智通財經APP獲悉，根據華爾街金融巨頭花旗集團的最新預測數據，到2025年，美國四家最大規模科技巨頭的數據中心相關資本支出預計將同比增長至少40%，這些龐大的資本支出基本上都與生成式人工智能掛鉤，意味着ChatGPT等AI應用的算力需求仍然龐大。花旗集團表示，這意味着巨頭們對於數據中心的支出規模有望在本已強勁的2024支出規模之上繼續大舉擴張，該機構預計這一趨勢將爲AI GPU當之無愧的霸主英偉達(NVDA.US)以及數據中心互連(DCI)技術提供商們股價持續帶來非常重磅的正面催化劑，股價連續5日上漲的英偉達則蓄力向新高發起衝擊。
花旗在研究報告中指代的四大科技巨頭分別是全球雲計算巨頭亞馬遜(AMZN.US)、谷歌(GOOGL.US)、微軟(MSFT.US)，加上社交媒體Facebook和Instagram母公司Meta Platforms(META.US)。花旗在這份最新發布的研究報告中預計，到2025年，這四大科技巨頭的數據中心資本支出規模將同比增長40%至50%。科技巨頭在數據中心的龐大支出增量，有望推動在AI基礎設施領域堪稱“賣鏟人”地位的英偉達，以及Arista Networks等數據中心網絡技術巨頭們股價持續受國際資金青睞。
花旗分析師團隊在一份投資者報告中表示：“我們預計，AI GPU以及人工智能網絡的增長機遇正在從數據中心內部的單個服務器系統之間連接擴展到通過DCI連接多個旗艦型數據中心的大型人工智能算力平臺。”該分析師團隊由華爾街明星分析師阿提夫·馬利克(Atif Malik)所領導。
隨着AI技術，尤其是大規模AI大模型以及ChatGPT等AI應用全面普及，數據中心已經成爲高效處理和存儲大量數據的最核心設施。2023年ChatGPT風靡全球，2024年Sora文生視頻大模型重磅問世以及AI領域“賣鏟人”英偉達連續多個季度無與倫比的業績，或意味着人類社會2024年起逐步邁入AI時代。而大型數據中心，可謂AI時代最核心的大型基礎設施項目，對於ChatGPT等生成式人工智能應用的高效率運作以及GPT-4o等AI大模型更新迭代至關重要。
全球最重要的雲服務提供商們同時也是AI科技引領者們，比如亞馬遜旗下AWS、谷歌雲平臺和微軟Azure雲平臺正在北美地區加速投資建設大型數據中心，以滿足旗下雲計算客戶近年來日益激增的雲端AI訓練/推理算力需求，這也是推動北美最大規模之一的數據中心REIT——Digital Realty價值自2023年以來狂飆近75%的核心邏輯。
馬利克領導的花旗分析團隊強調，人工智能 (AI) 的採用仍處於早期到中期階段，尤其是在企業端“人工智能代理”這一火熱的AI應用推動下，企業對人工智能應用的需求將激增，由此帶來強大的算力資源需求，刺激科技巨頭們大幅擴張與新建數據中心。他們預測，英偉達截至1 月份的季度毛利率將暫時下降至約 72%，一旦 Blackwell架構AI GPU服務器批量出貨後與英偉達業績完全整合，長期毛利率將穩定在 75% 左右甚至以上。
花旗分析團隊討論還涉及人工智能大模型訓練/推理算力不可或缺的數據中心AI服務器所需搭載的定製化AI ASIC以及AI GPU這兩個至關重要硬件之間的選擇，並指出AI GPU因其硬件靈活性以及對快速發展的AI應用以及AI大模型更新迭代的普遍適應性而成爲首選，尤其是憑藉超強性能AI GPU+CUDA生態壁壘所建立起來的極其寬闊護城河，令英偉達未來有能力在數據中心AI服務器領域長期佔據高達80%-90%市場份額。花旗分析團隊重申對於英偉達股票的“買入”評級，以及高達150美元目標股價。
DCI技術提供商方面也受益於數據中心支出擴張規模，其中一些提供商甚至是英偉達的直接合作夥伴。花旗預計將受益的主要DCI股票標的包括以太網領域領導者同時也是英偉達在數據中心領域合作伙伴的Arista Networks(ANET.US)，以及網絡服務領軍者Ciena(CIEN.US)、思科(CSCO.US)與Coherent (COHR.US)。
近期英偉達股價向新高發起衝擊! 花旗押注英偉達能飆到150美元
就在全球股票市場在高位震盪之際，在AI基礎設施領域堪稱“賣鏟人”的AI GPU霸主英偉達股價可謂悄悄地漲到歷史最高點附近。英偉達股價連續5個交易日強勢上揚，週二在美股盤中一度衝高至133.480美元，5日累計漲幅高達14%，距離歷史最高點140.747美元越來越近。
被高盛稱爲“地球最重要股票”的英偉達股價在今年一度穩坐“全球最高市值上市公司”寶座，但在今年下半年因AI貨幣化前景模糊以及全球宏觀政策大震盪而陷入回調，並且股價一度陷入暴跌頹勢。
近日，全球多家科技公司在展示自身的業務進展時，都繞不開英偉達最尖端AI GPU服務器，加之華爾街大行花旗對於數據中心支出的樂觀預判，共同推動英偉達股價在近日逼近歷史最高點。
來自中國臺灣的高端電子產品代工巨頭鴻海/富士康在週二舉行年度技術日，期間透露該公司正在墨西哥建設一個大型人工智能服務器製造基礎設施，以滿足全世界對英偉達最新GB200 AI GPU硬件系統的火爆需求。
鴻海董事長劉揚偉在大會上表示，正如英偉達CEO黃仁勳所說，市場對於最尖端AI服務器——搭載Blackwell架構AI GPU的AI服務器需求非常瘋狂，公司墨西哥廠的產能將會是巨大的。公司也正在用英偉達的Omniverse數字孿生應用軟件來構建高度自動化的墨西哥大型製造工廠，也就是用AI來創造生產AI服務器的工廠。
科技巨頭微軟旗下的Azure雲計算服務幾乎同一時間發文“炫耀”稱，該巨頭已經拿到了配備GB200 AI GPU的英偉達AI服務器系統。Azure雲平臺官方甚至強調，該平臺是全世界雲計算服務供應商中第一個成功配備Blackwell架構AI GPU服務器系統的大型科技公司。
花旗分析團隊在最新研報中表示，英偉達在AI基礎設施領域的服務器GPU、NVIDIA整機服務器等硬件體系在總體擁有成本(TCO)和投資回報率(ROI)方面的絕對領先地位被強調爲數據中心運營商的核心重視因素，他們重視在英偉達的硬件以及CUDA協同加速軟件平臺上運行各種應用程序(包括AI訓練/推理應用程序)的更高級別效能。花旗表示，隨着摩爾定律到達極限，芯片行業向以GPU爲核心的系統級擴展發展，而英偉達從單個GPU芯片到突破性的chiplet，再到整個服務器系統的演變被視爲一種戰略優勢。
花旗還預計英偉達的旗艦產品銷售組合即將轉向GB200 AI GPU服務器系統，該模式能夠提供更好的TCO和ROI。雖然一些投資機構認識到在生成式人工智能創造全新的商業模式層面需要耐心，並且AI貨幣化前景仍然飄忽不定，但花旗分析團隊預計明年生成式AI領域將出現積極的投資回報率數據點，特別是來自AI GPU等AI基礎設施硬件服務提供商的業績數據。因此，馬利克領導的花旗分析團隊重申該機構對於英偉達12個月內高達150美元的目標價，以及“買入”評級。
當前AI芯片需求可謂無比強勁，未來很長一段時間可能也是如此。臺積電管理層近期在業績說法會上表示，AI芯片所需的CoWoS S/L/R先進封裝產能預計供不應求形勢將持續至2025年，2026年有可能小幅緩解。
全球知名戰略諮詢公司貝恩預測，隨着人工智能(AI)技術的迅速普及顛覆了企業和經濟，人工智能相關的所有市場規模正在膨脹，到2027年將達到9900億美元。這家諮詢公司在週三發佈的第五份年度《全球技術報告》中指出，包括人工智能相關服務和AI GPU等基礎核心硬件在內的整體AI市場規模將在去年1850億美元的基礎上，每年增長40%至55%。這意味着，到2027年將帶來7800億至9900億美元的龐大收入。
CUDA生態壁壘，堪稱英偉達的“外掛”
在華爾街，機構們對於英偉達的“逢低買入”情緒可謂異常濃厚，華爾街的美股多頭們堅信8月初期以來的這一輪科技股大回調擠掉了絕大部分“AI泡沫”，後市行情中那些能夠在AI浪潮中持續獲利的科技公司有望步入新一輪“主升浪”暴漲，比如英偉達、AMD、臺積電、愛德萬測試以及博通等熱門芯片股。芯片對於ChatGPT等熱門生成式AI工具來說不可或缺的核心基礎設施，這些熱門芯片股堪稱AI熱潮最大贏家，尤其是“CUDA生態壁壘+高性能數據中心服務器AI GPU”，共同構成英偉達無比強大的護城河。
CUDA生態壁壘，可謂是英偉達的“最強大護城河”。英偉達在全球高性能計算領域已深耕多年，尤其是其一手打造的CUDA運算平臺風靡全球，可謂AI訓練/推理等高性能計算領域首選的軟硬件協同系統。CUDA加速運算生態是英偉達獨家開發的一種並行化計算加速平臺和編程輔助軟件，允許軟件開發者和軟件工程師使用英偉達GPU加速並行通用計算(僅支持英偉達GPU，無法兼容AMD以及英特爾等主流GPU)。
CUDA可謂是開發ChatGPT等生成式AI應用極度依賴的平臺，其重要性與硬件體系不分上下，對於人工智能大模型的開發和部署至關重要。CUDA憑藉極高的技術成熟度、絕對的性能優化優勢和廣泛的生態系統支持，成爲了AI研究和商業部署中最常用且全面普及的協同平臺。
根據英偉達官網資料，使用英偉達GPU進行CUDA常規加速計算編程以及一些基礎工具是免費途徑，但如果涉及到CUDA企業級大規模應用和支持(比如NVIDIA AI Enterprise )，或在雲平臺上(如亞馬遜AWS、Google Cloud、微軟 Azure)租賃英偉達算力時需要訂閱式的高級CUDA微服務開發AI系統，則可能需要支付額外的費用。
基於無比強大且滲透率極高的CUDA平臺和性能強大的AI GPU，英偉達近期在軟硬件全棧生態方面的佈局可謂不斷加碼。英偉達在3月GTC正式推出名爲“NVIDIA NIM”的微服務，按每GPU使用時間收費，它是專注於優化的雲原生微服務，旨在縮短基於AI 大模型的生成式AI應用上市時間並簡化它們在雲端、數據中心和 GPU 加速工作站上的部署工作負載，使得企業能夠在英偉達AI GPU雲推理算力以及基於CUDA平臺提供的加速基礎上部署AI應用，尋求建立專屬英偉達GPU體系的AI應用全棧開發生態。
這也是爲什麼華爾街知名投資機構Rosenblatt相比於英偉達AI GPU創收，更加看好以CUDA爲核心的軟件創收增速的核心邏輯。Rosenblatt芯片行業分析師Hans Mosesmann在一份研報中將該機構對英偉達的12個月內目標股價從140美元大幅上調至每股200美元的驚人水平，位列華爾街對於英偉達的最高目標價。
Mosesmann表示，基於英偉達以CUDA爲核心的軟件業務潛在繁榮預期，即使AI芯片霸主英偉達股價在一年股價暴漲，但未來12個月該芯片巨頭的股價仍將繼續攀升。因此，除了CUDA牢牢綁定英偉達AI GPU所帶來的鉅額GPU營收，以及CUDA企業級的大規模應用帶來創收，以CUDA爲核心衍生出的軟件業務同樣是英偉達實現鉅額創收的引擎。
Arista等數據中心網絡技術提供商迎來“黃金時代”
2024年5月，Arista宣佈了一項與英偉達的深度合作，旨在通過統一管理AI集羣來提升AI數據中心的效率。這項合作主要針對AI算力集羣的計算和網絡部分，通過集成Arista的EOS操作系統與NVIDIA SuperNIC網絡加速器，提供端到端的數據中心網絡優化和監控。
通過這項技術，Arista的網絡設備能夠與NVIDIA強大的計算資源(包括AI GPU和NIC)協調工作，確保AI超級算力集羣的作業完成時間縮短，並減少網絡問題帶來的延遲。這種合作展示了Arista和英偉達在推動數據中心整體AI算力資源優化、簡化人工智能網絡體系管理和提升性能方面的努力。Arista在數據中心以太網領域的領導者地位以及與英偉達的深度合作關係，乃花旗看漲Arista的核心邏輯。
Arista Networks 是一家在以太網領域非常具有影響力的公司，尤其在大型數據中心網絡技術和雲服務器領域表現出色。Arista Networks 提供高性能的以太網交換機，適用於數據中心和雲計算環境。這些以太網交換機具有高吞吐量、低延遲和豐富的網絡功能，用於支持大規模數據中心和雲服務提供商的網絡需求。
在2023年以來席捲華爾街的AI科技股投資熱潮中，在數據中心網絡體系以及雲計算服務器領域業績表現出色的以太網領域領導者Arista Networks，也是最大贏家之一。全球企業紛紛佈局AI的狂熱趨勢大幅刺激與打造數據中心網絡密切相關的以太網的需求，進而刺激Arista Networks股價屢創新高，2023年以來漲幅超過230%。
馬利克領導的花旗分析團隊在研報中表示：“事實上，隨着人工智能超級算力集羣規模預計在2025年達到300K+ GPU，在一個數據中心單元中包含大模型從長遠來看是不可持續的，因爲存在電力、規則等方面的限制。”“因此，超大規模科技企業們正在採用並計劃進一步擴大在多重數據中心基礎上的AI大模型訓練模式的採用規模。”
花旗指出，谷歌使用多重數據中心的新穎方式訓練Gemini 1 Ultra，而OpenAI、微軟和Anthropic也在採用這種模式。
由於全球各大科技公司對於DCI的支出不斷擴張，花旗預計Arista的整體營收規模將在2025年同比增長25%。預計這一增長的大部分將來自人工智能數據中心網絡中的以太網交換機器體系。
花旗分析團隊將Arista的12個月內目標價從385美元大幅上調至460美元，並維持“買入”評級。Arista股價週二在美股收於400.22美元，位於歷史最高位附近。與此同時，花旗還維持對網絡服務領軍者Ciena的“買入”評級和68美元同期目標價。