國内電商市場再洗牌，拼多多逆襲，市值僅次於京東。
因係統問題，曾被用戶「薅羊毛」數千萬。但負面消息併未拖累公司股價。在一波連續上漲後，拼多多市值一路走高。
1月29日收盤，拼多多(PDD.US) 股價29美元，市值達到321.26億美元；京東（JD.US）為23.72美元，市值343.18億美元。僅落後京東21.92億美元。
值得一提的是就在1月24日，二者的差距曾縮小僅為1.36億美元。週四收盤，拼多多股價收於28.74美元，上漲2.07美元，漲幅達7.76%。股價上漲近8%後，拼多多市值重返300億美元，達到318.38億美元。
同在1月24日收盤，國内另一家電商京東的股價為22.1美元。按收盤價計算，其市值為319.74億美元。綜合計算兩家平台市值僅差1.36億美元。
從市場份額上來看，短期内阿里龍頭老大的地位難以撼動。但是拼多多的崛起，卻在釋放新的信號：新型電商的興起，京東面臨新的競爭對手。
拼多多與京東市值僅僅相差1.36億美元，電商之戰是否面臨大洗牌？
以C2B拼團起家的第三方社交電商平台拼多多成立於2015年。彼時，阿里巴巴和京東已經登陸美股，雙方共同佔據著電商市場絕大部分的市場份額。在兩大巨頭的擠壓下，電商領域的創業公司生存舉步維艱。
靠新型的電商模式迅速崛起，拼多多用戶通過微信朋友圈等社交軟件發動親友一起拼團，能以更低的價格拼團購買優質的商品。新型社交電商理念就此開始。
2018年7月26日，拼多多登陸納斯達克上市，當日收盤大漲40.5%，市值達295.78億美元，盤後再漲5%。彼時京東市值為522.94億美元，較拼多多高出227.16億美元。
財華社通過財報對兩家公司進行對比
三季度京東淨營收為1047.7億，同比增長25.1%。拼多多數據顯示，拼多多第三季度營收為33.72億元，同比增長高達697.19%，環比增長也達到了24.5%。得益於先發優勢以及完整的企業生態建設，京東在營收能力上大幅超越拼多多，但是受限於人口紅利的逐漸消失，京東在近年來已經陷入了增長乏力的瓶頸。
GMV數據了解：拼多多稱截止到2018年9月30日的12個月期間，平台GMV達3448億人民幣，較同期增長386%；由此推算，截止到2017年9月30日的12個月期間，這個GMV數值對應的是709億。再來看看京東，根據公開的財報數據，京東的同期GMV數據為11007億元，是拼多多的15倍。
在接下來的一年中，拼多多的GMV增長了2739億元，京東的GMV增長了4651億元，相比較拼多多多出了近2000億。但是京東的增長反映在增速上就比較吃虧，拼多多的增速是386%，京東的增速是42.4%。
雖說京東的GMV數據已經超越拼多多的同期數據，不過GMV的大小反應的是一個電商企業的總體體量，就算今年拼多多發展迅猛也不可能超過京東。因此，從總體量上看，拼多多距離京東還很遠。
未來拼多多會超越京東嗎？
2018年下半年，消費降級成為電商企業普遍面臨的問題。大眾電子購物時代結束，精細流量分層時代來臨。 隨著淘寶拉動消費升級積累高質量用戶，拼多多消費下沉開拓底層用戶，京東將面臨嚴峻的用戶流失。
雖說京東的利潤在增長，但是用戶流量出現了下降。由於劉強東的人設動搖，京東的無形資產出現了大幅度震蕩，這對於正處於競爭風口的京東來說是非常大的挑戰。與此同時拼多多變為電商下沉的最大受益者。
據公開數據了解，拼多多有65%的用戶是在三線城市及以下，30歲及以上的用戶佔比達到89%。早期使用互聯網以及移動互聯網的80後90後，都差不多被京東和淘寶鎖定。隨著智能手機的普及，越來越多城鄉民眾使用互聯網，尤其是中老年用戶增多，拼多多很好的抓取到了用戶的痛點。
伴隨京東、阿里雙寡頭的競爭格局下，拼多多通過社交+低價的形式成為獲取用戶的關鍵。通過微信引流量，將此前從被淘寶和京東消費升級戰略淘汰出來的那些商家和買家，聚集在拼多多商城。
此外，騰訊扶持是拼多多爆發式增長的重要原因。無論是流量還是資金都給了拼多多最大的引流支持。拼多多上市前不久，騰訊又與其簽訂了五年戰略合作框架。在2018年的D輪融資中，騰訊在拼多多佔股高達18.5%，僅次於黃峥本人的第二大股東。對於外部誘導鏈接一概封殺的騰訊，反倒為拼多多建立了強大的引流支持。在2018年10月，騰訊錢包的顯示推廣位上也出現了拼多多的位置，騰訊王卡、微信錢包九宮格也都將拼多多納入體係下。
相比之下京東不太樂觀。
此前，京東的崛起與用戶的增長離不開騰訊的扶持，自2014年合作騰訊之後，京東的用戶增速就從此前的61.8%驟增為97.5%，甚至就連劉強東本人也表示「京東約四分之一的新用戶來自騰訊渠道」。不過截至2018年9月，曾作為京東第一大股東的黃河資本，在京東股東的名單中已經沒有蹤迹。
除此之外，由於劉強東的個人原因，京東集團也隨著一係列輿論而陷入了企業的形象危機以及社會信任危機，對於投資者來說，短時間沒很難建立資本信心。
流量紅利銳減與企業形象危機雙重打擊之下，京東的2018雙十一營收為544億元，相較去年同期增速為0，拼多多的銷售額雖然僅為94億元，但是第三季度以來其活躍用戶卻新增4200萬達到3.855億。
短期來看，拼多多確實存在一定的優勢，不過這樣的優勢是否能夠長久併不好說。
騰訊日前發佈公告，毫不留情地禁止一切外部鏈接的測試、誘導行為，站隊騰訊係的「滴滴出行」、「京東商城」均在公告中遭點名。對於拼多多來說，當前是沒有影響，但是如果之後的日子里，騰訊終止對拼多多的投資，這樣的利益關係將不復存在。
吞噬毛利的營銷費用是困擾拼多多的問題之一。
拼多多的財務數據顯示，其銷售和營銷費用在2016全年和2017年上半年僅為1.69億元、1.62億元，但2017年下半年飙升至11.82億（全年13.44億）。至2018年一季度，單季銷售和營銷費用至12.17億元，超過了毛利潤。
到了上市前後，拼多多「燒錢」的速度有增無減。2018年前三季度，拼多多的銷售和營銷費用總共達到74.18億元，而同期營業收入為74.66億元。照此計算，拼多多的營銷費用收入佔比已達到95.8%，較2017年同期增長655%。以此來看，拼多多幾乎耗儘所有的收入在吸引用戶。
此外山寨假貨也是受限於拼多多發展的原因之一，雖說拼多多為了擺脫假貨曾邀請大品牌入駐，但早已為早期的用戶埋下假貨陰影。
京東方面，目前並沒有公開的第三季度活躍用戶年度消費額數據披露，但是根據公開數據，2018年第二季度京東用戶的年消費額就已經達到了4426 元，是當時拼多多的5.8倍之多。
京東當前市場成熟，外加上京東本身強大的物流配送體係及產品品質，拼多多無法比擬。在佈局領域，新零售基礎設施的京東來說，從技術投資方面能看出京東的決心，多元化佈局之下，拼多多都是無法較量的。
作者：趙丹
編輯：李雨謙