智通財經APP獲悉，東北證券發表研報稱，工業硅廣泛應用於光伏、有機硅及鋁合金等行業，近年來隨着光伏需求蓬勃發展，工業硅作爲基礎材料成爲“硅能源”重要載體。近年來有機硅、多晶硅需求的快速增長帶動工業硅產能整體呈快速上升趨勢。截至2023年底，國內工業硅產能達到614萬噸，同比增長近8%。展望未來，行業新產能釋放壓力猶存，但考慮到工業硅價格已觸及主產區成本線，預計產能投放節奏放緩，同時關注政策約束帶來的供給優化。
“硅”能源的重要載體。硅是非金屬元素，呈灰色，有金屬色澤，性硬且脆，是地殼構成中第二豐富的元素，在自然界中極少以單質形式存在通常以硅酸鹽或二氧化硅形式廣泛存在於岩石、沙礫之中。工業硅由硅石經碳質還原劑在礦熱爐中還原所得，廣泛應用於光伏、有機硅及鋁合金等行業，近年來隨着光伏需求蓬勃發展，工業硅作爲基礎材料成爲“硅能源重要載體。
供給：產能更新有望構築新格局。(1)海外：由於電力爲工業硅核心成本，近年來海外能源價格高企導致企業擴產意願不佳，2013年到2023年海外產能由120萬噸小幅增長至150萬噸，全球產能擴張主要集中在國內;(2)中國：新產能釋放壓力猶存，關注產能更新引領供給格局變化近年來有機硅、多晶硅需求的快速增長帶動工業硅產能整體呈快速上升趨勢。截至2023年底，國內工業硅產能達到614萬噸，同比增長近8%展望未來行業新產能釋放壓力猶存，但考慮到工業硅價格已觸及主產區成本線，預計產能投放節奏放緩，同時關注政策約束帶來的供給優化。
需求：(1)有機硅：需求韌性十足，格局向好：國內需求端地產終端數據轉弱，但有機硅整體需求在新能源、家電等領域帶動下仍然維持穩健增長，2023年有機硅對工業硅消費量爲116.7萬噸，同比增長5.61%，此外，海外補庫週期開啓，有機硅出口數據大幅改善，從供給端來看，本輪有機硅擴產進入尾聲，展望未來供需格局有望迎來改善;(2)多晶硅：景氣觸底，預計維持偏弱格局：需求端，根據CPIA數據，2024年1-8月新增裝機量139.99GW，已達到2023年度裝機量約65%，整體裝機量維持高位，同比增長26.83%，增速放緩，但與歐洲經濟體相比光伏發電滲透率仍有較大提升空間。供給端，2022年以來隨着多晶硅新增項目產能進入密集投放期以及上游工業硅價格逐步走弱，多晶硅價格快速回落，目前國內多晶硅行業開工率回落至60%以下，預計對工業硅維持偏弱格局;(3)硅鋁合金：持穩爲主。國內鋁合金近年來受海外製裁、以及下游汽車、地產需求放緩需求進入穩定期，預計未來鋁合金行業對工業硅消費量以低速增長爲主，增量主要來自於汽車輕量化。
景氣：工業硅價差處於歷史低位。2022年下半年以來由於工業硅新增項目產能進入密集投放期，工業硅價格快速回落，但成本端降幅有限，導致工業硅盈利跌至谷底，預計將對工業硅價格形成較強支撐。
風險提示：下游需求不及預期;行業競爭加劇;政策變動風險;原材料及能源成本波動風險