智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，對證券行業維持“優於大市”評級。着眼於嚴監嚴管下的兩條主線，國信證券判斷行業集中度會進一步提升，機構定價權進一步加深，資管指數化進一步加強，監管要求進一步提高。國信證券重點推薦龍頭券商中信證券(600030.SH)、華泰證券(601688.SH)。建議關注資本實力雄厚、業務協同預期強的華泰證券(601688.SH)、國聯證券(601456.SH)。
國信證券主要觀點如下：
結合銀證轉賬交流、兩融規模等數據，零售增量資金持續入市，ETF規模高漲後有回落，而主動型機構資金增量不明顯。個人投資者規模看，資金入市和槓桿資金使用情況均有明顯改善。9月24日至10月末，累計淨流入規模達2,720億元。兩融規模在10月末達1.70萬億元，較9月24日提升3,255億元，升幅達23.7%。被動基金規模看，股票ETF是本次行情主要推手之一，也是年初以來主要的資金流入渠道。截至10月末，股票ETF份額約1.82萬億份，較9月24日提升1,455億份，資產淨值約2.77萬億元，較9月24日提升6,357億元。年初以來股票ETF累計淨流入規模約9,215億元。但主動股基發行有所回暖但規模仍較小，主動股基股票倉位整體有所提升。同時，北向資金9月末成交額顯著放大，此後有所下降，10月9日至10月末，北向資金日均成交額2,280億元，佔比爲12%-13%。資本市場資金結構進一步影響市場風格。受流動性顯著改善影響，市場風險偏好提升，中小市值公司更受青睞，同時這也放大了券商兩融業務等利差收入彈性。
市場交易活躍度顯著回升，IPO仍舊承壓。（1）經紀業務方面，10月A股日均成交金額爲23,484億元，環比+196.0%，同比+184.3%。（2）投行業務方面，10月IPO數量爲22家，募集資金規模爲49.683億元，環比-11.6%；10月再融資規模爲95.565億元，環比下跌-37.5%；10月企業債和公司債承銷規模爲3091.14億元，環比-0.41%。（3）自營業務方面，上證綜指-2.24%，滬深300指數-3.16%，創業板指數-0.49%，中證全債指數上漲0.05%。（4）從反映市場風險偏好和活躍度的兩融餘額看，至10月30日，兩融餘額爲16978.99億元，環比+17.90%。
投資建議：我們對行業維持“優於大市”評級。着眼於嚴監嚴管下的兩條主線，我們判斷行業集中度會進一步提升，機構定價權進一步加深，資管指數化進一步加強，監管要求進一步提高。重點推薦龍頭券商中信證券、華泰證券。建議關注資本實力雄厚、業務協同預期強的華泰證券、國聯證券。
風險提示：經濟復甦不及預期；市場競爭加劇；創新推進不及預期等。