智通財經APP獲悉,國信證券發佈研報稱,科技型企業作爲科技創新的主體,聚焦硬科技發展,在推動新質生產力發展過程中扮演重要角色。在中美兩國的科技股對比中,可以看到一些明顯的差異和趨勢。美國的科技股,尤其是大型科技股,在市值和全球影響力方面佔據領先地位,而中國的科技股則憑藉後發優勢處在趕超路徑中。隨着中國在全球科技產業鏈中的地位提升,中國科技股的中長期回報潛力正在增加,正展現出強勁的增長勢頭和投資吸引力。
以下爲研報核心觀點:
科技型企業作爲科技創新的主體,聚焦硬科技發展,在推動新質生產力發展過程中扮演重要角色。在中美兩國的科技股對比中,可以看到一些明顯的差異和趨勢。美國的科技股,尤其是大型科技股,在市值和全球影響力方面佔據領先地位,而中國的科技股則憑藉後發優勢處在趕超路徑中。隨着中國在全球科技產業鏈中的地位提升,中國科技股的中長期回報潛力正在增加,正展現出強勁的增長勢頭和投資吸引力。
中國科技股加速追趕,政策持續呵護,盈利持續性顯著增強,估值有望得到重塑。(1)截至2024年8月,美國市值最大的前100家科技股,總市值佔SPX成分股總市值的56.3%。中國市值最大的前100家科技股,總市值佔中證A500成分股總市值的19.3%。(2)在淨利潤和淨資產規模方面,美國科技股在SPX成份股的佔比已經高達3-4成,而中國科技股的佔比不足1成,具有較大的成長空間。(3)近10年,中國科技股ROE持續增長,盈利能力逐漸超過傳統企業,截至2023年科技股ROE高出其他股2.1個百分點。(4)中國科技股的淨利潤和淨資產規模佔比呈增長趨勢,從期初2014年的2.9%和4.1%的佔比提升至期末2023年的9.7%和8.1%。
美國科技股的發展成就是衆多因素共同作用的結果,其中產業政策的引領作用至關重要。有效的產業政策應具備以下特點:在市場經濟裏,政府應積極作爲,彌補市場失靈問題,爲市場主體提供助力。一是普惠性,產業政策應該對行業內所有企業一視同仁,提供平等的支持和機會;二是競爭性,政策應該傾向於支持競爭激烈的行業,而不是已經形成壟斷的行業;三是適度性,產業政策的力度應該適中,避免矯枉過正。同時,在產業政策落地時,產業政策應做到精準高效,與產業生命週期的演變同步,從直接扶持向營造優質市場環境轉變。
產業政策佈局方向—產業政策應注重供給側和需求側的協同發展,兩者不可偏廢。一是基於科學發現端的“供給側”路徑,即通過創新和技術進步創造新供給,在新供給的帶動下創造新的需求,這些產業多爲未來產業,處於技術研發和驗證階段,產業政策爲產業的萌芽期提供關鍵的支持,幫助產業克服起步階段的挑戰。二是着眼於市場需求端的“需求側”路徑,這類產業政策以支持新興產業爲主,以提升產業的全要素生產率爲主要目的,是支撐短期經濟增長的主要動力。
新質生產力發展有望促進科技股盈利提升。一方面,精準適度的產業政策能夠提振市場信心,減小風險溢價水平;另一方面,產業政策起到託底作用,增強了企業的盈利能力和市場預期,分子端及分母端共振促進科技股估值的穩步提升。在新質生產力發展的背景下,推薦關注如下領域:(1)未來產業—關注技術突破行業的主題投資機遇;(2)新興產業—關注滲透率快速提升及出海佈局的產業;(3)傳統產業—傳統產業數字化轉型。