智通財經APP獲悉，一項潛在的嚴峻供應緊縮正在爲長期以來價格萎靡的鈀金創造全新的上行動力，自2022年以來持續徘徊於谷底的鈀金價格，在北京時間週五凌晨突破每盎司1150美元，單個交易日的漲幅超過10%，對於鈀金價格來說實屬罕見。在媒體報道稱美國政府要求七國集團(G7)盟友們考慮對來自俄羅斯的鈀與鈦實施制裁後，長期處於頹勢的鈀金命運似乎發生大轉變。
統計數據顯示，去年年初以來，鈀金交易價格累計大跌約37%，較2022 年創下的峯值則大幅下跌近三分之二，大宗商品貿易商們普遍將鈀金價格持續萎靡此歸咎於汽車需求萎靡以及全球製造商們去庫存。本週四開啓的鈀金價格大漲之勢則讓一些大宗商品貿易商看到了鈀金價格以及鈀需求大舉反彈的潛力。
據瞭解，俄羅斯是鈀和鈦的全球主要生產國以及供應國，這兩種金屬在俄烏衝突之後被西方國家主導的制裁措施排除在外。俄羅斯佔全球鈀金供應量的大約41%，並且大部分出口至歐美地區，因爲美國與歐盟目前沒有針對鈀的禁令。這就是爲什麼美國自俄烏衝突以來對俄羅斯鈀出口制裁與否長期持謹慎態度，以及爲什麼歐洲國家長期以來拒絕制裁俄羅斯鈀出口，這也解釋了爲何美國欲制裁俄羅斯鈀的消息出爐後鈀金價格一夜之間大幅飆升。
鈀(Palladium)主要用於汽車催化轉換器，這是其最主要的應用領域，佔全球鈀需求的80%左右。催化轉換器用於減少汽車尾氣中的有害排放物，尤其是燃燒汽油的汽車。除此之外，鈀金還被用於電子產品、牙科材料、以及正在發展的氫能領域中，特別是在氫燃料電池的生產中，鈀金是重要的催化劑。
值得注意的是，儘管近年來鈀需求跟隨汽車需求，尤其是傳統燃油汽車疲軟而持續萎靡，但供應仍然無法滿足整體市場需求。在5月份，全球鉑族金屬精煉商Johnson Matthey 表示，預計今年鈀市場將出現高達35.8萬盎司的赤字，低於去年報告的大約100 萬盎司的赤字。
有分析人士指出，由於過去四年鈀供應市場連續出現赤字，地上鈀庫存幾乎耗盡。“短期內，這種制裁壓力可能會進一步加劇長期存在的投機行爲，同時加劇市場供應焦慮，但不可否認的是鈀市場仍處於赤字狀態，”來自盛寶銀行集團的大宗商品策略主管奧萊·漢森表示。
道明證券高級商品策略師丹尼爾·加利則將鈀金的價格走勢描述爲一種恐慌性的交易，表示這種恐慌交易可能無法長期持續。他指出，歐洲國家此前曾拒絕過美國政府的這一要求。但是他補充表示，這種投機勢頭最終可能會在短期內推高價格。
據悉，美國尋求制裁鈀和鈦的主要困難在於，歐洲國家長期依賴俄羅斯供應這些金屬。此外，即使是G7的成員德國、法國和意大利，也需要歐盟其他 24 個成員國的支持才能實施此類制裁。
儘管週四鈀金交易價格大幅異動引起大宗商品市場廣泛關注，但一些分析師警告投資者，他們應該着眼於大局而不是短期投機。
從價格方面來看，鈀金價格長期處於萎靡的下行趨勢，價格從2022年7月每盎司3000美元以上的高點可謂大幅下跌，自2024年以來持續徘徊於谷底附近。
分析師們指出，隨着汽車公司轉向更便宜的鉑金以及電動汽車開始逐步取代傳統燃油汽車，鈀金市場可能繼續萎縮。近年來，隨着電動汽車的市場份額不斷增長，對於鈀金的需求預計持續減少，特別是在催化轉換器領域。
據瞭解，鈀和鉑這金屬可用於催化轉換器，以去除傳統汽油動力發動機的有害排放物，但是隻有鉑金可用於柴油動力發動機。
來自美國銀行的大宗商品策略師邁克爾·威德默表示，儘管鈀金價格在短期內可能仍將波動上行，但市場需要看到根本性質的轉變，以支持長期的價格上漲趨勢。他指出，不斷萎縮的需求意味着鈀金可能將從赤字轉向市場過剩趨勢，這將給價格帶來進一步的下行壓力。
他在週四發佈的一份最新報告中表示：“我們繼續看到鈀金的過剩趨勢，因此我們認爲最近的上漲不是對基本面的全面重新評估。事實上，大部分的反彈力量都是流動性所驅動，這反映在空頭頭寸減半上。”“總之，我們繼續保持謹慎，不相信漲勢是可持續的，因爲除非出現更大規模減產，否則鈀金的基本面將在2025年進一步放鬆。”
美銀大宗商品策略師威德默還強調道，要全面扭轉價格萎靡之勢，俄羅斯需要兌現其在2025年減產的這一威脅。“如果發生這種情況，我們認爲價格有可能持續上漲，並且爲南非的一些礦商提供相當大的喘息空間。”