智通財經APP獲悉，安信國際發佈研報稱，近日，上海發佈總額5億的消費券政策，儘管總額有限，但示範意義更大，未來其他城市也有望跟進刺激政策。特別強調餐飲板塊的佈局價值，主要是在情緒扭轉的背景下，餐飲的業績調頭速度較快。比如22年10月至23年4月的這一波，受益於疫情開放之後的報復性消費，餐飲企業股價都獲得了戴維斯雙擊，實現較高的反彈。當下情景與上一波行情類似，情緒修復會優先從基本面調頭較爲容易的板塊開始。目前板塊的估值都較低，極具佈局價值。
安信國際主要觀點如下：
事件
近日，上海消費券投入市級財政資金5億元，其中餐飲3.6億元、住宿9000萬元、電影3000萬元、體育2000萬元。餐飲消費券券面規則爲滿300-50、滿500-100、滿800-200、滿1000-300四類。住宿消費券券面規則爲滿300-50、滿600-130、滿900-220、滿1200-300。電影消費券每張電影票可抵用20元或30元的消費券。體育消費券通用消費券面額從滿10-5到滿200-80分爲6檔，另發放游泳、羽毛球、冰雪運動等專項券。
行業基本面
餐飲：行業增長較爲疲軟，龍頭表現更堅韌。今年以來餐飲行業增速持續放緩，1-8月銷售額同比增長6.6%，增速逐月回落，表現相對疲軟。餐飲行業的特點是受消費預期的影響較爲敏感，如果預期向好，業績有望出現比較明顯的反彈。
啤酒：銷售單價仍在提升，銷量面臨壓力。啤酒行業受益於集中度的提升，仍處於景氣向上的階段，啤酒的銷售單價仍在提升。但是銷量方面面臨較大壓力，其中有今年天氣較涼快的原因，也有餐飲和夜場消費疲軟導致的需求下降。
白酒：中秋需求不振。根據渠道調研數據，剛剛過去的中秋假期，白酒的銷售情況比較疲軟，行業的分化仍在持續。
乳製品：需求較爲疲軟，奶價持續下跌。行業經過過去三年的擴張，產能面臨過剩局面，價格持續下跌，扭轉仍需等待產能消化。我們預期產能的消化還將持續較長時間，短期內奶價的拉昇還有賴於需求的好轉。
包裝飲料：細分領域增長較好。飲料行業的表現較爲有韌性，1-8月銷售額同比增長5.3%，頭部的飲料公司表現都比較穩健，近兩年原材料價格下降的背景下，利潤得到了很好的恢復，在無糖茶、運動飲料等細分賽道上增速表現很好。
菸草：需求相對有韌性，全球菸葉價格處於上升週期。全球的菸葉價格受到近兩年異常天氣的影響面臨減產，價格持續提升，帶來菸草全產業鏈的上升週期。此外菸草的需求相對比較剛性，抗風險能力較強。
推薦標的
首推餐飲板塊，業績彈性較好，估值低。海底撈(06862)、頤海國際(01579)、百勝中國(09987)。其次，推薦關注景氣度較好且估值有吸引力的標的：中煙香港(06055)、思摩爾國際(06969)、華潤啤酒(00291)、珍酒李渡(06979)。此外，推薦關注後續上漲潛力大的板塊標的：蒙牛乳業(02319)、海倫司(09869)、周黑鴨(01458)、呷哺呷哺(00520)，這部分標的往往能帶來較大的上漲彈性。
風險提示
政策變動、消費意願不及預期、行業競爭加劇。