智通財經APP獲悉，開源證券發佈研報稱，政治局會議穩增長和穩股市表態超預期，利於提升股市活躍度，穩定長債利率，非銀板塊全面受益。當前券商和保險板塊PB估值分別位於近5年22%/35%分位數，5家A股上市險企平均PEV估值位於近5年51%分位數。看好互聯網券商、併購和財富管理線，推薦順週期的壽險和多元金融板塊。
開源證券主要觀點如下：
政治局會議表態超預期，引入中長期資金，全面看好非銀板塊
2024年9月26日中央政治局會議強調“要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，要支持上市公司併購重組，穩步推進公募基金改革。”該行認爲本次政治局會議首次在9月部署經濟工作，穩增長態度超預期；同時對資本市場表態更加積極(對比2023年7月和2024年7月表態提振投資者信心)。同日《關於推動中長期資金入市指導意見》落地，亮點包括：
（1）建立健全保險資金、各類養老金等中長期資金的三年以上長週期考覈機制，打通影響險企長期投資的制度障礙，豐富商業保險資金長期投資模式，督促指導國有保險公司優化長週期考覈機制。
（2）完善全國社保基金、基本養老保險基金投資制度，支持具備條件的用人單位放開企業年金個人投資選擇，鼓勵企業年金探索開展差異化投資。鼓勵銀行理財和信託資金積極參與資本市場。
（3）大力發展權益類公募基金，豐富可投類別和建立ETF快速審批通道，穩步推進公募基金費改；鼓勵私募基金豐富產品類型和投資策略。我們認爲上述文件目標在於推動中長期資金投資規模和比例明顯提升，關注後續政策細則和險企、養老金及公募私募基金舉措。
三季度壽險板塊業績彈性有望凸顯，券商板塊估值分位數更低
（1）政治局會議穩增長和穩股市表態超預期，利於提升股市活躍度，穩定長債利率，非銀板塊全面受益。覆盤2019年上半年非銀板塊行情，券商板塊領先上漲且超額收益突出，互聯網券商、股票質押風險緩解的低估值券商領漲，保險板塊行情更具持續性。（2）壽險板塊Q3和Q4季度業績低基數下，投資端回暖有望延續業績高增速；券商板塊在低基數、交易活躍度改善和降本增效下，預計4季度業績有望同比轉正。（3）當前券商和保險板塊PB估值分別位於近5年22%/35%分位數，5家A股上市險企平均PEV估值位於近5年51%分位數。
看好互聯網券商、併購和財富管理線，推薦順週期的壽險和多元金融板塊
（1）券商板塊：看好互聯網券商、併購和大財富管理三條主線。2C金融信息服務商和互聯網券商充分受益於交易量改善，業績彈性強於券商經紀業務，受益標的指南針(300803.SZ)，同花順(300033.SZ)，推薦東方財富(300059.SZ)；併購是近1年券商板塊重要主線，受益標的中國銀河(601881.SH)和浙商證券(601878.SH)；看好大財富管理業務優勢突出且低估值的龍頭標的，推薦東方證券。
（2）保險板塊：3季度NBV增速有望進一步擴張，資產端權益投資鬆綁，業績彈性突出。推薦負債端持續高質量增長的中國太保(601601.SH)，推薦估值空間較大的中國平安(601318.SH)，受益標的權益彈性突出的中國人壽(601628.SH)和新華保險(601336.SH)。
（3）多元金融：推薦受益於設備更新且高股息率的江蘇金租(600901.SH)，推薦受益於消費復甦且估值較低的拉卡拉(300773.SZ)，推薦受益於港股活躍度提升且估值水位較低的香港交易所(00388)。
風險提示：資本市場波動對投資收益帶來波動風險；保險負債端不及預期。