智通財經APP獲悉，中信建投發佈研報稱，財政部召開發佈會，有望促進計算機等科技產業發展，重點內容包括：1)承諾完成全年財政預算目標，大力支持經濟發展;2)加大重點領域支持力度，支持科技創新;3)支持地方化解隱性債務，清理拖欠企業賬款。當前計算機板塊收入穩健上行，毛利率略微承壓，精細管理下費用控制較爲有效，利潤下滑收窄，預計隨着行業持續降本增效，疊加財政政策加力，板塊利潤將持續回暖，收入利潤增速剪刀差同步釋放。投資建議：1)估值修復+順週期白馬標的;2)互金和券商IT;3)預期反轉類IT公司(政府類IT、消費類IT、財稅IT與政府採購IT、網絡安全等方向);4)國產化方向，黨政與行業信創加速，以及財稅IT與政府採購IT方向;5)華爲及特斯拉近期事件催化下相關產業鏈企業。
中信建投主要觀點如下：
2024年10月12日上午，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，財政部部長藍佛安，副部長廖岷、王東偉、郭婷婷出席發佈會，介紹加大財政政策逆週期調節力度、推動經濟高質量發展有關情況。就發佈會內容進行梳理，其中與計算機等科技產業相關的重點內容如下：
1)承諾完成全年財政預算目標，大力支持經濟發展。
今年以來，財政部堅持積極的財政政策適度加力、提質增效，2024年安排財政赤字4.06萬億元，比上年年初預算增加1800億元，爲高質量發展提供有力支撐。藍佛安表示，儘管當前經濟運行出現了一些新的情況和問題，預計全國一般公共預算收入增速不及預期，但中國財政有足夠的韌勁，通過採取綜合性措施，可以實現收支平衡，完成全年預算目標。落實到具體措施，財政部已經進入決策程序的政策包括：(a)增加債務額度，支持地方化解政府債務風險;(b)發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本;(c)支持利用專項債等工具推動房地產市場止跌回穩;(d)加大對重點羣體的支持保障力度。此外，藍佛安強調中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，能夠支持出臺其他政策工具推動經濟發展。
2)加大重點領域支持力度，支持科技創新。
財政部持續加強科技重點領域保障力度，2024年中央本級科技支出增長10%;優化稅費優惠政策，2024年1-8月共支持科技創新和製造業發展的主要政策減稅降費及退稅超1.8萬億元;利用超長期特別國債發行支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設，尤其支持地方加大重點領域補短板力度，2024年1-9月發行新增專項債券3.6萬億元，支持項目超過3萬個，用作項目資本金超2600億元。9月初開始，各地方陸續推出具體的操作辦法，加力支持重點領域設備更新，有力拉動投資增長，促進產業發展。下一步，財政部將繼續合理支持前瞻性、戰略性新興產業基礎設施，推動新質生產力加快發展。
3)支持地方化解隱性債務，清理拖欠企業賬款。
財政部持續推動地方債務風險整體緩釋，已取得一定成效。中央財政在2023年安排地方政府債務限額超過2.2萬億元的基礎上，2024年又安排1.2萬億元的額度，支持地方特別是高風險地區化解存量債務風險和清理拖欠企業賬款等。藍佛安提到，爲了緩解地方政府的化債壓力，除每年繼續在新增專項債限額中專門安排一定規模的債券用於支持化解存量政府投資項目債務外，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險。
本次財政部新聞發佈會圍繞支持經濟發展、扶持重點產業、化解地方債務等方面進行了重點表述，能夠有效促進以計算機爲代表的科技產業發展。1)支持經濟發展：經濟發展是企業成長的基礎，政府有望通過財政預算進行逆週期調節，推動經濟持續回暖，從而積極擴大國內有效需求，有望企業經營狀況;2)扶持重點產業：在地緣政治風險波動背景下，重點領域保障一直是國家重要戰略，計算機領域作爲信創核心產業，直接受益於政府對前瞻性、戰略性新興產業基礎設施的支持;3)化解地方債務：計算機企業下游G端客戶衆多，化解地方債務一方面利好應收賬款的回籠，另一方面也能夠支持G端信息化業務恢復。
計算機板塊收入穩健上行，利潤下滑有所收窄。
1Q23-2Q24，計算機板塊收入同比持續增長，其中1Q24和2Q24增速分別爲9.59%和15.26%，較1Q23(3.21%)和2Q23(4.29%)的增速有所提升。而從利潤端看，計算機板塊業績整體承壓，1Q24和2Q24歸母淨利潤增速分別爲-95.10%和-15.59%，其中2Q24下滑速度有所收窄，反應計算機板塊整體盈利能力相對改善。
毛利率略微承壓，精細管理下三費佔比收窄。
1Q23-2Q24，計算機板塊毛利率整體相對平穩，其中1Q24和2Q24分別爲25.49%和25.77%，較1Q23(25.16%)和2Q23(26.52%)同比分別變動+0.34pp和-0.76pp，受宏觀經濟影響2Q24略有承壓。而從費用端看，計算機板塊持續加強精細化管理，2Q24銷售/管理/研發費用率分別爲7.72%/5.04%/9.01%，同比分別下滑0.15/0.21/0.19/0.57pp，而財務費用爲0.57%，同比提高0.57pp，主要系利息收入下降疊加匯兌損失，財務費用有所增加。
結合計算機板塊經營狀況，在宏觀經濟弱勢背景下，計算機行業今年普遍通過整體降本控制支出，尤其Q2利潤下滑速度明顯收窄。疊加財政部大力支持經濟發展、加大重點領域支持力度，以及支持地方化解隱性債務，以G端和大B端客戶爲主的計算機企業有望通過信息化業務恢復和應收賬款回籠， 實現經營持續好轉。預期板塊利潤將持續回暖，收入利潤增速剪刀差逐步釋放。
總結：財政部召開發佈會，有望促進計算機等科技產業發展，重點內容包括：1)承諾完成全年財政預算目標，大力支持經濟發展，尤其中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，能夠支持出臺其他政策工具推動經濟發展;2)加大重點領域支持力度，支持前瞻性、戰略性新興產業基礎設施，推動新質生產力加快發展;3)支持地方化解隱性債務，清理拖欠企業賬款，擬在新增專項債限額基礎上，一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務。當前計算機板塊收入穩健上行，毛利率略微承壓，精細管理下費用控制較爲有效，利潤下滑收窄，預計隨着行業持續降本增效，疊加財政政策加力，板塊利潤將持續回暖，收入利潤增速剪刀差同步釋放。
投資建議：全面看多計算機板塊。
1)估值修復先行，流動性釋放與經濟政策預期轉向利好計算機優質底部白馬和港股優質科技公司估值迴歸。計算機所屬標的基本面的修復往往來自於經濟預期或政策預期的好轉，當前市場對經濟預期的轉向與風偏提升，利好計算機順週期產業的白馬標的估值迴歸。
2)金融市場增加流動性，成交量上升帶動諮詢、服務等需求回暖，疊加金融信創，建議關注互金和券商IT方向。
3)政策刺激疊加風偏上行，預期反轉變化較大，建議關注預期反轉類IT公司(政府類IT、消費類IT、財稅IT與政府採購IT、網絡安全等方向)
4)繼續看多國產化受益政府類開支增加，近期訂單頻出已有顯現。
5)考慮華爲mate70即將發佈與Tesla Robotaxi發佈等近期事件催化，華爲產業鏈和智能駕駛方向的關注度有望提升。
風險提示
(1)宏觀經濟下行風險：計算機行業下游涉及千行百業，宏觀經濟下行壓力下，行業IT支出不及預期將直接影響計算機行業需求;(2)應收賬款壞賬風險：計算機多數公司業務以項目制籤單爲主，需要通過驗收後能夠收到回款，下游客戶付款週期拉長可能導致應收賬款壞賬增加，並可能進一步導致資產減值損失;(3)行業競爭加劇：計算機行業需求較爲確定，但供給端競爭加劇或將導致行業格局發生變化;(4)國際環境變化影響(目前美國持續加息，影響科技行業估值，同時市場對於海外衰退預期加強，對於海外收入佔比較高公司可能形成影響，此外美國不斷對中國科技施壓)。