智通財經APP獲悉，海通證券發佈研報稱，利好政策密集出臺，金融支持經濟高質量發展新聞發佈會召開，推出金融政策組合拳。覆盤2024年以來日均股基交易，交易額同比下降，兩融餘額在融券業務限制背景下出現下滑。資本市場各項改革持續推進，頭部券商優勢顯著。保險行業2024年負債端中長期看好康養產業發展;十年期國債收益率仍在低位，如果後續經濟預期改善、長端利率上行，保險公司投資端壓力將顯著緩解。
非銀行金融子行業近期表現：最近5個交易日(2024年9月23日-9月27日)多元金融行業、證券行業、保險行業均跑贏滬深300指數，多元金融行業上漲28.16%，證券行業上漲24.84%，保險行業上漲17.67%，非銀金融整體上漲22.50%，滬深300指數上漲15.70%。
證券：9月交易量環比提升;金融支持經濟高質量發展新聞發佈會召開。
1)2024年9月交易量環比顯著提升。2024年9月日均股基交易額爲8909億元，同比下滑0.74%，環比8月上漲15.90%。截至2024年9月26日，兩融餘額13758億元，同比下降14.66%，較年初下降15.60。2)金融支持經濟高質量發展新聞發佈會召開，推出金融政策組合拳。國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會，央行行長潘功勝、金監總局局長李雲澤以及證監會主席吳清介紹了金融支持經濟高質量發展有關情況。會議指提出了促進中長期資金入市、支持匯金增持、創設新的貨幣政策工具支持股票市場，促進併購重組等一系列政策組合拳。3)中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。會議強調，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市。要支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施。
4)《關於推動中長期資金入市的指導意見》出臺，打通中長期資金入市堵點。內容舉措包括建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態，大力發展權益類公募基金，支持私募證券投資基金穩健發展，着力完善各類中長期資金入市配套政策制度。5)證監會發布促進併購重組六條措施，更好發揮資本市場在企業併購重組中的主渠道作用。《意見》支持上市公司向新質生產力方向轉型升級，鼓勵上市公司加強產業整合，進一步提高監管包容度，提升重組市場交易效率以及中介機構服務水平，並依法加強監管。6)證監會出臺上市公司市值管理指引。《指引》要求上市公司以提升經營效率和盈利能力，並結合實際情況推動上市公司投資價值提升。明確了上市公司各相關方的責任，並對主要指數成份股公司披露市值管理制度、長期破淨公司披露估值提升計劃等作出專門要求。同時明確禁止上市公司以市值管理爲名實施違法違規行爲。7)2024年9月27日券商行業(未包含東方財富)平均估值1.3x2024EP/B，推薦全面受益於活躍資本市場政策的優質龍頭。
保險：負債端、資產端均有改善，低估值+低持倉，攻守兼備。1)保險行業披露8月保費，預定利率調整帶動壽險保費短期高增長。8月單月人身險公司原保費同比+54%，較7月增速大幅提升;健康險同比+21%。海通證券認爲，8月保費增速大幅提升，主要原因爲：①9月傳統險預定利率調整導致的停售前短期銷售高峯，②上年同期預定利率下調後造成的基數較低。產險同比+9%，整體增速較穩定，海通證券依然看好龍頭險企的長期發展。
2)第三個保險“國十條”落地，聚焦行業風險化解與高質量發展。國務院印發《關於加強監管防範風險推動保險業高質量發展的若干意見》，是繼2006年“保險國十條”、2014年“新保險國十條”之後的第三個保險“國十條”，就強監管、防風險、促高質量發展等方面進行了全面指導。此前兩次國十條頒佈均對行業產生了重大影響，當前在保險行業深化轉型改革、利差損風險亟待處置的背景下，第三次國十條就以上關鍵問題進行了針對性處理，有望推動行業風險化解和高質量發展3)海通證券認爲，保險業經營具有顯著順週期特性，未來隨着經濟復甦，負債端和投資端都將顯著改善。2024年9月27日保險板塊估值0.44-0.84倍2024EP/EV，仍處於歷史低位，維持“優於大市”評級。
多元金融：1)信託：2023年末信託資產規模爲23.92萬億元，同比+13.18%;2023年信託行業經營收入864億元，同比+2.96%;利潤總額424億元，同比+16.92%。《信託公司監管評級與分級分類監管暫行辦法》發佈實施，未來信託公司將在差異化監管的規範下逐步走向差異化發展之路。2)期貨：2024年8月全國期貨交易市場成交量爲7.36億手，成交額爲53.16萬億元，同比分別-22.44%、-11.62%。2024年7月全國期貨公司淨利潤8.95億元，同比下滑5.79%
行業排序及重點公司推薦：行業推薦排序爲保險>證券>其他多元金融。
風險提示：市場低迷導致業績和估值雙重下滑。