FX168財經報社(北美)訊 可以說，沒有哪位基金經理比伯克希爾·哈撒韋公司 (NYSE: BRK.A)(NYSE: BRK.B) 首席執行官沃倫·巴菲特更受華爾街的關注。除了坦誠相待並願意分享他在運用公司資本時所尋找的特質之外，這位「奧馬哈先知」自 20 世紀 60 年代中期接任以來，其公司 A 類股票 (BRK.A) 的累計回報率已超過 5,600,000%。
儘管巴菲特是一位毫不掩飾的樂觀主義者，他經常告誡投資者不要做空美國，但他的短期行動並不總是與他的長期理念相符。
在七個季度內（考慮到伯克希爾在 9 月底的季度大舉拋售美國銀行股票，這個時間可能會變成八個季度），沃倫·巴菲特和他的頂級投資助理託德·康布斯和泰德·韋施勒合計拋售的股票比買入的多出近 1320 億美元。截至 6 月 30 日，伯克希爾的現金儲備（包括短期美國國庫券）達到創紀錄的 2769 億美元。
巴菲特沒有直言不諱，但他的行動似乎向華爾街發出了明確的警告，即股市的價格已經達到了歷史最高水平。
然而，儘管有這樣的警告，仍有少數幾隻股票引起了這位「奧馬哈先知」的注意。歷史上最昂貴的股市之一併沒有阻止巴菲特大舉買入以下四隻勢不可擋的股票。
Sirius XM Holdings
首先是衛星廣播運營商 Sirius XM Holdings (NASDAQ: SIRI)，該公司於 9 月與 Liberty Media 的 Sirius XM 跟蹤股票 Liberty Sirius XM Group 合併，並進行了 1:10 的反向拆分。
10 月 9 日至 10 月 11 日期間，一份提交給美國證券交易委員會的 Form 4 文件顯示，伯克希爾已收購了 Sirius XM 約 356 萬股，使其現有持股量增至 1.087 億股，約佔該公司流通股的 32.1%。
巴菲特是可持續護城河的忠實粉絲，而 Sirius XM 無疑具備這一點。作爲唯一獲得許可的衛星廣播運營商，Sirius XM 是合法壟斷企業。雖然它仍需與地面和在線廣播爭奪聽衆，但作爲唯一的衛星廣播運營商，它擁有優越的訂閱定價能力。
從這一點來看，其銷售渠道與傳統廣播運營商截然不同。後者的大部分銷售額來自廣告，而截至 2024 年上半年，Sirius XM 77% 的淨收入來自訂閱。訂閱收入的波動性低於企業廣告支出，這爲 Sirius XM 帶來了更可預測的現金流。
估值也很合理。不到兩週前，包括巴菲特在內的伯克希爾最聰明的人購買了 Sirius XM 的股票，當時它的估值不到未來一年收益的 8 倍，收益率接近 5%。巴菲特是一位熱心的價值投資者，他欣賞強勁的資本回報計劃。
石油股
毫無疑問，第二隻勢不可擋的股票是綜合性石油和天然氣巨頭西方石油 (NYSE: OXY)，它吸引了沃倫·巴菲特的全神貫注。自 2022 年初以來，伯克希爾哈撒韋公司在西方石油的持股量已從零增加到近 2.553 億股。
這位「奧馬哈先知」不會一時興起就將超過 130 億美元投入西方石油普通股。他和他的團隊很可能認爲，原油現貨價格將保持高位或進一步走高，這將對西方石油產生不成比例的好處。儘管該公司確實有下游化學業務，但其淨銷售額和經營現金流的大部分可以追溯到其利潤率較高的鑽井部門。
對西方石油來說，好消息是，有明確的宏觀因素可以支持原油價格持續上漲。具體而言，在新冠疫情期間，全球能源巨頭多年來資本投資不足，再加上俄烏衝突，導致石油供應不確定性和/或緊張，這對原油現貨價格有利。
西方石油在 2019 年收購阿納達科後，也大大改善了負債累累的資產負債表。截至 2024 年 6 月，該公司的淨長期債務爲 184 億美元，自峯值以來淨債務減少了近 50%。
謎題的最後一部分是，伯克希爾哈撒韋公司持有西方石油超過 8380 萬股普通股的認股權證，行使價爲每股 59.624 美元。如果西方石油的股價保持遠高於這一行使價，對巴菲特和伯克希爾來說都是最有利的。
Chubb
沃倫·巴菲特無法停止購買的第三隻出色股票，即使在他警告華爾街很難獲得價值的同時，財產和意外險 (P&C) 保險公司 Chubb (NYSE: CB) 也表現不俗。
雖然這位「奧馬哈先知」的交易活動通常都很透明，但他在提交伯克希爾哈撒韋公司季度 13F 表時，曾極少數情況下要求對一種或多種證券進行保密處理。能夠在不透露他購買哪些股票的情況下建立一種或多種證券的頭寸，可以讓巴菲特獲得更有利的成本基礎。5 月中旬，伯克希爾的神祕股票被揭露爲 Chubb。
截至 10 月 17 日收盤，2023 年 7 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日期間，伯克希爾首席執行官購買了超過 2700 萬股 Chubb 股票，價值約 82 億美元。
保險業的美妙之處在於它很無聊。雖然災難損失對於財產和意外傷害保險公司來說是不可避免的，但它們通常能夠在任何經濟環境下提高保費。大自然可能無法預測，但擁有保費定價權讓 Chubb 能夠領先一步。
Chubb 還利用了美國國債收益率的顯著增長，這是美聯儲以四十年來最快的速度加息的結果。保險公司將其浮動資金（即他們收取的未作爲索賠支付的保費）投資於超級安全的短期國庫券。更高的收益率提高了保險公司的利息收入。
伯克希爾哈撒韋公司
沃倫·巴菲特無法停止購買的第四隻不可阻擋的股票，可以很容易地描述爲他最喜歡購買的股票，是他自己公司的股票。
2018 年 7 月之前，奧馬哈先知和得力助手查理·芒格（芒格於去年 11 月去世）被迫袖手旁觀。只有當伯克希爾哈撒韋公司的股價跌至或低於賬面價值的 120%（即不超過上市賬面價值的 20%）時，才允許回購股票。然而，伯克希爾的股價從未跌至這一門檻，這意味着巴菲特和芒格無法花一分錢進行回購。
2018 年 7 月 17 日，伯克希爾董事會修改了回購規則，爲巴菲特提供了另一種提升股東價值的工具。只要伯克希爾的資產負債表上至少有 300 億美元的現金、現金等價物和美國國債，並且巴菲特認爲其公司的股票本質上很便宜，回購就可以繼續，沒有上限或結束日期。
沃倫·巴菲特連續 24 個季度購買 A 類 (BRK.A) 和/或 B 類 (BRK.B) 股票，總額近 780 億美元。換句話說，巴菲特購買自己公司股票的花費是購買蘋果公司股票的兩倍多。
除了逐步增加伯克希爾股東的持股比例和促進長期投資外，持續的回購應該會減少公司的流通股數量，並提高每股收益(EPS)。簡而言之，這將使伯克希爾哈撒韋公司的股票對基本面投資者更具吸引力。