智通財經APP獲悉，中信證券發表研報稱，近期動煤價格略有震盪，“雙焦”價格隨黑色產業鏈盈利恢復而持續回升。板塊近期波動較大，主要受風格輪動的影響，但中長期煤價預期受到宏觀政策支撐，有望進一步改善。基本面而言，年內煤價底部已基本明朗，上市公司全年盈利和股息預期也將逐步明確;宏觀政策不斷疊加，有助於穩定中長期煤價預期。此外，政策積極引導長線資金入市，也有助於強化紅利風格的持續性，利好板塊行情展開。
短期動力煤基本面：煤價呈現弱穩態勢，但仍有支撐。
產地本週供應維持平穩，需求端受益於北方冬儲啓動，同時非電及站臺貿易商需求也維持穩定，但相比節前備庫的強度有所減弱，因此出現部分煤礦報價小幅下滑。預計產地價格短期內將弱穩運行。港口方面，本週終端日耗明顯下降，下游採購需求減少，成交冷清，市場情緒轉弱，但在成本支撐下貿易商挺價意願較強，疊加冬儲預期，預計短期煤價或維持穩定。
短期“雙焦”基本面：焦炭五輪提漲落地，焦煤價格穩步上漲。
焦炭方面，本週第五輪提漲落地，自9月末以來累計漲幅250-275元/噸，宏觀政策預期催化下黑色系盈利顯著恢復，鐵水產量明顯提升，焦炭需求改善，疊加貿易商積極採購，焦炭第六輪提漲啓動，預計落地概率較大，預計落地後焦炭價格或以穩爲主。焦煤方面，雖然本週鋼價調整影響了市場情緒，但鋼鐵開工率提升，下游採購積極性較高，煤礦並無銷售壓力，預計短期焦煤價格或穩中偏強運行。
高頻數據聚焦：港口動煤價格小幅下跌，鐵水產量持續回升。
週六(10月12日)秦港5500大卡動力煤市場價866元/噸(環比-5元)。京唐港焦煤(山西產)現貨價格1950元/噸(環比+100元)，二級冶金焦(唐山產)現貨價格1750元/噸(環比+100元)。本週(截至10月12日，下同)曹秦京黃四港日均鐵路調入量爲128.4萬噸(環比-10.9%)，秦港日均吞吐量47.4萬噸(環比-12.51%)，秦港錨地船舶數平均爲13艘(環比-6艘)。秦港庫存516萬噸(環比-4.09%)，北方三港口(曹秦京唐)煤炭庫存合計爲1191萬噸(環比-2.7%)。本週沿海八省電廠日耗環比-3.41%(同比+2.79%)，庫存環比+1.73%(同比-2.16%)。全國樣本鋼廠高爐開工率80.81%(環比+1.22pct)，鐵水產量233.08萬噸(環比+2.22%)，螺紋鋼(HRB400/20mm)現貨價格3865元/噸(環比+3865元/噸)。
市場表現：板塊震盪調整跑輸大盤，“雙焦”期貨價格顯著回落。
本週中信煤炭一級行業指數收益爲-5.73%，跑輸滬深300指數-2.48pcts，主要是市場風格輪動、紅利風格整體表現偏弱。表現居前的3只股票分別爲鄭州煤電(+3.01%)、雲煤能源(+2.49%)、寶泰隆(+0.93%)。本週焦煤期貨主力合約JM2501報收1484元/噸(較前周-4.01%)，焦炭期貨主力合約J2501報收2139元/噸(較前周-5.23%)。
風險因素：
宏觀經濟波動，影響煤炭需求和煤價;安監力度有所放鬆，導致供給增加;海外能源價格系統性下跌，壓制國內煤價。
投資策略：
宏觀政策扭轉市場預期，板塊有望跟隨大盤迎來進一步上漲。節前板塊漲幅弱於大盤，主要是市場風格輪動的影響。基本面而言，年內煤價底部已基本明朗，上市公司全年盈利和股息預期也將逐步明確;宏觀政策不斷疊加，有助於穩定中長期煤價預期。此外，政策積極引導長線資金入市，也有助於強化紅利風格的持續性，利好板塊行情展開。