除了AI芯片霸主英偉達(NVDA.US)，其他“六巨頭”都已經公佈財報。整體而言，由於在人工智能方面的支出越來越龐大但AI盈利前景仍然不確定，“六巨頭”財報並未讓投資者們感到滿意，這也是導致上週標普500指數與納指收跌的核心邏輯，它們在這兩大指數中佔據高額權重。這些科技巨頭正在加大支出，建設人工智能數據中心，以滿足幾乎無止境的AI推理/訓練算力需求，但華爾街卻渴望從數十億美元的投資中更快地獲得利潤。
佔據標普500指數以及納斯達克綜合指數高額權重的美股七大科技巨頭，即“Magnificent Seven”，它們包括：英偉達、蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Meta Platforms以及特斯拉。
全球投資者自2023年以來持續蜂擁而至英偉達所領銜的七大科技巨頭，主要因他們在面臨降息預期飄忽不定以及經濟放緩背景下將這些現金流充裕的巨頭們視爲“安全避風港”，以及他們紛紛押注在全球企業以及政府部門持續斥巨資佈局生成式AI的這股狂熱浪潮之下，鑑於英偉達、Meta、亞馬遜和谷歌等科技巨頭們的龐大市場規模和強勁無比的財務實力，它們處於利用人工智能擴展營收的最佳位置。
從第三季度整體的財報數據來看，它們在AI上的大規模投入獲得的整體回報仍然非常低，尤其是對於微軟而言，它依靠OpenAI大股東身份，一舉將OpenAI引以爲傲的GPT大模型與微軟產品線全面結合，然而其在人工智能方面的鉅額支出仍然未轉化爲投資者們所期待的可觀回報。根據Visible Alpha的數據，微軟目前一個季度的資本支出超過了其在2020財年之前的年度支出。
“我認爲投資者們所沒有意識到的是，微軟每年都會過度投資——就像今年一樣——他們可能會在接下來的六年裏對利潤率造成拖累。”來自D.A. Davidson的吉爾·盧里亞表示。
D.A. Davidson：Meta、亞馬遜在人工智能投資上獲得最佳回報
來自D.A. Davidson的分析師吉爾·盧里亞和亞歷克斯·帕特在週一發佈的分析報告中表示：“與那些向尚未發現大量‘人工智能黃金’的客戶羣體出租鐵鎬和鐵鍁的超大規模企業不同，Meta正在以23%的複合營收增長率以及19%的廣告業務營收的形式找到專屬於自己的黃金。”“很明顯，人工智能完全能夠而且將會製作更多且更優質的廣告內容，爲Meta客戶們創造更多價值，因此Meta 人工智能廣告工具將以更高的價格出售。”
這家投資機構還讚揚了Meta的人工智能大模型Llama開源模式，該模式正在推動全球開發人員更高水平的人工智能技術採用規模，稱讚這種開源無形中開始建立起一種專屬於Meta的生態體系，並且該機構還強調在超大規模雲計算巨頭之中，亞馬遜在人工智能投資回報層面似乎超越另外兩大雲計算科技巨頭微軟(MSFT.US)與谷歌(GOOGL.US)，成爲了新的領導者。
“亞馬遜處於擴大雲計算領先地位的有利位置，因爲它釋放了零售資本支出用於AWS 人工智能投資，並且可以利用自己的自研AI芯片創造比微軟Azure雲服務更低的成本優勢，”盧里亞領導的團隊表示。“第三季度也是投資者關注零售利潤率的轉折點，因爲最近季度出現的各種負面的擔憂情緒現在已經基本消散。”
Meta Platforms上週公佈的Q3業績顯示，該公司Q3營收爲406億美元，同比增長19%，略高於市場預期的403億美元;每股收益爲6.03美元，高於市場預期的5.25美元。市場聚焦的業績展望方面，Meta預測第四季度營收將在450億至480億美元之間，分析師普遍預期爲460億美元。
在Meta依賴的數字廣告投放領域，擁有30億用戶的Meta推出的強大開源AI大模型以及與之配套的各種生成式AI輔助軟件工具，推動廣告商們覆蓋更大範圍的潛在用戶羣體，爲Meta廣告商以及用戶們帶來基於人工智能的全新廣告推薦體驗，這也是華爾街預計Meta股價後續將持續上漲的重要邏輯。數字廣告投放是Meta的核心創收引擎，Meta的AI廣告輔助工具已經持續多個季度幫助Meta廣告業務營收超預期增長。
爲何越來越多商家開始大規模使用Meta廣告投放工具?主要邏輯在於，在Meta AI這一AI聊天機器人的加持下，廣告商們希望藉助Meta AI這一工具來精準覆蓋更大範圍的潛在用戶羣體(畢竟Meta軟件生態的用戶規模超30億)。因此有調研數據顯示，大多數廣告商計劃在Meta數字廣告平臺上增加廣告業務支出或維持支出，這可能有助於Meta第四季度繼續取得比預期更強勁的業績，並使Meta在明年持續走上積極的增長型發展軌道。
對於微軟、谷歌以及亞馬遜這三大科技巨頭來說，市場認爲它們乃僅次於AI芯片霸主英偉達的受益於人工智能狂熱浪潮的科技巨頭。這三大市佔率遙遙領先其他雲計算參與者的全球雲計算巨頭自2023年AI熱潮席捲全球以來，大舉採購英偉達高性能AI GPU，發力佈局與AI相關的B端以及C端軟件應用開發者生態，旨在全面降低各行各業開發AI應用軟件的IT技術門檻，因此在投資者們看來，對於在雲計算領域佔據巨大份額的三大科技巨頭來說，無疑能夠享受到全球企業佈局生成式AI所帶來的巨大軟件支出規模與雲端AI訓練/推理算力層面的支出規模。
亞馬遜AWS雲服務所推出的升級版本Amazon Bedrock，乃一項全面的生成式AI基礎服務，使得AWS的企業級客戶能夠便捷地使用單個API訪問來自領先AI公司的基礎模型(FMs)。這些模型被預先訓練，能夠應用於從搜索到內容創建再到藥物發現等多種核心的生成式AI用途。Amazon Bedrock 旨在幫助用戶輕鬆訪問並利用來自AI21 Labs、Anthropic、Cohere、Meta、Stability AI和Amazon等AI巨頭們的高性能基礎模型。
通過爲這些模型提供統一的API訪問，加上亞馬遜AWS提供的基於英偉達AI GPU和AWS自研AI加速器的算力雲平臺，Amazon Bedrock不僅降低了企業或者個人開發和部署生成式AI應用軟件的技術門檻，而且使得AI軟件開發者能夠非常靈活地使用不同的FMs，還能夠極其簡便地升級到最新大模型版本。Amazon Bedrock能夠支持從文本生成、圖像生成到視頻創作等多種生成式AI應用開發，廣泛服務於內容創作、自動化營銷、客戶服務等領域，進一步推動亞馬遜生成式AI技術的商業化應用前景。
亞馬遜上週公佈的財報顯示，第三季度亞馬遜雲服務業務部門AWS營收同比增長19%，至275億美元，符合市場預期。在生成式AI強勁助力之下，亞馬遜AWS營收同比增速已經連續5個季度加快步伐。亞馬遜Q3整體營收同比增長11%，至1589億美元，超出市場預期，展望未來，亞馬遜預計第四季度整體營收將高達1885億美元，好於分析師平均預測的1864億美元;亞馬遜還預計第四季度營業利潤約180億美元，高於分析師平均預測的175億美元。
亞馬遜上週四表示，預計在可預見的未來將增加資本支出，以幫助服務於人工智能軟件的開發生態。該公司首席執行官安迪·賈西在與分析師的電話會議中稱，人工智能“可能是一生一次的機會”。
在“六巨頭”公佈最新財報以及業績展望之後，相比於其他巨頭，D.A. Davidson更加看好Meta以及亞馬遜未來12個月的股價前景，尤其是Meta潛在漲勢。該機構在Meta公佈第三季度財報後，將Meta目標股價從600美元大幅上調至700美元，重申“買入”評級，相比之下，Meta股價週一收於560.680美元。亞馬遜公佈財報之後，D.A. Davidson重申該機構對於亞馬遜高達235美元的目標股價以及重申“買入”評級，相比之下，亞馬遜股價週一收於195.780美元。
英偉達仍然是AI熱潮最大受益者之一
D.A. Davidson表示，另一雲巨頭谷歌(GOOGL.US)的超大規模雲計算業務也實現了令人印象深刻的增長，同時其廣告業務也保持彈性。谷歌上週公佈的財報數據顯示，與人工智能相關的AI GPU等鉅額基礎設施投資正在實現利潤。該公司表示，對於人工智能的昂貴嘗試開始取得積極成效，推動其雲計算業務的盈利表現優於分析師普遍預期，並且在Gemini人工智能大模型積極推動下，其旗艦Google搜索引擎的使用規模明顯增加。
在超大規模雲計算巨頭中，儘管資本支出均非常高，但只有微軟Azure預計雲服務出現營收規模可能減速。
“微軟在其生成式AI相關的業務上投入超過500億美元的增量資本——其中在過去六個季度中，增量資本超過350億美元，對OpenAI的投資和承諾接近140億美元，可能還有數十億美元的增量運營費用是從其他業務中重新分配的，”D.A. Davidson分析師盧里亞補充道。“重要的是，微軟仍在增加超額資本支出的比率，每年投資回報率的分母都翻了一番多。”
儘管消費電子巨頭蘋果公司(AAPL.US)尚未從人工智能投資浪潮中顯示出真正的“大規模收益”，但D.A. Davidson強調，這將通過蘋果智能(Apple Intelligence)在未來幾個季度實現，該機構看好Apple Intelligence引領的新一輪全球蘋果智能手機更新換代浪潮。
D.A. Davidson在報告中最後提到，但至關重要的是英偉達，隨着科技巨頭們圍繞增加人工智能資本支出發表“繼續燒錢的評論”，D.A. Davidson表示英偉達將繼續繁榮發展，未來一段時間仍然是全球佈局AI這股大熱潮的最大受益者之一。“只要微軟繼續斥巨資升級其規模龐大的數據中心，我們相信它將繼續將股東價值從微軟轉移到英偉達。”盧里亞領導的D.A. Davidson團隊表示。
包括“六巨頭”在內的全球企業對於人工智能的“燒錢浪潮”仍然不可阻擋，與AI芯片密切相關的股票邏輯支撐可謂極度硬核，英偉達等AI芯片領軍者們的股價漲勢，也許遠未停止。尤其是在數據中心AI芯片領域份額高達80%-90%的AI芯片霸主英偉達，股價可能不斷創下歷史新高，突破華爾街分析師們普遍預期的150美元可能只是時間問題。
AMD首席執行官蘇姿豐近日在新品發佈會上表示，包括AI GPU在內的數據中心AI芯片需求規模遠遠超出預期，並且預計到2027年，數據中心AI芯片市場規模將達到4000億美元，並在2028年進一步升至5000億美元，意味着從2023至2028年間全球數據中心AI芯片市場規模的年複合增長率有望超過60%。