智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，維持中國東方航空股份(00670)“增持”評級，考慮油價與需求波動，下調2024/25年淨利預測至2/47(原95/105)億元人民幣，新增2026年淨利預測88億元人民幣。2024年航空供需恢復中，公司機隊週轉與客座率基本恢復，期待未來收益表現。公司快線資源豐厚，飛機訂單補充不改降速規劃，待行業供需恢復，盈利中樞上升可期。行業供需恢復中，上半年繼續減虧。
國泰君安主要觀點如下：
2023-24年中國航空業供需恢復中，並呈現淡旺季明顯需求特徵。
公司積極國際增班，率先實現國際運投與機隊週轉的恢復。2024上半年歸母淨利潤-28億元，同比繼續減虧。1)週轉恢復領先。公司機隊規模較2019年增長近13%ASK增長10%，飛機日利用率與客座率接近2019年;2)座收高於疫前。春運旺季國內票價中樞上升，國際票價回落但仍高於疫前，上半年客收較2019年增長3%，座收增長1%。3)淡季供需承壓。公商務需求趨弱疊加寬體機轉投國內，供需承壓致高油價難以傳導暑運週轉率先恢復，期待未來收益表現。
2024年暑運出遊需求依舊旺盛，航空客流較2019年增長近18%，同比增長超12%，再創歷史新高。公司把握旺季積極恢復國際航線，重點增投日韓/東南亞/歐/澳等出境航線，7-8月國際ASK率先較2019年恢復正增長，推動整體ASK較2019年增長16%，機隊週轉基本恢復。同時，公司暑運客座率更超2019年1.3個百分點。2024年航司靈活收益管理加速週轉恢復，未來行業供需恢復與收益表現將驅動盈利恢復。
航司補充飛機在手訂單，不改運力降速規劃。
基於中國民航空域瓶頸長期持續，航司普遍於2019年理性規劃十四五機隊降速，且2023年中期調整進一步下調十四五增速規劃。公司機隊規模過去五年年複合增速僅2%。機隊規模增速放緩，將改善三四線增投負面拖累效應。2022-24年三大航陸續簽訂批量A320與C919飛機購買協議。考慮十四五初在手訂單嚴重不足，補充訂單爲規劃預期內。同時，根據過往數據，大單簽訂並不影響航司既定運力規劃。
風險提示：經濟波動，油價匯率，行業政策，增發攤薄，安全事故。