智通財經APP獲悉，東北證券發表研報稱，美國9月CPI超預期，但初請失業金數據顯示就業仍有壓力。在聯儲開啓降息週期且重新關注就業風險的背景下，通脹反彈對於金價而言其實並非壞事。中東地緣緊張局勢延續，地緣情緒亦對金價形成支撐，繼續看好金價中期趨勢;長期看，全球法幣貶值+地緣衝突+經濟不確定性增大背景下，金價配置價值凸顯。銅方面，宏觀順風仍在，供給邏輯強化，持續看好銅礦股配置價值。
金：美國9月CPI超預期，中東地緣局勢緊張，金價繼續保持強勢。本週五倫敦金現收盤價2657.03美元/盎司，周漲幅0.1%。
1)美國9月CPI超預期，但初請失業金數據顯示就業仍有壓力：10/10晚美國發布9月CPI數據，其中CPI環比0.2%，預期0.1%，前值0.2%，同比2.4%，預期2.3%，前值2.5%;核心CPI環比0.3%，預期0.2%，前值0.3%，核心CPI同比3.3%，高於預期3.2%，前值3.2%。總體而言CPI環比反彈，同比讀數保持回落趨勢，結構上則出現微妙變化，一方面，9月核心商品通脹環比轉正，同比從-1.7%回升至-1.2%，且從領先的Manheim二手車價格指數同比來看，未來2-3月核心商品CPI同比或繼續上行，同時核心服務通脹依舊強勢，環比繼續反彈，同比亦略反彈;但另一方面，住房通脹環比從0.5%降至0.2%(此前波動區間一般在0.3-0.5%)，同比從5.2%降至4.8%，爲此次CPI數據做了降溫，若後續住房通脹未能延續弱勢，後續美國或存在潛在的通脹壓力。同時，10/10晚美國公佈初請失業金人數25.8萬人，高於預期23萬和前值22.5萬，顯示就業市場仍有放緩壓力(儘管該數據受到了Helene颶風的擾動)。綜合來看，在聯儲開啓降息週期且重新關注就業風險的背景下，通脹反彈對於金價而言其實並非壞事。
2)中東地緣緊張局勢延續：隨7月末哈馬斯領導人哈尼亞被襲身亡，以及9月末黎巴嫩真主黨領導人納斯魯拉在以色列空襲中身亡，伊朗與以色列之間的關係逐漸趨於緊張。10/2凌晨，伊朗向以色列發射約200枚導彈進行打擊，事後以色列官員稱正在謀求對伊朗的重大報復，且目標可能是伊朗石油生產設施，10/12美國官員消息稱，以色列縮小了對伊朗的打擊目標範圍，軍事和能源基礎設施或將成爲目標，且可能隨時行動，地緣情緒亦對金價形成支撐。繼續看好金價中期趨勢，長期看，全球法幣貶值+地緣衝突+經濟不確定性增大背景下，金價配置價值凸顯。
相關標的：紫金礦業(601899.SH)、山東黃金(600547.SH)、銀泰黃金(000975.SZ)、赤峯黃金(600988.SH)、湖南黃金(002155.SZ)、中金黃金(600489.SH)、西部黃金(601069.SH)、招金礦業(01818)、恆邦股份(002237.SZ)、鵬欣資源(600490.SH)等。
銅：宏觀順風仍在，供給邏輯強化，持續看好銅礦股配置價值。1)宏觀情緒短暫降溫，銅價韌性凸顯：市場對於美聯儲11月降息幅度的預期逐漸由50bp修正至25bp，疊加對國內刺激政策的樂觀情緒有所降溫，本週銅價由10000美元/噸附近小幅回調至最低9606美元/噸，收於9803美元/噸。海內外宏觀順風仍在，預期修復將再次提供交易機會。2)9月國內電銅產量下滑，冶煉新增產能放緩：SMM數據顯示9月國內電銅產量100.43萬噸，環比-0.9%，同比-0.8%，產量下行兌現。有冶煉廠因原料採購困難而推遲投產計劃。3)銅價中樞上行，持續看好銅礦權益端配置價值：軟着陸假設下銅價中樞難以大幅回調，中長期看多邏輯不變，銅價中樞上行，重視權益端配置價值。
相關標的：紫金礦業(601899.SH)、洛陽鉬業(603993.SH)、西部礦業(601168.SH)、江西銅業(600362.SH)、金誠信(603979.SH)、銅陵有色(000630.SZ)、五礦資源(01208)等。
風險提示：美國通脹持續超預期、全球貨幣緊縮超預期、美元升值。